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A股市场新股申购表现研究
作 者: 季文蔚
导 师: 严弘
学 校: 上海交通大学
专 业: 金融学
关键词: 新股申购 新股收益 股票因素 市场因素
分类号: F832.51
类 型: 硕士论文
年 份: 2011年
下 载: 55次
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内容摘要
近年来,对不少中国投资者而言,在一级市场的投资是相当吸引人。本文将分析网上投资者的IPO收益特征。首先,本文使用了其认购日及上市日在2006年6月至2010年12月的所有新股数据。在本文中,IPO申购的实际收益被定义为投资者扣除融资成本等成本后的净收益。IPO超额收益是指IPO的实际收益减去申购日申购的所有IPO的实际收益的均值。然后,本文采用了回归模型和分类模型来查看各个因素是否对IPO申购收益有重要影响。对于申购新股的实际收益,平均收益与超额收益分别使用模型。其中与股票相关的因素,包括已发行股份,股份总额,募集资金,发行市盈率P / E,上市地区,行业,对IPO的预期收益对回报有重大影响。与市场有关的因素,回购利率,指数点位,短期,中期,长期指数的变化也是对申购收益有影响的重要因素。其次再用多因素模型研究IPO申购的收益差别。对于IPO申购的实际收益,多因素模型可以解释21.6%的偏差。对于IPO申购的超额收益,多因素模型可以解释7.6%的偏差。对于IPO申购的平均收益,多因素模型可以解释35.3%的偏差。很明显,IPO的平均收益要比实际收益与超额收益更容易被解释,并更好地被预测。接下来,本文给出了IPO申购的历史表现。在扣除融资成本后,每年的净回报率约为6.4%。总体而言,由于其较高的夏普比率以及与市场收益的低度相关性,IPO申购是一个很好的投资工具。
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全文目录
Abstract 5-6 摘要 6-7 1 Introduction 7-9 1.1 Research Background 7 1.2 Research Significance 7-8 1.3 Research Approach 8-9 1.4 Innovation 9 2. Literature Review 9-11 2.1 Literature on Factors Regarding Excess Return of IPO Shares Application 9-11 2.2 Literature on IPO Excess Return and Application Performance 11 3. Real Return of IPO Application 11-14 4. Data Selection and Processing Method 14-16 5. IPO Return and Different Factors 16-41 5.1 Stock Factors 17-31 5.1.1 Single Factor Analysis for IPO Real Return 17-23 5.1.2 Single Factor Analysis for IPO Excess Return 23-29 5.1.3 Investor memory 29-31 5.2 Market Factors 31-35 5.2.1 Single Factor Analysis for IPO Real Return 31-34 5.2.2 Single Factor Analysis for IPO Average Return 34-35 5.3 Multifactor Analysis 35-41 5.3.1 IPO Real Return Multifactor Analysis 36-39 5.3.2 IPO Excess Return Multifactor Analysis 39-40 5.3.3 IPO Average Return Multifactor Analysis 40-41 6. IPO Application as a Method of Investment 41-43 7. Conclusion 43-45 Bibliography 45-47 Acknowledgments 47-49
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中图分类: > 经济 > 财政、金融 > 金融、银行 > 中国金融、银行 > 金融市场
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