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国内外PE投资策略比较研究

作　者: 毛青松
导　师: 郭恩才
学　校: 大连海事大学
专　业: 工商管理
关键词: 私募股权基金 PE 投资策略监管发展思路
分类号: F832.48
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
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内容摘要

私募股权基金(以下简称私募股权基金或PE)是指通过私募的形式募集机构投资者或富有的个人资金,对尚未上市的企业进行股权投资,通过投资参股并辅导企业使其实现盈利增值。投资方依据其投资额分享股权收益并且承担风险。通常情况下,私募股权基金在投资之前即考虑投资后的退出方式,通过企业上市、兼并收购或管理层回购等方式,转让出售所持股份获利。2005年以来,私募股权基金的蓬勃发展成为国内金融市场的追踪热点,它是继商业银行和债券市场、证券市场之后的第四大融资市场的主要途径。近几年来,我国的私募股权基金发展迅速,已成为国际市场上新生的金融市场之一。但是目前国内对私募股权基金市场尚缺乏有效监管,私募股权基金在发展中存在许多问题：在私募股权基金融资与投资规模扩张、风险暴露之际,如何根据国际私募股权基金发展的经验对我国现阶段私募股权基金发展的势态进行正确的引导与监管,对我国私募股权基金的可持续发展具有非常重要的意义。2008年的金融海啸席卷全球,使私募股权基金业进入到了一个非常尴尬的时刻。国际私募股权基金的募集、投资、收益出现了较大幅度下降。而我国经济在本次金融海啸中表现突出,加上国家宏观政策转变,国家积极鼓励发展私募股权基金投资行业。众多的国际私募股权基金正逐步将投资重点聚集在中国市场。国际私募巨头凯雷、IDG、高盛、黑石、红杉资本去年多行业布局就是最好的佐证。本文在对私募股权基金的投资策略进行论述的基础上,对国内外私募股权基金投资策略的演变与发展以及投资动向等进行了细致的对比分析,以发现我国私募股权基金与国际私募股权基金存在的策略差异。并对这种差异将会导致的歧途提出了建议,为提高我国私募股权基金在新一轮投资竞争中取得良好成绩做出绵薄之力。文章运用定量分析与定性分析相结合,比较分析、理论研究与实际分析相辅成的方法阐述私募股权基金投资策略的相关理论。分析私募股权基金在欧美、亚洲等地不同的投资策略,以及这些策略对私募股权基金未来投资侧重行业发展的影响。并且在对国内私募股权基金投资现状进行详细分析的基础上,发现我国私募股权基金曝露的问题并针对问题从政策、监管、环境、行业等方面提出了规范建议。综上所述,本文认为,在未来的私募股权基金发展的过程中,伴随着私募股权基金盈利模式的转变,专业化程度逐渐提高,FOF (Fund Of Funds母基金)的兴起,产业链更加细分,退出途径多元化以及监管环境完善等趋势,私募股权基金应该有预见性的调整投资策略,来适应这个行业即将到来的洗牌过程和全面发展时机。

全文目录

摘要  5-7
ABSTRACT  7-12
第1章绪论  12-19
  1.1 研究的背景与意义  12-14
    1.1.1 研究的背景  12-13
    1.1.2 研究的意义  13-14
  1.2 国内外研究的现状  14-17
    1.2.1 国内研究的现状  14-15
    1.2.2 国外研究的现状  15-17
    1.2.3 个人的见解  17
  1.3 研究的内容思路与方法  17-19
第2章私募股权基金的投资策略概述  19-40
  2.1 私募股权基金的募资形式  19-24
    2.1.1 私募股权基金组织形式  19-20
    2.1.2 私募股权基金募集对象  20-23
    2.1.3 我国私募股权基金现阶段的募资表现  23-24
  2.2 私募股权基金对投资目标企业的选择策略  24-34
    2.2.1 私募股权基金投资行业选择策略  24-28
    2.2.2 私募股权基金投资阶段选择策略  28-31
    2.2.3 私募股权基金投资项目评估策略  31-34
  2.3 私募股权基金的增值服务  34-35
    2.3.1 私募股权的增值服务是基金业绩的重要因素  34
    2.3.2 私募股权基金的增值服务分类  34-35
    2.3.3 私募股权基金增值服务的重要依据  35
  2.4 私募股权基金的退出  35-40
    2.4.1 上市退出  36
    2.4.2 并购退出  36
    2.4.3 回购退出  36-37
    2.4.4 股权转让退出  37
    2.4.5 清算退出  37-40
第3章国内外私募股权基金的发展动向  40-53
  3.1 私募股权基金在各国的发展情况  40-43
    3.1.1 私募股权基金在美国的发展  40-41
    3.1.2 私募股权基金在欧洲的发展  41-42
    3.1.3 私募股权基金在亚洲的发展  42-43
  3.2 国内外私募股权基金的投资动向分析  43-49
    3.2.1 国内外私募股权基金的投资趋势  43-44
    3.2.2 国外私募股权基金的投资策略  44-47
    3.2.3 国内私募股权基金的投资策略  47-49
  3.3 内外资私募股权基金的投资案例分析  49-53
    3.3.1 KKR收购劲霸电池  49-50
    3.3.2 松禾资本投资荣信股份  50-51
    3.3.3 投资案例分析  51-53
第4章我国私募股权基金的投资实践及其存在的问题  53-63
  4.1 我国私募股权基金的发展情况与投资实践  53-55
    4.1.1 我国私募股权基金历史简介  53-54
    4.1.2 我国私募股权基金投资背景介绍  54-55
  4.2 当前私募股权市场投资侧重点  55-57
    4.2.1 高成长性、高科技含量的先进制造业  55
    4.2.2 附加值较高的零售与服务业  55-56
    4.2.3 具有一定行业壁垒的细分行业内的领袖企业  56
    4.2.4 具有新商业模式的品牌消费品行业  56-57
  4.3 我国私募股权基金的投资机会  57-59
    4.3.1 我国作为世界级制造中心的投资机会  57
    4.3.2 投资与制造业相关的投资机会  57
    4.3.3 我国新经济时代加速来临的行业整合  57
    4.3.4 我国快速进程中的城市化  57-58
    4.3.5 国内私募股权投资基金的类型  58-59
  4.4 另眼观看我国私募股权基金发展中的问题  59-63
    4.4.1 全民PE下的行业泡沫  59-60
    4.4.2 PE腐败  60-63
第5章提高我国私募股权基金运作水平的若干对策  63-70
  5.1 如何规范我国私募股权基金  63-67
    5.1.1 全民PE进入理性时期  63
    5.1.2 防治PE腐败  63-65
    5.1.3 加强私募股权基金信息披露制度建设  65-66
    5.1.4 加强私募股权基金行业自律监管  66
    5.1.5 加强对私募股权基金募集及投资行为的监督审查  66-67
  5.2 提高我国私募股权基金运作水平的建议  67-68
    5.2.1 投资阶段前移  67-68
    5.2.2 退出途径多元化  68
  5.3 加大对创业投资的支持力度  68-69
  5.4 完善私募股权基金发展的内外环境  69
  5.5 本文研究的不足和后续研究建议  69-70
参考文献  70-72
致谢  72

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