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上市公司异常高额现金持有量与公司业绩关系研究

作　者: 王明明
导　师: 韩东平
学　校: 哈尔滨工业大学
专　业: 会计学
关键词: 现金持有公司业绩委托理论权衡理论
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
下　载: 107次
引　用: 3次
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内容摘要

本文研究目的在于确定异常高额现金持有量对公司业绩的影响。为了更加深入而且精确地探究二者之间的关系，采用了样本细分、分阶段研究等一系列研究方法。首先根据现金持有量的不同特征对2004年-2006年我国上市公司进行结构性分组。其次将现金持有量的潜在影响因素进行相关统计变量的显著性检验，确定不同现金持有结构的回归模型。根据正常现金持有模型计算出高额现金持有组的异常现金量，即异常高额现金持有量。并分析异常高额现金持有量对下一阶段即2007-2009年间公司业绩的影响。最后使用Logistic回归判断具有何种特征的公司倾向高额现金持有，同时将衡量公司业绩的其他指标与异常高额现金持有量进行Pearson相关分析，进一步理清高额现金持有的动因及其经济后果。本文首次确定了异常现金持有量的计算方法，根据我国上市公司正常现金持有的模型对未被解释的现金持有量即异常现金持有量进行计算，弥补了超额现金持有量的信息量不足及可比性欠缺等缺点。此外使用数额和波动程度两个标准进行样本划分，进而分析不同样本组内的上市公司异常现金持有量与其业绩之间的关系，使研究更为精确且有针对性。本文理清了现金持有动因、现金持有量的流向及现金持有经济后果的逻辑关系，从多方面分析现金持有相关问题。结果发现不同的现金结构适用的解释理论不同：持续高额现金持有样本组适用于权衡理论进行解释，持续高额现金持有行为对公司业绩没有损害；波动高额现金持有样本组适用于代理理论来解释，波动高额现金持有行为对公司业绩有负面影响。相应的现金持有决策的改进方法是：成熟稳健型公司应增加投资支出，以降低高额持有现金的机会成本；成长激进型公司应加强对管理层的监管，以降低代理成本，从而保护公司业绩。

上市公司异常高额现金持有量与公司业绩关系研究

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