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VaR计算方法改进及其在基金绩效评估中的应用

作　者: 王润
导　师: 姚嘉秋
学　校: 中国人民大学
专　业: 统计学
关键词: VaR 基金绩效评价极值法改进的历史模拟法
分类号: F830.91
类　型: 硕士论文
年　份: 2008年
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内容摘要

证券基金业目前在中国发展速度迅猛,运用有效的指标评价基金业绩,具有重要的意义。用于衡量基金风险的主要有:标准差、β系数、VaR值,并有这些风险值引出基金业绩评价的经典评价指标包括:Treynor指数、Sharp指数、Jensen指数。本文主要是对基于风险VaR值的修正的Sharp指数进行分析,并与经典基金业绩评价指标计算结果进行比较,并得到修正的Sharp指数较Sharp指数更适用于对基金风险评估的结论。在VaR值的计算方法中,采用参数法和非参数法两种方法对VaR值的计算进行改进,并预留数据进行返回有效性检验,对VaR值计算方法的改进也是本文的创新之处所在。第二章是对数据的搜集及预处理,首先计算50只样本基金的对数收益率并对它的分布特征进行分析,得到50只样本基金对数收益率分布均不服从正态分布并普遍存在正偏斜、尖峰、厚尾现象的结论。第三章是对VaR值的计算,也是本文的重点,由于基金分布不服从正态分布,因此基于正态假设的方差-协方差法失效。对此,本文用针对极端数据建模的极值法替代经典的参数法方差-协方差法,同时,对历史数据法进行加权改进得到改进后的历史数据法。进行返回有效性检验后发现极值法及改进后的历史数据法有效性比原有计算方法更高,且在不同置信水平下,极值法与改进后的历史数据法有效性略有差别。第四章是对基金业绩指标的计算及对比,第五章包括本文的结论,创新之处及不足之处。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-11
第1章导论  11-29
  1.1 研究背景  11-13
    1.1.1 中国开放式基金的发展历史  11
    1.1.2 开放式基金的发展特点及存在的问题  11-12
    1.1.3 开放式基金的风险  12-13
  1.2 研究意义  13-14
  1.3 关于基金业绩评价的研究综述  14-16
  1.4 VAR方法理论介绍  16-24
    1.4.1 VAR的起源  16-17
    1.4.2 VAR的定义  17-19
    1.4.3 VAR的计算方法  19-23
    1.4.4 修正的夏普指数-RAROC评价模型  23-24
  1.5 基于极值理论的POT模型  24-29
    1.5.1 基于广义帕雷托分布的尾部拟合与分位数估计  26
    1.5.2 确定阈值的两种方法  26-27
    1.5.3 参数估计的两种方法  27-29
第2章数据搜集及预处理  29-39
  2.1 数据选取  29
  2.2 收益率计算  29-33
    2.2.1 基金日收益率计算方法简介  29-32
    2.2.2 无风险收益率  32-33
  2.3 基金收益率分布特征分析  33-39
    2.3.1 基金分布直方图分析  33-35
    2.3.2 基金收益率的正态性检验  35-39
第3章 VAR值计算方法改进及VAR计算分析  39-53
  3.1 非参数改进方法及实证  39-45
    3.1.1 历史模拟法的改进思路  39
    3.1.2 改进的历史模拟法  39-41
    3.1.3 算法实施及结果分析  41-45
  3.2 参数改进法及实证  45-50
    3.2.1 可以用于替代正态分布的分布函数介绍  45-46
    3.2.2 极值理论模型  46
    3.2.3 极值理论求解VaR值实证分析  46-50
  3.3 计算方法返回检验有效性对比  50-53
第4章基金业绩评价指标计算及对比  53-58
  4.1 基金业绩指标计算  53-54
  4.2 基金业绩指标的相关性及有效性分析  54-58
    4.2.1 基金不同指标排序走势图分析  55-56
    4.2.2 不同指标排序的等级相关性分析及有效性分析  56-58
第5章全文总结  58-60
  5.1 结论  58-59
  5.2 本文创新之处  59
  5.3 本文局限之处  59-60
参考文献  60-62
致谢  62

VaR计算方法改进及其在基金绩效评估中的应用

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