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工程机械企业关联并购对股东价值的影响分析-基于3家上市公司的案例研究

作　者: 杨继彬
导　师: 雷英
学　校: 华东理工大学
专　业: 工商管理
关键词: 关联并购 股东价值 工程机械 案例研究
分类号: F271
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
下　载: 71次
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内容摘要


因为证券发行的核准制,我国普遍存在分拆上市方式。公司上市后,关联交易频繁,而通过关联交易进行并购也成为我国证券市场普遍现象。工程机械行业近年并购多发,关联并购也成为其并购重要方式。鉴于以上现实背景,研究工程机械行业关联并购能否改善经营绩效,进而影响股东价值将对我国上市公司关联并购及工程机械行业未来发展具有实践意义。本文先是阐述了研究背景、目的及意义,提出本文研究的主要问题：工程机械行业关联并购是增加还是降低股东价值?然后回顾了关联并购、股东价值衡量的方法等相关理论以及国内有关关联并购的研究成果,随后描述了工程机械行业关联并购现状及特点,选取2008年工程机械行业二个典型的关联并购及一个非关联典型案例,分别运用事件研究法及财务指标研究法对并购后并购方股东价值短期、长期的变化进行了研究。通过对案例研究的结果表明：工程机械行业关联并购优于非关联并购；并购方在关联并购后管理能力未能改变；工程机械行业并购呈现相关性并购的特点。本文对以上结果分别从关联并购理论及工程机械行业特点两个方面给出解释。基于研究结果及关联并购现状,本文分别从规范关联并购及促进工程机械行业未来并购两个视角提出了建议。

全文目录


摘要  5-6
Abstract  6-9
第1章 绪论  9-12
  1.1 研究背景  9-10
    1.1.1 中国上市公司非整体上市及关联并购现象及原因  9
    1.1.2 工程机械行业并购热潮  9-10
  1.2 研究目的及意义  10-12
    1.2.1 研究目的  10
    1.2.2 研究意义  10-11
    1.2.3 研究方法  11
    1.2.4 研究框架  11-12
第2章 关联并购、股东价值理论及相关文献综述  12-25
  2.1 并购及关联并购概念  12
  2.2 并购的分类  12-14
  2.3 关联并购动因  14-15
  2.4 股东价值  15-16
  2.5 事件研究法  16-17
  2.6 财务指标研究法  17-21
    2.6.1 盈利能力指标  17-18
    2.6.2 运营能力指标  18-19
    2.6.3 偿债能力指标  19-20
    2.6.4 发展能力指标  20
    2.6.5 杜邦分析法---财务指标综合分析  20-21
  2.7 关联并购对股东价值创造的影响因素  21
  2.8 关联并购对股东价值影响的国内外研究现状  21-25
    2.8.1 国外研究文献综述  21-22
    2.8.2 国内研究文献综述  22-25
第3章 工程机械行业概况及关联并购特征  25-29
  3.1 工程机械行业发展现状  25-26
  3.2 工程机械行业未来发展方向  26-27
  3.3 工程机械行业关联并购特征  27-29
第4章 工程机械关联并购案例分析  29-46
  4.1 徐工机械关联并购案例  29-35
    4.1.1 徐工机械关联并购背景资料  29-31
    4.1.2 并购进程  31
    4.1.3 基于事件研究法的短期股东价值变化  31-32
    4.1.4 基于财务指标的长期股东价值研究  32-35
    4.1.5 总结  35
  4.2 三一重工关联并购案例  35-42
    4.2.1 关联并购背景资料  35-37
    4.2.2 并购进程  37-38
    4.2.3 基于事件研究法的短期股东价值变化  38
    4.2.4 基于财务指标的长期股东价值研究  38-41
    4.2.5 总结  41-42
  4.3 中联重科并购案例  42-46
    4.3.1 并购背景资料  42-43
    4.3.2 并购进程  43
    4.3.3 基于事件研究法的短期股东价值变化  43
    4.3.4 基于财务指标的长期股东价值研究  43-45
    4.3.5 总结  45-46
第5章 结论及建议  46-50
  5.1 结论  46-48
  5.2 研究的局限性  48
  5.3 建议  48-50
    5.3.1 规范关联并购方面的建议  48-49
    5.3.2 工程机械行业并购方面的建议  49-50
参考文献  50-52
致谢  52-53
附件  53

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