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外资并购对我国上市公司绩效影响的研究

作　者: 范彦洵
导　师: 蒋展
学　校: 上海交通大学
专　业: 工商管理
关键词: 外资并购上市公司短期市场绩效长期财务绩效
分类号: F271
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
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内容摘要

近年来，外资并购国内上市公司的活动日渐活跃，并购的规模和影响力也越来越大。通过研究外资并购我国上市公司的绩效影响，得出外资并购对绩效影响的一般性结论，对今后合理有效地利用外资具有十分重要的现实意义。本文首先采用事件研究法(累计平均超额收益率法)，通过分析并购前后股票二级市场上的超额收益，对外资并购国内上市公司的市场绩效进行短期研究；还会采用会计研究法（财务指标分析法），通过分析选定的财务指标，对外资并购国内上市公司的财务绩效进行相对长期的研究。本文所选取的研究样本是1999年至2008年期间发生外资并购、控股权发生转移或者被并购公司的经营管理因此受到重大影响的28家国内上市公司。所运用的具体研究方法是累计平均超额收益率法和财务指标分析法。以累计平均超额收益率法来研究股票市场上的短期绩效时，研究期限为并购事件日前后各30个交易日，对研究期内的累计平均超额收益率进行分析；以财务指标分析法来做长期的财务绩效研究时，研究期限为并购发生的前一年、当年及后两年，选取充分体现盈利能力、运营能力和成长能力的5个核心财务指标进行分析。研究结果表明：一方面，样本公司在并购事件日后的累计平均超额收益率显著高于在并购事件日前的累计平均超额收益率，外资并购改善了上市公司的短期市场绩效；另一方面，财务指标的分析反映出外资并购的上市公司在并购后的财务业绩上也显示出了正的收益，说明外资并购改善了上市公司的长期财务绩效。所以，外资并购给目标上市公司的短期和长期绩效都带来了改善。为了进一步发挥外资并购的积极作用和消除外资并购存在的风险因素，需要向政府层面和企业层面都提出合理建议。政府部门应建立完善的外资并购法律体系，加强对外资并购的审核和引导职能，发展产权市场，改善并购环境；国内企业应清楚自身的价值，有策略地选择外资并购方，引入竞争机制，注重并购后的实质整合，防范外资并购中的投机行为。

全文目录

摘要  2-4
ABSTRACT  4-7
第1章绪论  7-11
  1.1 研究背景和意义  7
  1.2 研究文献综述  7-10
    1.2.1 并购绩效研究方法综述  7-8
    1.2.2 国外并购绩效研究情况综述  8-9
    1.2.3 国内并购绩效研究情况综述  9-10
  1.3 研究方法  10-11
第2章外资并购国内上市公司的理论分析  11-17
  2.1 外资并购国内上市公司的有关概念  11
    2.1.1 外资的概念  11
    2.1.2 外资并购的概念  11
    2.1.3 并购绩效的概念  11
  2.2 外资并购我国上市公司的主要方式  11-14
  2.3 外资并购的动因  14-17
第3章外资并购国内上市公司绩效的实证研究  17-28
  3.1 数据选择和实证假设  17-18
    3.1.1 样本的选择  17-18
    3.1.2 数据来源  18
    3.1.3 提出假设  18
  3.2 利用事件研究法进行短期市场绩效研究  18-20
    3.2.1 具体方法的选取  18-19
    3.2.2 研究结果分析  19-20
  3.3 利用会计研究法进行长期财务绩效研究  20-28
    3.3.1 财务指标的选取  20-21
    3.3.2 研究结果分析  21-28
第4章研究结论和建议  28-31
  4.1 研究结论  28
  4.2 研究存在的不足  28-29
  4.3 对于外资并购国内上市公司的建议  29-31
    4.3.1 对政府相关管理部门的建议  29-30
    4.3.2 对我国上市公司的建议  30-31
参考文献  31-32
附录  32-33
致谢  33-36
附件  36

外资并购对我国上市公司绩效影响的研究

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