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公司治理能够预测公司的市场价值吗？

作　者: 杨赟赟
导　师: 肖作平
学　校: 西南交通大学
专　业: 会计学
关键词: 公司治理治理指数市场价值路径依赖
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
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内容摘要

随着公司治理实践的不断发展,公司治理要求由众多个人和组织,比如投资者、政府和上市公司等的参与。自从90年代开始,主观上要求众多学者和机构对公司治理的研究必须集中在对公司治理状况的评估上。公司市场价值的影响因素很多,但公司治理是不可忽视的因素,很大程度上起到决定性的因素,一个公司是否可以通过提高它公司治理实践而增加它的股票市场价值。研究证明公司治理很重要,很可能是解释中国上市公司市场价值的因素。本文采用2008年到2010年南开公司治理评价体系评价的南开公司治理指数前100佳治理指数,对中国上市公司治理能否预测公司市场价值进行理论推演并进行实证研究。实证研究得出公司治理总指数与托宾Q之间存在显著的正相关关系,经理层治理指数与托宾Q存在显著的正相关关系,而且得到稳健性检验；而股东治理指数、董事会治理指数、监事会治理指数、信息披露治理指数与托宾Q不存在显著关系。控制变量杠杆和公司规模均得到稳健性的验证,均呈现显著的负相关关系。在排除内生性影响下,公司治理确实能够预测市场价值,本文的研究得到实证结果的检验。工具变量回归的结果证明,公司治理指数每增加1个单位,公司市场价值托宾Q将增加大约5%个单位；财务杠杆没减少一个单位托宾Q将会增加大约12%个单位；资产规模每减少1个单位,托宾Q约增加26%个单位。本文根据理论推理和实证研究证实了本文的研究和得出相关的结论,为公司治理、投资者和政府等利益相关者提供了证据。

全文目录

摘要  6-7
Abstract  7-8
目录  8-10
第1章绪论  10-17
  1.1 选题背景及研究意义  10-14
    1.1.1 选题背景  10-13
    1.1.2 研究意义  13-14
  1.2 研究的主要内容与框架  14-16
  1.3 研究目标与研究方法  16
    1.3.1 研究目标  16
    1.3.2 研究方法  16
  1.4 研究的改进与贡献之处  16-17
第2章国内外文献研究综述  17-22
  2.1 发达资本主义国家的公司治理与市场价值的研究评述  17-18
  2.2 新兴市场国家的公司治理与市场价值的研究评述  18-20
  2.3 发展中国家的公司治理与市场价值的研究评述  20-22
第3章理论分析与研究假设  22-33
  3.1 公司治理与公司市场价值的理论  22-24
    3.1.1 公司治理理论  22-23
    3.1.2 资本市场的有效性  23-24
    3.1.3 契约理论  24
  3.2 公司治理总质量与公司市场价值理论推演  24-25
  3.3 公司治理内部因素与公司市场价值理论推演  25-29
    3.3.1 股东治理因素与公司市场价值  26-27
    3.3.2 董事会治理因素与公司市场价值  27-28
    3.3.3 监事会治理因素与公司市场价值  28
    3.3.4 经理层治理因素与公司市场价值  28-29
  3.4 公司治理的外部因素与公司市场价值理论推演  29-33
    3.4.1 信息披露与公司市场价值  29-31
    3.4.2 利益相关者与公司市场价值  31-33
第4章研究设计与实证分析  33-45
  4.1 样本与数据来源  33-34
  4.2 变量定义  34-38
    4.2.1 因变量的选取  34-36
    4.2.2 解释变量的定义与度量  36
    4.2.3 控制变量的定义与度量  36-38
  4.3 实证检验模型  38-39
  4.4 实证分析与结论  39-45
    4.4.1 描述性统计  39
    4.4.2 实证分析与结果  39-42
    4.4.3 公司治理与价值稳健性检验  42-43
    4.4.4 解决内生性问题  43-45
结论  45-47
  相关结论和分析  45
  政策性建议  45-46
  研究不足与发展之处  46-47
致谢  47-48
参考文献  48-52

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