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中国企业2004-2012年海外并购研究

作　者: 陶玲
导　师: 曹德骏
学　校: 西南财经大学
专　业: 国际贸易学
关键词: 海外并购制度因素调节效应对策
分类号: F279.2
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
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内容摘要

本文选择的研究对象是作为走出去重要方式之一的海外并购,从海外并购的实践中看出制度因素如企业的国有性质,被并购国对重要产业的保护等,是导致失败非常重要的一个原因,于是本文就选取了制度因素的不同维度以及地理距离等变量分析它们是如何影响中国企业海外并购的达成,即研究它们如何对中国企业海外并购的成功产生直接和间接的影响。间接的影响就指的是制度因素的调节作用。本文以Peng等人近年来提出的战略三支柱的理论框架以及新制度经济学框架为基础,并结合了我国企业海外并购典型案例进行了分析,希望在此基础上总结出影响企业海外并购成败的制度阻碍因素,然后再从理论上具体分析影响我国企业海外并购成败的因素,并在此基础上提出假设。接下来进一步对影响我国企业海外并购成败的相关因素进行实证分析,通过采用Logit模型,对902个中国企业的海外收购案例进行了实证研究,选取的自变量为企业性质、产业保护、地理距离,以收购比例、产业匹配作为控制变量,还引入了企业性质和产业保护交互项分析企业制度对产业保护的调节作用。本文得到以下几条结论：第一,如果收购企业是国有企业,那么海外并购成功的可能性较小；第二,如果并购行业是关系到国家经济命脉的行业,那么海外并购的成功率较小；第三,产业保护对我国的企业在海外开展并购的成功率具有阻碍作用,而如果是具有国有背景的企业,那么这种阻碍作用会更明显。第四,如果目标企业和收购者属于同一行业,则成功率较高。第五,收购比例越大,中国企业海外收购成功的可能性越小。根据实证结果,地理距离变量不显著,即被并购国与发起收购国的距离远近对海外收购的成功完成不存在显著的影响。最后本文还根据实证结果提出了关于能更好地促进我国企业走出去的对策建议,如采取加大对民营企业的政策支持力度,加快国有企业的民营化以及中国企业应该实行抱团走出去等措施。以前学者从制度层面所做的研究主要使用的是理论研究的方法,采用实证研究的很少,本文选取了制度因素的不同维度并结合其他影响因素进行了分析,并且在模型中引入交互变量分析企业制度的调节作用,使用理论研究、实证研究、案例分析三种方法相结合,引入制度变量更为全面、系统地分析了关于企业并购的阻碍因素,也弥补了国内外学者在海外并购领域研究的空白。

全文目录

摘要  4-6
Abstract  6-8
目录  8-10
1. 绪论  10-16
  1.1 选题背景及意义  10-13
  1.2 论文结构  13-14
  1.3 研究方法  14
  1.4 本文的创新  14-16
2. 文献综述  16-22
  2.1 国外研究情况  16-18
  2.2 国内研究情况  18-22
3. 我国企业海外并购现状  22-34
  3.1 中国企业海外并购的发展历程  22-25
    3.1.1 1992年-2002年：探索和发展阶段  22-23
    3.1.2 2003年-2007年：快速发展阶段  23
    3.1.3 2008年至今：迅猛发展时代  23-25
  3.2 海外并购呈现的现状  25-34
    3.2.1. 近年来我国企业跨国并购活跃  25-27
    3.2.2 海外并购额占全球的比例低  27-28
    3.2.3 海外并购在对外直接投资中比重不断提高  28-29
    3.2.4 民营企业迅速崛起,但并购主体仍以大型国有企业为主  29-30
    3.2.5 并购企业所在行业主要包括资源、技术和制造类行业  30-31
    3.2.6 海外并购交易成功率低  31-32
    3.2.7 海外并购的目标区域逐步拓宽  32
    3.2.8 海外并购企业融资能力弱  32-34
4. 海外并购成败的决定因素分析及假设  34-44
  4.1 企业并购相关案例简析  34-40
    4.1.1 中铝并购案  34-36
    4.1.2 中海油收购优尼科案  36-40
  4.2 中国企业海外并购成败影响因素分析  40-44
    4.2.1 企业性质对海外并购的影响  40-41
    4.2.2 产业保护对海外并购的影响  41
    4.2.3 地理距离对海外收购成败的影响  41-42
    4.2.4 企业性质对产业保护影响的调节作用  42-43
    4.2.5 收购比例对海外并购的影响  43
    4.2.6 产业匹配对海外并购的影响  43-44
5. 海外收购成败决定因素的实证分析  44-52
  5.1 数据与样本  44
  5.2 变量设定  44-45
  5.3 估计方法  45-46
  5.4 模型的构建及回归结果分析  46-52
6. 结论及对策建议  52-59
  6.1 结论  52-53
  6.2 对策建议  53-58
    6.2.1 加大对民营企业的政策扶持力度  53-55
    6.2.2 加快国有企业的民营化  55
    6.2.3 中国企业应集合优势实行抱团走出去  55-56
    6.2.4 淡化政治背景,强调商业性质  56-57
    6.2.5 并购前充分考虑目标国的产业保护行为带来的制度风险  57
    6.2.6 选择以隐蔽方式并购,防范政治风险  57-58
  6.3 不足与展望  58-59
参考文献  59-64
后记  64-65
致谢  65-66
在读期间科研成果目录  66

中国企业2004-2012年海外并购研究

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