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引入利率期限结构的可转换债券定价研究与实证分析

作　者: 钱丽芬
导　师: 苟小菊
学　校: 中国科学技术大学
专　业: 管理科学与工程
关键词: 可转换债券二叉树利率期限结构定价模型期权
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要

我国可转换债券起步较晚,但是随着金融经济的蓬勃发展,近年来可转换债券市场也得到了快速发展,成为资本市场的重要组成部分。因此,可转换债券的定价研究也得到越来越多的关注。但是可转换债券由于附带各种条款,结构复杂,所以定价难度很高。而且我国可转债市场目前尚处于初步发展阶段,与国外成熟市场存在较大不同,这更加大了可转债定价的难度。针对上述问题,本文试图寻找一种适合中国可转债市场发展现状,能够充分考虑附属条款的影响,较好地实现可转换债券定价的科学有效的方法。本文首先从可转换债券的概念和优势出发,在介绍和总结国内外可转换债券市场发展现状、可转换债券定价相关研究理论和模型的基础上,明确了可转换债券定价的必要性。其次,通过比较各种定价方法,并结合国内市场的实际状况,选择二叉树模型来为可转换债券定价。考虑到无风险利率的随机波动对可转债价值的影响,文章采用了利率期限结构,利用三次多项式来推导。然后建立了基于股票价格和利率的双因素定价模型,并考虑了信用风险,综合分析各项附属条款赋予的期权价值对可转换债券价值的影响。最后利用证券市场上的可转换债券相关样本数据,采用二叉树定价模型进行实证分析,验证了本文所建立的模型和方法的有效性与实用性。

全文目录

摘要  4-5
ABSTRACT  5-6
目录  6-8
第1章绪论  8-14
  1.1 研究背景  8-10
  1.2 研究意义  10-11
  1.3 研究内容、方法及数据来源  11-12
  1.4 本文的创新点  12
  1.5 文章结构及主要内容  12-14
第2章可转换债券定价理论的文献综述  14-22
  2.1 国外可转换债券定价的相关研究  14-19
  2.2 国内可转换债券定价的研究现状  19-20
  2.3 国内现有研究的不足  20-21
  2.4 本章小结  21-22
第3章可转换债券期权定价的主要方法  22-32
  3.1 B-S 期权定价模型  22-23
  3.2 二叉树定价模型（BOPM）  23-25
  3.3 蒙特卡罗模拟  25-27
  3.4 有限差分方法  27-30
  3.5 本章小结  30-32
第4章我国可转换债券的定价研究  32-41
  4.1 引入利率期限结构的二叉树定价模型的确定  32-36
    4.1.1 利率期限结构  32-34
    4.1.2 可转换债券二叉树定价模型  34-36
  4.2 模型的条件检验和附属条款的处理  36-40
    4.2.1 终端条件  36-37
    4.2.2 边界条件和附属条款的处理  37-40
  4.3 本章小结  40-41
第5章可转债定价模型的实证分析  41-51
  5.1 可转换债券样本和变量的选取  41-42
  5.2 参数估计  42-44
    5.2.1 市场无风险利率r  42
    5.2.2 风险贴现率R  42-43
    5.2.3 股价波动率σ  43-44
    5.2.4 二叉树的步长与步数  44
  5.3 实证结果分析  44-50
  5.4 本章小结  50-51
第6章总结与展望  51-53
  6.1 本文的主要工作和结论  51
  6.2 存在的不足与进一步的研究展望  51-53
参考文献  53-56
致谢  56-57
在读期间发表的学术论文与取得的研究成果  57

引入利率期限结构的可转换债券定价研究与实证分析

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