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房地产上市公司资本结构与公司绩效关系研究

作　者: 陈丽莉
导　师: 何元斌
学　校: 云南财经大学
专　业: 管理科学与工程
关键词: 房地产上市公司资本结构融资渠道公司绩效股权分置改革
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 27次
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内容摘要

1998年的住房体制改革促使房地产行业更快进入市场化，经过30多年的高速发展，房地产行业逐渐成为国民经济的支柱性行业，加之，房地产行业促进40多个行业的发展，为国民经济的发展制造了更多增长点，国家对房地产行业的发展尤为重视。房地产行业属于资金密集型行业，科学合理的资金筹集安排有助于房地产公司构建合理的资本结构。1998年以来，房地产行业经历了不同的发展阶段，国家出台一系列政策引导它的规范发展，影响房地产融资渠道，公司绩效受到影响。在变化的市场环境下，对房地产行业资本结构和公司绩效进行关系研究，为资本结构的优化方向提供有效依据，有利于公司绩效的提高，长远来看更有利于房地产行业乃至国民经济有序健康的发展。本文首先介绍了资本结构理论、公司价值理论，分别梳理了国内外学者对资本结构与公司绩效相关性研究的丰硕成果，对文献进行评述；其次分析我国房地产行业资本结构特征和融资方式；最后结合房地产行业特征，选取恰当的股权结构与债务结构指标，综合财务收益、市场收益、经济收益选取权益利润率（ROE）、资产利润率（ROA）、托宾Q和经济增加值（EVA）作为绩效评价指标，以49家完成股权分置改革的房地产上市公司2001—2011年面板数据为样本，采用多元线性回归方法，先从总体分析房地产上市公司资本结构与公司绩效关系，再对比分析股权分置改革前后资本结构与公司绩效关系。实证结果表明：资产负债率与公司绩效（EVA、ROE、ROA、TBQ）正相关，流动负债率、长期资本负债率、带息负债率与公司绩效负相关，机构持股比例、股权集中度与公司绩效正相关。股权分置改革改变了股权结构，对公司绩效产生了一定影响。股改后，资本结构影响公司绩效的程度及方向有所变化，流通股比率对公司绩效影响更为显著。最后，本文根据实证结果，结合实际情况，找出关键因素，为促进房地产行业资本结构优化提出有效意见，提高公司绩效，促进社会资源合理配置。

全文目录

摘要  3-4
Abstract  4-9
第一章绪论  9-14
  第一节研究背景  9-10
  第二节研究目的与意义  10-11
  第三节研究思路及技术路线  11-13
  第四节研究方法  13
  第五节研究创新点  13-14
第二章相关概念和文献综述  14-33
  第一节资本结构理论综述  14-22
    一、资本结构含义  14-15
    二、传统资本结构理论  15-17
    三、现代资本结构理论  17-19
    四、新资本结构理论  19-22
  第二节企业绩效评价综述  22-27
    一、会计收益指标  22-24
    二、市场收益指标  24
    三、经济收益指标  24-25
    四、现金流量指标  25
    五、平衡计分卡  25-27
  第三节资本结构与公司绩效文献综述  27-33
    一、国外学者关于资本结构与公司绩效关系研究  27-28
    二、国内学者关于资本结构与公司绩效关系研究  28-30
    三、房地产行业国内外资本结构与公司绩效之间的关系  30-31
    四、资本结构与公司绩效关系评述  31-33
第三章房地产资本结构与融资渠道  33-44
  第一节房地产概述与特征  33-35
    一、房地产概述  33
    二、房地产行业特征  33-35
  第二节房地产上市公司融资渠道与资本结构现状分析  35-44
    一、房地产公司融资渠道分析  35-38
    二、我国房地产上市公司资本结构现状  38-44
第四章实证分析  44-71
  第一节研究假设  44-46
    一、债权结构与公司绩效  44-45
    二、股权结构与公司绩效  45-46
    三、股权分置改革与公司绩效  46
  第二节研究样本的选取  46-53
    一、上市公司业绩评价指标的选定  47-49
    二、上市公司资本结构指标的选取  49-50
    三、面板数据模型的构建  50-53
  第三节实证结果分析  53-71
    一、变量的描述性统计分析  54-55
    二、面板数据模型形式的判别过程  55-58
    三、面板数据模型实证分析过程  58-64
    四、股权分置改革影响公司绩效回归分析  64-71
第五章结论和展望  71-77
  第一节本文的主要研究结论  71-73
    一、总的资产负债率与房地产上市公司绩效正相关  71-72
    二、流动负债率、长期资本负债率以及带息负债率与房地产上市公司绩效负相关  72
    三、股权集中度与房地产上市公司绩效正相关  72
    四、机构持股比例与房地产上市公司绩效正相关  72-73
    五、流通股比例与房地产上市公司绩效正相关，股权分置改革改善了公司绩效  73
  第二节政策建议  73-75
    一、进一步调整和优化房地产上市公司的资本结构  73-74
    二、深化我国资本市场改革  74-75
  第三节研究局限和未来研究展望  75-77
    一、研究局限  75-76
    二、未来的研究展望  76-77
附录  77-83
参考文献  83-87
致谢  87-88
在读期间科研成果  88

房地产上市公司资本结构与公司绩效关系研究

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