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中国房地产业上市公司财务危机预警研究

作　者: 曹国建
导　师: 罗菲
学　校: 东北财经大学
专　业: 财务管理
关键词: 房地产财务危机预警模型财务指标非财务指标
分类号: F293.33
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
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内容摘要

财务危机预警一直属于财务管理研究的前沿理论,但是从国内外近几十年的研究成果来看,大多数财务危机预警的研究是集中于所有上市公司进行的,没有区分具体行业。正所谓“隔行如隔山”,不同行业的财务数据会有各自独有的特点,不同角度的数据,分析中也会各自有所倚重。因此,分行业的财务危机预警研究是必要的,有利于促进财务危机理论在我国的进一步发展。房地产业是国民经济的先导和支柱产业,具有高投资、高风险、高利润的特点,同其他行业相比,有着明显的行业特征；加上近些年,我国房价高居不下,房地产调控政策频频出台,这给房地产开发商们带来了严峻考验。因此,房地产业的财务危机潜伏、预警和防范应该得到更多关注,房地产业财务危机预警体系亟需建立。本文以财务危机预警为中心思想,从房地产行业着手,尝试建立融入房地产行业特点的预警指标体系,通过Logistic回归分析,期望构建具有针对性的理想的房地产业财务危机预警模型—Logit模型。文章共包括以下七个部分：第一部分绪论。首先阐述研究的背景和意义,然后通过对国内外财务危机预警体系的研究状况的介绍和述评,提出本文的研究思路,以及可能的创新点。第二部分财务危机预警概述。此部分是企业财务危机预警的理论知识介绍：首先对“财务危机”概念进行界定,之后阐述企业财务危机预警的理论基础。第三部分房地产业上市公司财务危机。首先介绍房地产业的概念和特征,之后介绍我国房地产业现状,最后具体分析房地产业上市公司财务危机的成因,为后文房地产业财务危机预警研究设计奠定基础。第四部分房地产业财务危机预警研究设计。包括四个方面：第一,确定研究样本；第二,对比选取财务危机预警计量模型；第三,构建预警指标体系；第四,显著性检验筛选指标,并通过因子分析方法,得到模型最终的解释变量。第五部分为回归分析和检验环节。首先根据所得到的解释变量,进行Logistic回归分析,得到房地产业财务危机预警模型；之后对其进行系数检验、判别检验等,重点观察模型的预测准确率第六部分实证结论。结论表明：以财务危机发生年份(T年)为时点,随着年份向前推移,Logit模型的预测准确率逐渐下降,预警效果越来越差但前两年的预测效果比较理想。第七部分研究不足与展望。本文可能的创新之处在于更科学合理的抽取样本,尝试房地产行业的财务危机预警体系研究,结合房地产业的特点来选取预警指标,比如在财务指标中加入了房地产业需要特别关注的财务费用率、负债结构比率等指标,同时加入股权集中度、董事会结构、违规行为、审计意见等非财务指标,进一步完善财务危机预警指标体系。在此基础上,通过因子分析、Logistic回归分析等研究方法,探讨Logit模型对于我国房地产行业财务危机预警研究的适用性。

全文目录

摘要  2-4
ABSTRACT  4-9
1 绪论  9-20
  1.1 研究的背景和意义  9-10
  1.2 国内外财务危机预警体系研究状况  10-16
    1.2.1 国外关于上市公司财务危机预警体系的研究状况  10-14
    1.2.2 国内关于上市公司财务危机预警体系的研究状况  14-16
    1.2.3 国内外研究状况述评  16
  1.3 研究思路及创新点  16-20
    1.3.1 研究思路  16-19
    1.3.2 创新点  19-20
2 财务危机预警概述  20-25
  2.1 “财务危机”概念的界定  20-22
    2.1.1 已有研究对于“财务危机”的界定  20-21
    2.1.2 本文对于“财务危机”的界定  21-22
  2.2 财务危机预警的理论基础  22-25
    2.2.1 系统非优理论  22
    2.2.2 企业危机管理理论  22-23
    2.2.3 企业生命周期理论  23
    2.2.4 委托代理理论  23-25
3 房地产业上市公司财务危机  25-33
  3.1 房地产业概念与特征  25-28
  3.2 我国房地产业现状  28-29
  3.3 房地产业上市公司财务危机的成因  29-33
    3.3.1 外因分析  30-31
    3.3.2 内因分析  31-33
4 房地产业财务危机预警研究设计  33-56
  4.1 研究样本的确定  33-37
    4.1.1 样本的抽取方法  33-34
    4.1.2 样本的选取原则  34-37
    4.1.3 样本的数据来源和处理  37
  4.2 财务危机预警计量模型的选取  37-38
  4.3 房地产业财务危机预警指标体系  38-44
    4.3.1 预警指标的选取原则  38-39
    4.3.2 预警指标的拟初选  39-44
  4.4 Logit模型解释变量的确定  44-56
    4.4.1 显著性检验  44-48
    4.4.2 因子分析  48-56
5 财务危机预警模型的回归分析和检验  56-62
  5.1 Logistic回归分析  56-58
    5.1.1 Logit模型公式  56
    5.1.2 Logistic回归分析  56-58
  5.2 Logit模型的检验  58-62
    5.2.1 模型系数的综合检验  58-59
    5.2.2 拟合度检验  59
    5.2.3 建模样本回判检验  59-60
    5.2.4 检验样本检验  60-62
6 实证结论  62-65
  6.1 指标的显著性  62-63
  6.2 模型预警效果  63-65
7 研究不足与展望  65-66
附录A  66-73
参考文献  73-76
后记  76-78

中国房地产业上市公司财务危机预警研究

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