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公司治理、利益侵害与投资者识别

作　者: 黄雪珊
导　师: 姚明安
学　校: 汕头大学
专　业: 会计学
关键词: 控制性股东掏空公司治理投资者识别
分类号: F275;F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

我国是一个经济转型国家,证券市场发展的时间不长,对投资者的法律保护还不完善,证券市场上大股东掠夺中小股东的问题非常严重。控制性股东采用各种手段掏空被控制公司,掠夺少数股东利益,对上市公司和我国证券市场的健康发展都带来了极大的危害。然而上市公司被其母公司掏空具有极强的隐蔽性,难以用具体指标衡量。因此,本文采取了一个新的视角,以上市公司作为母公司对其子公司的掏空行为为角度,考察投资者是否能够对其识别并进行单独的定价。本文采用我国A股上市公司2007-2009年的财务报表数据,首先分析了公司治理机制对控制性股东掏空行为的影响,然后用逐步回归的方法检验了公司治理、掏空行为与投资者识别的关系。研究结果表明(1)公司治理机制与上市公司的掏空程度负相关,说明良好的公司治理机制能够规范上市公司的经营,限制上市公司对其子公司的掏空,从而保护了少数股东的利益;(2)投资者在一定程度上能够识别上市公司对其子公司的掏空行为并给予单独定价;(3)与公司治理良好的公司相比,对于公司治理较差的公司而言,投资者定价与掏空程度的负相关关系更为明显。

全文目录

摘要  3-4
Abstract  4-8
第一章导言  8-13
  1.1 研究背景以及问题的引出  8
  1.2 研究目的  8-9
  1.3 选题意义  9-10
    1.3.1 课题的理论意义  10
    1.3.2 实践意义  10
  1.4 研究思路及研究方法  10-13
    1.4.1 研究思路和研究界定  10-12
    1.4.2 研究框架  12-13
第二章文献综述  13-22
  2.1 大股东掏空  13-16
    2.1.1 国外相关研究  13-15
    2.1.2 国内相关研究  15-16
  2.2 掏空的市场识别  16-17
  2.3 公司治理的评价  17-20
  2.4 公司治理溢价  20-22
    2.4.1 公司治理溢价表现  20-21
    2.4.2 公司治理溢价的原因  21-22
第三章理论分析  22-29
  3.1 公司治理对控股股东掏空行为影响的基本分析  22-25
    3.1.1 公司治理的评价  22-23
    3.1.2 掏空行为及其的衡量  23-25
    3.1.3 公司治理与控股股东掏空行为分析  25
  3.2 控股股东掏空的市场识别  25-27
    3.2.1 掏空与投资者利益  25-26
    3.2.2 掏空的市场识别  26-27
  3.3 公司治理、掏空行为与投资者识别  27-28
  3.4 研究假设  28-29
第四章公司治理的衡量与分析  29-33
  4.1 我国上市公司治理水平的衡量  29
  4.2 我国上市公司治理水平分析  29-33
    4.2.1 股东权益与控股股东  30
    4.2.2 董事会治理  30-31
    4.2.3 经理层治理  31-32
    4.2.4 信息披露  32-33
第五章实证研究  33-43
  5.1 研究设计与样本选取  33-37
    5.1.1 实证模型与变量构造  33-35
    5.1.3 样本选取与数据来源  35-37
  5.2 变量的描述性统计分析与相关性检验  37-39
  5.3 公司治理水平对母公司掏空影响的分组检验  39-40
  5.4 公司治理、掏空与投资者识别的回归分析  40-43
第六章总结与展望  43-46
  6.1 研究结论及政策建议  43-44
    6.1.1 研究结论  43
    6.1.2 政策建议  43-44
  6.2 本文的创新之处与研究局限  44-45
    6.2.1 本文的创新点  44
    6.2.2 本文的研究局限  44-45
  6.3 研究展望  45-46
参考文献  46-49
致谢  49

公司治理、利益侵害与投资者识别

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