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顺周期行为机制下的系统性金融风险：理论与实证分析

作　者: 王靖国
导　师: 丁学东
学　校: 财政部财政科学研究所
专　业: 财政学
关键词: 顺周期性系统性金融风险宏观审慎管理金融危机宏观压力测试
分类号: F224
类　型: 博士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

本轮国际金融危机的爆发和持续蔓延表明,以保证单个金融机构稳健经营为目标的微观审慎监管不能有效维护金融稳定,在防范系统性金融风险方面存在重大缺陷。当前,加强对系统性金融风险的监测和防范,建立健全逆周期的金融宏观审慎管理制度框架已经成为国际金融组织和各国高度关注的内容和改革的重点。同时,理论和实证研究表明,经济主体和金融体系内生性地存在顺周期性。顺周期行为能够从正、负反馈两种机制加剧实体经济和金融体系的失衡,是形成系统性金融风险并触发金融危机的重要根源。本文从讨论顺周期行为与系统性金融风险之间的内在联系出发,着重研究我国金融体系顺周期性行为和系统性风险特征,并在介绍各国在加强系统性金融风险实践和经验的基础上,提出建立健全我国防范和化解系统性金融风险的制度框架的政策建议,旨在为进一步完善我国金融宏观调控、深化金融监管体制改革和维护金融稳定提供积极的改革思路和政策建议。首先,本章在借鉴Bernanke、Gertler和Gilchirst (2000)模型的基础上,提出了基于金融加速器机制的顺周期效应模型和基于资产价格冲击的传染机制模型,分析了顺周期行为与系统性金融风险之间的内在联系。本文的模型较好地解释了“小冲击,大波动”的特征以及顺周期行为机制下系统性金融风险的形成机制。其次,本文综合运用多种计量方法检验了中国金融体系的顺周期特征以及系统性金融风险的分布特征。本文的研究发现,我国商业银行的信贷投放、资本监管制度和贷款损失拨备制度不同程度存在顺周期性特征。在系统性金融风险测度方面,基于矩阵法的研究表明,我国银行体系的传染效应不大；但基于宏观压力测试的研究则证实,在名义GDP增长率大幅下降的情况下,银行体系的不良贷款率将显著上升,系统性金融风险不容忽视。再次,本文较为系统地总结了本轮危机爆发以来,主要国际金融组织和主要发达经济体在校正金融体系顺周期行为、加强系统性金融风险的监测与防范方面的主要做法和政策实践,并指出了对中国的启示。最后,本文提出了建立我国防范和化解系统性金融风险的制度框架的基本设想。本文认为,构建逆周期的金融宏观审慎管理制度框架、减少金融体系的顺周期性、实行审慎的宏观经济政策以及加强金融安全网的建设等是其中的重中之重。

全文目录

摘要  4-6
Abstract  6-12
第一章导论  12-23
  一、选题意义  12-15
    (一) 国际背景  12-13
    (二) 国内背景  13-15
    (三) 理论与应用价值  15
  二、核心概念界定  15-19
    (一) 顺周期性  15-16
    (二) 系统性金融风险  16-17
    (二) 宏观审慎管理  17-19
  三、逻辑思路、结构安排和研究方法  19-22
    (一) 逻辑思路  19-20
    (二) 结构安排  20-21
    (三) 研究方法  21-22
  四、可能的创新及不足  22-23
    (一) 本文的创新  22
    (二) 不足  22-23
第二章文献回顾与评述  23-46
  一、顺周期性问题研究  23-35
    (一) 经济主体顺周期性的表现  23-25
    (二) 金融体系中顺周期行为的心理学分析  25-29
    (三) 金融体系中顺周期行为的制度分析  29-35
  二、系统性金融风险有关研究  35-41
    (一) 系统性金融风险的形成机制;基于顺周期角度的研究  35-37
    (二) 系统性金融风险的测度  37-39
    (三) 危机爆发以来系统性金融风险测度研究的最近进展  39-41
  三、宏观审慎管理有关研究  41-46
    (一) 宏观审慎管理分析手段  41-42
    (二) 宏观审慎管理工具  42-44
    (三) 宏观调控机制重构  44-46
第三章顺周期行为与系统性风险:一个理论模型  46-68
  一、模型的理论渊源  46-47
  二、顺周期效应的金融加速器机制描述  47-60
    (一) 静态的金融加速器效应  48-50
    (二) 开放环境下的动态模型  50-60
  三、顺周期效应、系统性金融风险与金融危机  60-68
    (一) 基于资产价格冲击的传染机制----系统性金融风险的形成  60-65
    (二) 金融周期性与金融危机的发展演变关系  65-68
第四章我国金融体系顺周期行为实证检验  68-100
  一、商业银行信贷投放的顺周期检验  68-77
    (一) 信贷投放行为的顺周期性及其形成机制  68-71
    (二) 中国商业银行信贷投放行为存在顺周期性吗?  71-77
  二、资本监管制度的顺周期检验  77-86
    (一) 巴塞尔新资本协议的顺周期性及其形成机制  77-81
    (二) 中国资本监管制度的发展演变  81-83
    (三) 我国资本监管制度的顺周期性检验  83-86
  三、贷款损失拨备制度的顺周期检验  86-99
    (一) 贷款损失拨备制度顺周期性及其形成机制  86-89
    (二) 中国贷款损失准备金制度的发展与演变  89-93
    (三) 中国贷款损失准备制度存在顺周期性吗  93-98
    (四) 中国贷款损失准备制度存在的其他问题  98-99
  四、基本结论  99-100
第五章我国金融体系系统性风险的测度与评估  100-128
  一、基于矩阵法的测度  100-107
    (一) 构造原始矩阵  100-102
    (二) 样本选择和数据处理  102-104
    (三) 模拟系统性金融风险的传染结果  104-107
  二、基于宏观压力测试的测度  107-116
    (一) 模型的设定  108
    (二) 变量的选择和数据的处理  108-111
    (三) 模型的估计  111-112
    (四) 宏观压力情景的设定  112-115
    (五) 基本结论  115-116
  三、我国当前值得关注的系统性金融风险隐患  116-120
  四、我国系统性金融风险隐患形成的深层次原因  120-128
    (一) 金融功能"财政化"  121-125
    (二) 政府持有过高的商业银行股权  125-128
第六章加强系统性金融风险的监测与防范:国际视角  128-145
  一、国际组织的建议  128-131
  二、美国金融监管改革  131-135
  三、欧盟金融监管改革动向  135-136
  四、英国将对金融监管体制作出根本性改革  136-138
  五、经验与启示  138-145
    (一) 切实防范系统性金融风险、维护金融稳定  138-139
    (二) 强化中央银行在防范和化解系统性金融风险中的地位和作用  139-142
    (三) 实现宏观审慎管理与微观审慎监管的有效结合  142
    (四) 不断加强监管机构间的协调、配合和信息共享  142-143
    (五) 扩大监管范围,覆盖所有具有系统重要的机构、产品和市场  143-145
第七章建立我国防范和化解系统性金融风险的制度框架  145-168
  一、基本设想:构建逆周期的金融宏观审慎管理制度框架  145-149
    (一) 基本原则  145-146
    (二) 组成要素和组织架构  146-148
    (三) 正确处理好两组关系  148-149
  二、减少金融体系中的顺周期性,增强金融体系抗风险能力  149-157
    (一) 建立健全逆周期的信贷调控政策  149-151
    (二) 制定和完善中国银行体系逆周期资本调节机制  151-155
    (三) 进一步完善我国贷款损失准备计提制度  155-157
  三、完善货币政策框架,进一步优化货币政策目标体系  157-159
  四、强健国家财政,加快建立我国维护金融稳定的财政机制  159-163
  五、加强金融安全网建设,提高处置系统性金融风险的能力  163-164
  六、提高金融机构健康性标准,夯实防范系统性金融风险的微观基础  164-165
  七、提高对系统重要性金融机构的监管强度和有效性  165-166
  八、完善支付清算体系和金融法律体系等金融基础设施  166-168
参考文献  168-177

顺周期行为机制下的系统性金融风险：理论与实证分析

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