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股权结构与投资者利益保护研究

作　者: 康磊
导　师: 汪平
学　校: 首都经济贸易大学
专　业: 会计学
关键词: 投资者利益保护 股权结构 托宾Q 股权分置改革
分类号: F271
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
下　载: 231次
引　用: 2次
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内容摘要


我国证券市场自建立以来已经取得了巨大的发展,但是随着证券市场的发展,上市公司亦暴露出越来越多的问题,近年来,投资者利益保护的问题逐渐成为理论和实务界关注的焦点。影响投资者利益保护的因素存在于多个方面,例如：关联交易、对管理层的激励、公司的股利政策、信息的透明度等等。本文以股权结构为切入点,从股权集中度和股权构成两个方面研究股权结构对投资者利益保护的影响,并提出完善股权结构保护投资者利益的对策和建议,以期对如何更好地保护投资者利益提供些许参考。首先,本文在回顾和总结国内外关于投资者利益保护的相关理论以及股权结构与投资者利益保护关系文献的基础上,进一步描述了我国投资者利益保护以及股权结构的现状,并分析了我国股权结构存在的问题。其次,在理论分析的基础上进行实证研究。以2006-2008年沪深两市A股上市的所有公司为研究对象,在提出相关假设的基础上,验证第一大股东持股比例、赫芬达尔指数、股权制衡度、国有股比例、法人股比例、非限售流通A股比例以及限售流通A股比例与投资者利益保护之间的关系。在变量设定时,引入公司规模、资产负债率和行业类型作为控制变量。在实证部分,首先对于各个变量以及行业变量进行初步的描述性统计,进而,采用相关分析的方法研究自变量与因变量之间以及各个自变量之间的相关性,初步检验自变量与因变量之间的关系以及回归模型的合理性。进而以托宾Q为替代指标进行线性回归分析,得出：第一大股东持股比例、赫芬达尔指数、国有股比例、限售流通A股比例与投资者利益保护负相关,股权制衡度、法人股比例、非限售流通A股比例与投资者利益保护正相关的结论。本文认为我国上市公司存在国有股“一股独大”、所有权虚置、股东之间缺乏有效的制衡、投资者利益保护机制尚未真正建立等问题,因此导致我国上市公司的债权人和股东无法对企业的运营进行有效地监督,从而损害了作为证券市场主体的投资者的利益。

全文目录


摘要  6-7
ABSTRACT  7-11
1 绪论  11-18
  1.1 研究背景及意义  11-13
  1.2 相关概念的界定  13-15
    1.2.1 投资者利益相关的概念  13-14
    1.2.2 股权结构的概念  14-15
  1.3 研究内容与研究方法  15-16
    1.3.1 研究的主要内容  15
    1.3.2 主要研究方法与技术路线  15-16
  1.4 论文的特色与创新  16-18
2 理论依据及文献综述  18-24
  2.1 关于投资者利益保护的理论  18-21
  2.2 关于股权结构与投资者利益保护的文献综述  21-23
    2.2.1 国外文献综述  21-22
    2.2.2 国内文献综述  22-23
  2.3 小结  23-24
3 我国投资者利益保护和股权结构现状的研究  24-29
  3.1 我国投资者利益保护的现状分析  24-25
  3.2 我国股权结构现状的分析  25-29
    3.2.1 我国股权结构的现状  25-27
    3.2.2 我国上市公司股权结构存在的问题  27-29
4 实证研究的设计  29-37
  4.1 研究假设  29-31
  4.2 变量指标的选取  31-36
    4.2.1 投资者利益保护指标的选取  31-32
    4.2.2 股权结构指标的选取  32-34
    4.2.3 控制变量的选取  34-36
  4.3 回归模型的建立  36-37
5 实证检验及结果的分析  37-46
  5.1 数据来源与描述性统计  37-38
    5.1.1 数据来源和样本的选取  37
    5.1.2 描述性统计  37-38
  5.2 股权结构对投资者利益保护的相关性分析  38-39
  5.3 股权结构对投资者利益保护的回归结果及分析  39-41
  5.4 股权结构与投资者利益保护之间关系的定性分析  41-44
    5.4.1 股权集中度与投资者利益保护的定性分析  41-42
    5.4.2 股权构成与投资者利益保护的定性分析  42-44
  5.5 实证性研究的结论  44-46
6 关于保持合理的股权结构以保护投资者利益的对策及建议  46-49
  6.1 减持国有股,引入更多其他所有制的投资主体  46
  6.2 将国有股改为优先股  46-47
  6.3 培育有监督作用的大股东,形成股权制衡局面  47
  6.4 完善董事会结构、强化董事会的独立性  47-48
  6.5 加强对经理人的激励和约束机制  48-49
7 本文的不足及后续研究  49-51
  7.1 本文的不足之处  49
  7.2 关于投资者利益保护的后续研究  49-51
致谢  51-52
参考文献  52-55
在学期间发表的学术论文和研究成果  55

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