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沪深300股指期货推出对股市波动性的影响研究

作　者: 刘更
导　师: 熊海斌
学　校: 湘潭大学
专　业: 金融学
关键词: 沪深300股指期货 ARCH模型 波动率
分类号: F832.5
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
下　载: 6次
引　用: 0次
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内容摘要


沪深300股指期货与2010年4月16日正式上市交易。从理论上分析，股指期货有价格发现、套期保值、风险管理、市场追踪等等功能，是投资者在资产组合管理和交易中不可或缺的重要工具。但是，股指期货也是一把双刃剑。在它为金融市场带来无限利益的同时也增加了整个市场的交易风险。作为被市场寄予厚望的第一只股票衍生金融产品，沪深300股指期货对于稳定我国股票市场，减小市场波动方面，究竟起到了何种作用，是理论界十分关心的问题。然而，由于数据可得性的限制，相关研究尚不完善。研究我国股票市场在沪深300股指期货推出后的变化，有助于判断沪深300股指期货是否良好运行，是否被广泛运用于风险管理和资产组合管理，这对理论和应用都有着深远的意义。本文采用被广泛运用于描述金融资产的波动聚集性特征的ARCH模型，并创造性地引入了虚拟变量，使得模型具有更强的拟合和解释能力。文章采集了沪深300股指期货推出前后的沪深300股票指数作为交易数据，在分析两个阶段样本各自的特征后，进行对比，并创造性地引入了虚拟变量，以发现股指期货的推出对我国股票现货市场波动率的影响。通过研究，本文认为股指期货的推出，改变了沪深300指数运行的规律，但对沪深300指数波动率并未产生较大的影响。上证指数和深成指的波动率均有所减弱，但这种减弱非常微小。对于市场整体的波动率并未产生明显的影响。本文首先介绍了论文选题的背景和意义，并对针对此问题已有的研究成果进行了归纳和总结。在介绍了论文的研究思路和方法后，对文章的创新和不足进行了阐述。在第二章中，文章介绍了股指期货的定义和主要特点，并进一步介绍了股指期货的功能。在阐述了股指期货在全世界范围内的发展后，还对沪深300股指期货的发展进行了描述。第三章主要对股指期货对股票现货市场产生波动可能的传导途径进行了总结和概括。第四章介绍了ARCH类模型的理论原理，并在此基础上进行了建模分析并得出相关结论。第五章为全文结论。

全文目录


摘要  4-5
Abstract  5-8
第1章 导论  8-16
  1.1 研究背景及研究意义  8-9
    1.1.1 研究背景  8
    1.1.2 研究的理论与现实意义  8-9
  1.2 国内外文献研究综述  9-14
    1.2.1 国外文献研究综述  9-13
    1.2.2 国内研究综述  13-14
  1.3 研究思路与研究方法  14-15
    1.3.1 研究思路  14-15
    1.3.2 研究方法  15
  1.4 研究创新及不足之处  15-16
第2章 股指期货概述  16-23
  2.1 股指期货的定义及主要特点  16-17
    2.1.1 股指期货的定义  16
    2.1.2 股指期货的主要特点  16-17
  2.2 股指期货的主要功能  17-18
  2.3 股指期货的产生以及在世界范围内的发展情况  18-20
    2.3.1 股指期货的产生  18-19
    2.3.2 股指期货在世界范围内的发展情况  19-20
  2.4 沪深 300 股指期货概况  20-22
  2.5 本章小结  22-23
第3章 股指期货对现货市场波动性影响机制分析  23-30
  3.1 股指期货价格发现功能与现货市场波动  23-24
  3.2 股指期货风险管理功能对现货市场波动性的影响  24-25
  3.3 股指期货市场与现货市场波动性的溢出效应  25-27
  3.4 股指期货的到期日效应  27-28
  3.5 本章小结  28-30
第4章 沪深 300 股指期货对股市波动影响的实证检验  30-47
  4.1 ARCH 族模型简介  30-33
    4.1.1 ARCH 模型  31-32
    4.1.2 GARCH 模型  32-33
    4.1.3 其他 ARCH 族模型  33
  4.2 沪深 300 股指期货对股市波动影响的实证检验  33-36
    4.2.1 样本选择及预处理  33-34
    4.2.2 沪深 300 指数收益率序列描述性统计  34-36
  4.3 沪深 300 指数 ARCH 族模型建模分析  36-46
    4.3.1 沪深 300 股指期货推出前沪深 300 指数收益率建模  36-39
    4.3.2 沪深 300 股指期货推出后沪深 300 指数收益率建模  39-42
    4.3.3 加入虚拟变量的沪深 300 指数全样本期建模  42-44
    4.3.4 实证结果分析  44-46
  4.4 实证分析结论  46-47
第5章 结论  47-48
参考文献  48-51
致谢  51-52
个人简历、攻读硕士期间发表的学术论文  52

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中图分类: > 经济 > 财政、金融 > 金融、银行 > 中国金融、银行 > 金融市场
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