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农业上市公司运行环境、资本结构与经营绩效关系研究

作　者: 邹彩芬
导　师: 王雅鹏；许家林
学　校: 华中农业大学
专　业: 农业经济管理
关键词: 农业上市公司环境动态性资本结构经营绩效
分类号: F324
类　型: 博士论文
年　份: 2007年
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内容摘要

农业是国民经济的基础，农业产业化通过建立公司与农户“风险共担，利益均沾”的机制对农业发展，农民收入提高起到了较强的带动作用，农业上市公司通过资本市场集聚社会闲散资金，分散风险，并有力推动农业产业化经营，成为未来农业产业化与现代化的发展趋势。本文构筑了社会经济环境、资本结构与农业上市公司绩效关系的分析框架，并围绕这个框架从理论与实证两方面对影响农业上市公司经营绩效的宏、微观因素详尽地进行了剖析。第1章是导论部分。阐明了研究的背景、目的与意义，介绍了研究的主要内容，采用的研究方法、技术路线和研究思路，并对本文的主要创新点进行了概述。第2章通过制度经济学研究方法分析了农业上市公司的变迁源由。总结了其特点以及存在的问题，提出了研究的命题以及系统的分析框架。第3、4、5、6、7、8章是本文的主体部分，具体运用产业组织理论，公司金融理论，新制度经济学理论以及数理统计方法将影响农业上市公司经营绩效的宏观经济环境、行业环境以及资本结构以及这三者之间的关系进行层层剖析。其中第3章首先回顾了西方资本结构理论以及宏观环境与行业环境对资本结构的影响，然后运用非平衡面板数据分析政策支持对农业上市公司资本结构的影响。第4章、第5章分析了宏观经济环境与行业环境对农业上市公司绩效的影响，选取了两个政策点即加入WTO以及国家农业政策的系列变化对农业上市公司的影响，并实证分析了政府财政支持与税收减免政策对农业上市公司经营绩效的影响；以渔业和种业为例具体分析了行业环境对农业上市公司绩效的影响。第6章将环境变量直接引入资本结构与公司绩效关系模型中，同时考虑了资本结构与绩效之间的互动关系，建立联立方程组，采用二阶段最小二乘回归的方法，对资本结构是否影响企业绩效进行实证分析。第7章首先简要叙述了宏观经济环境与微观资本结构选择对农业上市公司投资决策的影响，然后运用事件研究法和最小二乘法对农业上市公司募集资金变更的市场反应与经营绩效进行实证分析，阐明农业上市公司募集资金变更的原因是资本市场的拉力与短期经营的压力。本章同时也回应了学术界一直以来对农业上市公司所谓“变脸”、“不务正业”等现象的诘难。第8章通过国际种子行业的并购重组浪潮说明我国农业上市公司面临的并购环境，以我国种业上市公司并购实施情况为案例剖析了我国农业上市公司并购中存在的种种问题。最后，也即本文第9章以文中提出的分析框架对湖北省农业类上市公司经营过程中的成功与失败进行了案例剖析，具体探讨了中国农业上市公司发展中存在的问题，形成的原因以及应采取的相应对策。第10章是本文的结论部分，主要阐明了本文的主要结论及政策建议，并指明了研究的不足和进一步研究的方向。研究表明，我国对农业上市公司所给予的一系列优惠措施并没有取得明显的产出增长效应，反而导致较强的预算软约束，弱化了负债的相机治理作用，助长了农业上市公司经营者的寻租行为，加剧了利益相关者的不努力行为。因此，如果不能解决农业上市公司经济目标与社会责任目标、农业弱质性与资本逐利性之间的矛盾，则目前实施的通过农业上市公司推动农业产业化经营发展的政策在资本效率的尺度下将会变得越来越不现实。据此结论，本文从政府与企业角度分别提出了相应的对策建议。

全文目录

摘要  10-12
ABSTRACT  12-14
第1章导论  14-20
  1.1 研究背景、目的与意义  14-16
    1.1.1 研究背景  14-15
    1.1.2 研究目的与意义  15-16
  1.2 研究的主要内容、研究思路和研究框架  16-18
    1.2.1 研究主要内容  16-17
    1.2.2 研究思路  17
    1.2.3 研究框架  17-18
  1.3 研究方法和数据来源  18
    1.3.1 研究方法  18
    1.3.2 数据来源  18
  1.4 研究主要的创新  18-19
    1.4.1 提出命题并构建了一个系统的框架进行分析  18-19
    1.4.2 分析了世界行业结构及跨国并购风险对我国农业上市公司的影响  19
    1.4.3 采用事件研究法分析了农业上市公司募集资金变更的市场反应  19
  本章主要参考文献  19-20
第2章农业上市公司生成逻辑，特点及问题  20-30
  2.1 农业上市公司生成逻辑  20-23
    2.1.1 农业经济组织变迁:强制性和需求诱致性制度变迁的产物  20-22
    2.1.2 农业上市公司:联结农业与资本市场的桥梁  22
    2.1.3 农业上市公司:推动农业产业化经营的重要力量  22-23
  2.2 农业上市公司发展特点与问题  23-27
    2.2.1 农业上市公司发展特点:两对矛盾的集合体  23-25
    2.2.2 农业上市公司发展中存在的问题  25-27
  2.3 农业上市公司的经营环境、资本结构及绩效的相互关系  27-29
  本章小结  29
  本章主要参考文献  29-30
第3章经营环境对农业上市公司资本结构的影响分析  30-46
  3.1 西方资本结构理论研究述评  30-33
  3.2 宏观环境对资本结构的影响研究概述  33-35
    3.2.1 经济环境  33-34
    3.2.2 法律环境  34
    3.2.3 资本市场发育程度  34-35
  3.3 行业环境对资本结构的影响研究概述  35-36
  3.4 国家政策对农业上市公司资本结构影响的实证分析  36-43
    3.4.1 文献回顾及假设的提出  36-39
    3.4.2 研究设计  39-41
    3.4.3 假说检验与结果讨论  41-43
  本章小结  43-44
  本章主要参考文献  44-46
第4章宏观经济环境对农业上市公司绩效的影响分析  46-59
  4.1 中国加入WTO对农业上市公司的影响  46-49
    4.1.1 关税降低、补贴减少对农业上市公司的挑战  46-47
    4.2.2 非关税壁垒直接影响我国农业上市公司产品出口及生产成本  47-49
  4.2 国家政策的调整对农业上市公司绩效的影响  49-50
  4.3 财政补贴、税收优惠政策对农业上市公司绩效影响的实证分析  50-58
    4.3.1 文献回顾  50-52
    4.3.2 研究设计  52-54
    4.3.3 数据分析与讨论  54-58
  本章小结  58
  本章主要参考文献  58-59
第5章行业发展环境对农业上市公司绩效的影响分析  59-77
  5.1 种业市场结构与经营绩效的中外对比分析  59-71
    5.1.1 种业市场结构分析  60-65
    5.1.2 种子企业行为分析  65-68
    5.1.3 种业市场绩效分析  68-71
  5.2 渔业发展环境对渔业上市公司绩效的影响分析  71-75
    5.2.1 渔业发展环境的不利影响  72-73
    5.2.2 渔业上市公司加工能力不足  73-75
  本章小结  75-76
  本章主要参考文献  76-77
第6章环境风险、资本结构与农业上市公司绩效关系研究  77-95
  6.1 文献回顾  77-85
    6.1.1 资本结构对企业绩效影响文献回顾  77-81
    6.1.2 盈利性对资本结构影响理论回顾  81-84
    6.1.3 环境作为中介变量  84-85
  6.2 研究设计  85-87
    6.2.1 假说的提出及模型构建  85-86
    6.2.2 变量设计  86-87
    6.2.3 研究方法，样本选择及数据来源  87
  6.3 结果分析与讨论  87-90
    6.3.1 描述性统计分析  87-88
    6.3.2 回归分析与讨论  88-90
  本章小结  90
  本章主要参考文献  90-95
第7章农业上市公司投资决策对其绩效影响的实证分析  95-110
  7.1 农业上市公司投资决策影响因素分析  95-98
    7.1.1 宏观经济环境对农业上市公司投资影响分析  95-96
    7.1.2 资本结构对农业上市公司投资影响分析  96-98
  7.2 募集资金变更的市场反应与绩效影响分析  98-107
    7.2.1 农业上市公司募集资金及其变更现象分析  98-100
    7.2.2 农业上市公司募集资金变更的市场反应分析  100-103
    7.2.3 农业上市公司募集资金变更的绩效影响分析  103-105
    7.2.4 农业上市公司募集资金变更的非农化扩张影响分析  105-107
  本章小结  107-108
  本章主要参考文献  108-110
第8章农业上市公司并购动因与效应分析——以种业上市公司为例  110-129
  8.1 世界种业格局与并购现状  110-123
    8.1.1 世界种业格局分析  110-111
    8.1.2 世界种业并购动因分析  111-117
    8.1.3 世界种业并购效应分析  117-122
    8.1.4 跨国种业巨头进入中国的方式  122-123
  8.2 我国种业并购动因与特点  123-126
    8.2.1 我国种业并购动因分析  123-125
    8.2.2 我国种业并购特点  125-126
  8.3 种业上市公司并购效应的案例剖析  126-127
    8.3.1 借壳上市  126
    8.3.2 多元化并购与非种业化扩张  126-127
  本章小结  127
  本章主要参考文献  127-129
第9章农业上市公司发展与绩效分析——基于湖北省农业上市公司的案例剖析  129-140
  9.1 湖北农业上市公司的发展环境  129
  9.2 湖北农业上市公司的绩效分析  129-138
    9.2.1 “蓝田”的神话破灭  129-131
    9.2.2 “武昌鱼”的盲目扩张  131-132
    9.2.3 “天颐科技”浮与沉  132-137
    9.2.4 “湖北宜化”与“安琪酵母”的稳步攀升  137-138
  9.3 提高农业上市公司经营绩效的启示  138-139
  本章小结  139
  本章主要参考文献  139-140
第10章结论及进一步研究展望  140-149
  10.1 主要结论  140-142
  10.2 政策启示  142-147
  10.3 主要研究局限及未来研究方向  147-149
附录: 攻读博士学位期间发表论文及科研一览  149-151
致谢  151-152

农业上市公司运行环境、资本结构与经营绩效关系研究

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