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波动率预测模型与比较

作　者: 袁臻
导　师: 陈松男
学　校: 上海交通大学
专　业: 金融
关键词: 波动率预测 GARCH模型隐含波动率
分类号:
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 59次
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内容摘要

本文选择香港市场恒生指数作为分析标的，旨在比较三种常见的波动率预测模型,GARCH簇模型，BS隐含波动率以及无模型隐含波动率,关于不同长度的时间范围内的波动率的预测能力。隐含波动率与GARCH簇模型相比，对较长时间范围内的波动率表现出更强的预测精度，尤其是BS隐含波动率，随着预测期限的延展甚至比GARCH模型预测能力更好。由于隐含波动率是基于投资者的市场预期得到，这反映了投资者对较长时间期限内的波动率预测能力较强。另外，无模型隐含波动率的预测精度与市场交易的集中度相关，如果市场集中在平价期权上进行交易，实值和虚值期权会因交易量不足而定价效率不高，以至于无模型隐含波动率的预测能力不强。除此之外，各模型的信息含量也被加以考察，结果表明三者表现出来的信息互有交叠，但是并没有完全覆盖。与前人研究结果的对比表明，香港市场平价期权的定价效率较高，但实值和虚值期权的定价效率取决于市场交易集中度。

全文目录

Abstract  5-6
摘要  6-7
1. Introduction  7-17
  1.1 Background and Meaning  7-8
  1.2 Literature Review  8-14
    1.2.1 Volatility Calculation Model Review  9-10
    1.2.2 Volatility Prediction Model Review  10-14
  1.3 Main Focus of Research  14-16
  1.4 Structure Overview  16-17
2. Volatility Calculation and Prediction Models  17-28
  2.1 Concept and Calculation  17-19
  2.2 Prediction Model  19-23
    2.2.1 GARCH Model  19-21
    2.2.2 Implied Volatility Model  21-22
    2.2.3 Model Free Implied Volatility  22-23
  2.3 Comparison Criteria  23-28
3. Model Calibration: Best Estimation Length for GARCH-type Model  28-38
  3.1 Methodology  28
  3.2 Data Description  28-29
  3.3 Calculation Result  29-32
  3.4 Changing Estimation Period  32-38
4. Model Calibration: Error Adjustment for Model Free Implied Volatility  38-45
  4.1 Methodology  38
  4.2 Data Description  38-41
  4.3 Error Possibility Checking on Strike Price  41-42
  4.4 Error Adjustment Process  42-45
5. Empirical Analysis of Different Prediction Models  45-59
  5.1 Methodology  45
  5.2 Data Description  45-46
  5.3 Calculation Result  46-49
  5.4 Comparisons  49-52
    5.4.1 EGARCH-Gaussian Model vs. BS Implied Volatility  49-50
    5.4.2 BS Implied Volatility vs. Model Free Implied Volatility  50-52
  5.5 Information Content of Models  52-56
  5.6 Results Comparison with Previous Study  56-59
    5.6.1 EGARCH-Gaussian Model vs. BS Implied Volatility  56-57
    5.6.2 BS Implied Volatility vs. Model Free Implied Volatility  57-59
6. Conclusions  59-61
Bibliography  61-63
Acknowledgments  63-66
附件  66

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