学位论文 > 优秀研究生学位论文题录展示

独立董事个人特质与公司绩效的关系-基于沪市制造类上市公司的实证研究

作　者: 刘涛
导　师: 李玉周
学　校: 西南财经大学
专　业: 财务管理
关键词: 独立董事个人特质公司绩效
分类号: F276.6
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
下　载: 155次
引　用: 0次
阅　读: 论文下载

内容摘要

独立董事制度,作为一项公司治理的重要内容,一直受到国内外广泛关注。建立独立董事制度的主要目的在于解决公司经营过程中的委托代理问题,达到提升公司绩效的目的。各界比较一致地认为,独立董事主要有两大职能：第一是独立董事的监督职能,主要监督的对象便是公司的经营管理层以及具有决定性表决权的大股东；第二个主要职能便是独立董事运用自身所拥有的学识和从业经验以及各种社会资源,帮助提升公司绩效。众所周知,当企业的所有权与经营权相互分离之后,由于所有者与经营者信息上的不对称等原因,便产生了委托代理成本。经营者往往容易从自身利益最大化的角度出发做出经营决策,难免会损害到企业实际拥有者的利益。正是为了保护企业所有者的利益,在董事会成员中引入中立、客观的外部董事一独立董事,他们有权选择、奖惩、监督公司的经营管理者,防止管理层侵害包括中小股东利益在内的所有者利益。随着公司的发展,大部分股权会集中在少数人手中,这些股东被称为控股大股东,这些大股东由于手上掌握的优势表决权,经常不顾其他中小股东的利益,总是从自身利益角度出发做出各种决策。在经营决策上、利益分配上,他们都会损害到中小股东的利益。此时引入独立董事,更多地考虑便是防止大股东个人对公司利益的侵占行为。另外,从国内外的实际经验来看,独立董事有些本身就是其他一些公司的高级管理人员或CEO,要么就是所就职行业和领域内的专家和知名人士,一般只有具备了这样“不成文资质”的人才能被其他公司选作独立董事,这同时也是社会对这类人的认可。因此,独立董事一般都具有优秀的教育背景和较高的学历,拥有扎实专业的理论知识,同时也拥有丰富的社会资源。他们能为公司提供许多有用的市场信息和经营建议,能改善公司的经营绩效,这是公司聘请独立董事的另外一个重要的原因。独立董事制度作为一项完善公司治理结构的重要制度,得到了世界上大多数国家的上市公司采纳。在我国,从2001年8月中国证监会正式颁布了《关于在上市公司建立独立董事的指导意见》起,到现在也有近10年的时间了。独立董事制度在我国是否适用；实施的效果如何；是否起到了它应有的作用,这些都是值得我们关注的问题。自此项制度推行以来,不管是在国外还是在国内,学者们的研究重点都在独立董事与公司绩效的关系这个方面,而且研究的结果也不尽相同。关于这二者的研究结果大体上可以分为三类：独立董事制度与公司绩效正相关；独立董事制度与公司绩效负相关；独立董事制度与公司绩效没有关系。从研究的内容来看,这些已有的研究存在以下的主要特点：大多数关于独立董事的研究都是停留在对独立董事占董事会比例与公司绩效的关系研究,也就是说这些研究都是从独立董事“量”的角度出发,研究其对公司绩效的影响。而关于独立董事个人特质与公司绩效的关系的研究却很少见。正是基于对以往研究的总结,作者认为有必要转换一个角度,从独立董事“质”的方面考虑其与公司绩效的关系。于是作者试图从独立董事个人特质角度出发,选取了年龄、学历、职业背景三个代表个人特质的指标,研究独立董事个人特质与公司绩效二者之间的关系,期望能有不同的发现和研究结论。本文在内容上共分为五章,各章具体内容如下：第1章是绪论。本章的主要内容是介绍本文的研究背景和研究意义、研究目标、研究思路与内容框架和研究方法。最后总结了本文的创新之处和存在的不足之处。这章从阐述研究背景和意义出发,对文章各章节的内容给出了提示总结,是整篇文章的一个总领部分。第2章是文献综述。本章主要从两个方面回顾总结了已有的研究文献。一方面考虑到独立董事也属于公司高管,与内部董事有相似性,所以作者总结了关于董事或高管特征与公司绩效之间的关系的文献,另外一个方面总结了独立董事与公司绩效的相关研究文献。本章主要论述了国内外学者关于高管、独立董事与公司绩效关系的研究成果和结论,并对研究文献进行了梳理和归纳总结。只有充分了解了国内外学者在这个问题上的研究结论和成果,才能引导和启发作者找到研究的落脚点和出发点,才能在巨人的肩膀上站地更高。第3章是独立董事的定义、我国独立董事的演进过程以及独立董事相关基础理论。本章首先介绍了独立董事国内外的定义,对独立董事做出了界定。接着简要地介绍了独立董事制度在我国的演进过程。重点论述了与独立董事相关的基础理论。提出了与独立董事制度相关的委托代理理论、利益相关者理论、资源依赖理论等基础理论。基础理论的介绍为后面章节的实证研究提供了理论基础,为实证研究做出了理论铺垫。第4章是独立董事个人特质与公司绩效关系实证研究。本章提出了研究的假设、数据来源、指标选取、变量的描述性统计、研究方法和分析结果。本章选取了独立董事年龄、学历、职业背景为个人特质的三个自变量,选取净资产收益率作为因变量,采用实证分析方法检验了独立董事个人特质与公司绩效的关系。得到的相关结论有：独立董事的平均年龄与公司绩效正相关；独立董事的学历与公司绩效没有显著的相关性；同时具有理论界与实业界背景的独立董事与公司绩效正相关。第5章是结论与政策建议。本章基于第4章的实证研究,对独立董事个人特质与公司绩效的关系做出了总结。根据实证研究结果分析了独立董事年龄、学历、职业背景各自对公司绩效的影响。最后从实证研究的结果出发,提出了一些关于上市公司如何选择独立董事的政策建议。本文的主要贡献如下：(1)在总结前人研究的基础上,本文从独立董事个人特质的角度出发,研究其与公司绩效的关系,一改过去主要从独立董事“量”的角度研究其对公司绩效的影响。角度新颖地构建了独立董事个人特质模型,较为深入地分析了其对公司绩效的影响,得出了较为有意义和实用的结论,能为上市公司选取独立董事提供一定的参考。也能为后续的研究提供研究的借鉴和方向。(2)在选取职业背景这个变量的过程中,作者把职业背景划分成了三类：理论学术界的独立董事、实业界的独立董事、同时具有理论与实业界背景的独立董事。并对三种职业背景赋予量化数值,能更好的反映出兼具两种背景的独立董事所占分量,这样的划分更有利于准确地分析独立董事背景对公司绩效的影响。当然,由于作者个人实证研究水平和研究时间的限制,本文的研究也不尽完善,还有许多需要改进和进一步研究的地方。本文的局限性在于：(1)在独立董事个人特质指标变量的选取中,不尽完善。独立董事作为个人,其特质包括了方方面面(比如性别特征、心理特征等),由于研究时间和研究水平的限制,作者仅仅选取了年龄、学历、职业背景三种特质指标描述个人特质,未免有些片面。未能建立一个独立董事个人特质指标体系来全面考察其对公司绩效的影响。而且所选的三个指标的合理性和科学性如何还有待进一步讨论和研究。(2)本文的研究样本还不够丰富,不能代表整个资本市场上市公司独立董事和公司绩效的关系情况。由于数据收集方面的一些困难和时间原因,本文只是选取了沪市制造类上市公司为研究对象,在剔除了一些不符合研究需要的公司样本之后,最后只剩下365家有效样本公司。研究所得出结论的适用范围还有待进一步检验。在实证模型中得出独立董事平均年龄与公司绩效正相关。但是没有进一步对平均年龄做出更为细致地划分,比如划分为50岁以上和以下。作者也认为担任独立董事的年龄应该有一个最佳年龄阶段,也许过了最佳年龄阶段之后,独立董事的平均年龄与公司绩效之间的相关关系会改变。在公司绩效指标的选取上面,作者只是选取了净资产收益率作为衡量公司绩效的指标,具有一定的片面性。

全文目录

摘要  4-8
ABSTRACT  8-14
1. 绪论  14-22
  1.1 研究背景  14-17
  1.2 研究目标及意义  17-18
    1.2.1 研究目标  17
    1.2.2 研究意义  17-18
  1.3 研究内容与框架  18-19
    1.3.1 研究内容  18
    1.3.2 研究框架  18-19
  1.4 研究方法和创新及局限  19-22
    1.4.1 研究方法  19
    1.4.2 研究创新之处  19-20
    1.4.3 研究局限  20-22
2. 国内外文献综述  22-34
  2.1 高管或董事特质与公司绩效的关系  22-28
    2.1.1 高管任期与公司绩效  23-24
    2.1.2 高管平均年龄与公司绩效  24-25
    2.1.3 高管教育水平平均值与公司绩效  25-27
    2.1.4 高管职务背景与公司绩效  27-28
  2.2 独立董事与公司绩效的关系  28-33
    2.2.1 独立董事与公司绩效正相关  28-31
    2.2.2 独立董事与公司绩效负相关  31-32
    2.2.3 独立董事与公司绩效不相关  32-33
  2.3 研究述评  33-34
3. 独立董事相关定义与基础理论  34-43
  3.1 独立董事起源  34-35
  3.2 独立董事相关定义  35-36
    3.2.1 国外独立董事定义  35-36
    3.2.2 国内独立董事定义  36
  3.3 我国独立董事制度的演进  36-38
  3.4 独立董事相关基础理论  38-43
    3.4.1 委托代理理论  38-40
    3.4.2 利益相关者理论  40-41
    3.4.3 资源依赖理论  41-43
4. 独立董事个人特质与公司绩效关系实证研究  43-57
  4.1 研究假设  43-48
    4.1.1 独立董事年龄与公司绩效  43-45
    4.1.2 独立董事学历与公司绩效  45-46
    4.1.3 独立董事职业背景与公司绩效  46-48
  4.2 数据来源、指标选取  48-51
    4.2.1 数据来源  48-49
    4.2.2 指标选取  49-51
  4.3 样本变量描述性统计  51-53
  4.4 实证检验和结果分析  53-57
    4.4.1 实证检验  53-55
    4.4.2 结果分析  55-57
5. 研究结论与政策建议、研究展望  57-62
  5.1 研究结论  57-58
  5.2 政策建议  58-60
  5.3 研究局限  60-61
  5.4 研究展望  61-62
参考文献  62-66
后记  66-68
致谢  68-69
在读期间科研成果目录  69

独立董事个人特质与公司绩效的关系-基于沪市制造类上市公司的实证研究

内容摘要

全文目录

相似论文