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厦门空港投资价值分析

作　者: 洪雪萍
导　师: 王志强
学　校: 厦门大学
专　业: 工商管理
关键词: 厦门空港股票估值机场业
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 77次
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内容摘要

21世纪是航空运输的世纪。以机场为中心的临空经济,必将成为推动全球经济新一轮增长的主要动力。厦门高崎机场全国排名第十一,全球排名第九十三,是厦门市的城市名片之一。股票估值是证券投资的重要参考依据。股票估值的方法主要有绝对估值法和相对估值法两种,本文采用自由现金流折现法和市盈率法来对厦门空港(600897)进行估值。本文通过对宏观经济、机场行业以及机场相关的旅游业和会展业、公司具体情况等三个层面的分析来预测厦门空港将来的业绩表现,进而对其进行投资价值分析。透过国内生产总值、消费者物价指数、进出口额涨幅和采购经理人指数的发展趋势来看,未来宏观经济的增长趋于平稳。根据GDP和机场业需求线性回归分析,预计未来的机场业增长速度为8.9%～10.6%。我国机场业现状是受政策影响深刻,处于增速放缓的成熟期,低集中度寡占型行业。厦门空港的旅客主要源于商务旅客和旅游旅客,预计商务会展业和旅游业的增长率分别为0%～10%和20%。厦门空港实力雄厚,定位清晰,营业收入源于航空业务收入和非航空业务收入,预计增长率分别为10%和16%。非航业务收入占主导是整个行业的趋势。根据GDP和机场业需求线性回归分析,厦门机场营业收入的增长速度约为12%。营业成本主要是人工成本,公司未来的薪酬压力比较大。通过财务报表分析,厦门空港的盈利能力,成长能力和每股指标都优于其他上市机场公司,但是固定资产比例,财务杠杆的使用,税收筹划方面略逊于其他上市机场公司。总之,厦门空港资产优质,增长稳定,预计每股价值在15.25元到16.94元之间。建议投资者买进或者增持。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-11
第一章绪论  11-16
  第一节研究背景  11
  第二节研究意义  11-12
  第三节研究架构  12-16
第二章宏观经济分析  16-23
  第一节宏观经济运行分析  16-21
  第二节机场业需求预测  21-23
第三章行业分析  23-35
  第一节机场业分析  23-30
  第二节旅游业分析  30-32
  第三节会展业分析  32-35
第四章公司基本分析  35-52
  第一节公司简介  35-39
  第二节营业收入分析  39-47
  第三节营业成本分析  47-52
第五章财务报表分析  52-67
  第一节财务报表结构分析  52-61
  第二节每股指标分析  61-62
  第三节增长能力分析  62-64
  第四节杜邦恒等式分解  64-67
第六章公司估值  67-78
  第一节估值方法介绍  67-69
  第二节绝对估值法估值  69-74
  第三节相对估值法估值  74-75
  第四节敏感性分析  75-78
第七章风险因素和投资建议  78-81
  第一节风险因素分析  78-79
  第二节投资建议  79-81
附录  81-88
  附录一、预计厦门空港(600897)2013年到2021年利润表  81-82
  附录二、预计厦门空港(600897)2013年到2021年资产负债表  82-83
  附录三、预计厦门空港(600897)2013年到2021年资产负债表(续)  83-84
  附录四、预计厦门空港(600897)2013年到2021年自由现金流  84-85
  附录五、厦门空港(600897)2008年到2012年资产负债表  85-86
  附录六、厦门空港(600897)2008年到2012年利润表  86-87
  附录七、厦门空港(600897)2008年到2012年现金流量表  87-88
参考文献  88-89
致谢  89

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