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高科技上市公司企业价值的评估研究

作　者: 王翰斌
导　师: 徐文学
学　校: 江苏大学
专　业: 会计学
关键词: 价值评估 高科技上市公司 现金流法 实物期权法
分类号: F276.6
类　型: 硕士论文
年　份: 2007年
下　载: 271次
引　用: 2次
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内容摘要


科学技术在整个人类社会的发展过程当中扮演了十分重要的角色。而高科技公司本身则是科学技术的开拓者和实施者。近几年随着我国市场经济不断深入发展,特别是对资本市场的多次改革,我国的资本市场变得更加成熟、完善。国内各大公司都希望通过上市融资迅速扩大公司规模;提升公司实力。高新技术公司也不例外,纷纷通过各种渠道上市融资。同时企业并购、企业财务管理、企业上市、风险投资的咨询服务等活动都需要价值评估过程提供相关信息。但是传统的价值评估方法并未对高科技公司拥有的大量机会价值进行评估。为了给公司投资者、债权人、政府等提供更为有效的评估信息,我们需要引入一种新的方法对高科技上市公司进行全面评估。让公司参与者能更全面、更深刻的理解公司现有价值和公司潜在价值;降低投资风险;提高投资收益。针对以上情况,本文首先介绍了国内外关于价值评估的研究背景和研究现状;接着详细介绍了各种评估方法的原理和计算过程并分析了传统评估方法:成本法、市场法、收益法中存在的问题和缺陷;然后提出通过现金流量法和实物期权相结合的方法对高科技上市公司进行价值评估的理论并且构建了比较详细的评估程序;最后运用该方法对青岛海尔公司进行价值评估和研究。青岛海尔公司是中国股份制企业的典范,多年来海尔公司一直投入大量资金进行新产品研发和创新。特别是近几年海尔公司推出的U-home产品具有很好的经济效益和市场前景,而且该产品特性又非常符合实物期权价值评估的要求,这也是笔者选择海尔公司进行评估的一个重要原因。在实际案例评估过程当中,笔者运用替代性方法或其他数学方法解决了一些技术性难题,并最终获得了比较理想的评估结果。

全文目录


摘要  5-6
ABSTRACT  6-9
第一章 绪论  9-15
  1.1 研究的背景与论题的提出  9-11
    1.1.1 研究背景  9-10
    1.1.2 论题的提出  10-11
  1.2 国内外企业价值评估研究现状综述  11-13
    1.2.1 国外研究现状  11-12
    1.2.2 国内研究现状  12-13
  1.3 研究的主要方法与研究的整体框架  13-15
第二章 高科技上市公司的概念与价值评估的特性  15-21
  2.1 界定相关概念  15-19
    2.1.1 高科技的概念以及认定  15-16
    2.1.2 高科技公司的定义  16-17
    2.1.3 高科技上市公司价值含义  17-19
  2.2 高科技产业企业价值评估的特性  19-21
    2.2.1 高风险和高收益  19-20
    2.2.2 高科技上市公司缺乏传统价值评估方法所需的数据  20
    2.2.3 高新技术企业投资决策的不确定性使传统的评估方法难以使用  20-21
第三章 传统企业价值评估方法比较研究  21-26
  3.1 传统评估方法  21-25
    3.1.1 成本法  21-22
    3.1.2 市场法  22
    3.1.3 收益法  22-25
  3.2 方法比较研究  25-26
第四章 高科技上市公司价值评估方法的构建  26-35
  4.1 构建高科技上市公司价值评估方法的主要影响因素  26-28
    4.1.1 资本市场作用  26-27
    4.1.2 高科技公司成长存在周期性特点  27-28
  4.2 构建高科技上市公司评估方法  28-35
    4.2.1 用现金流量法评估现有资产的价值  28-31
    4.2.2 实物期权法评估机会价值  31-35
第五章 高科技上市公司案例研究——青岛海尔股份有限公司  35-52
  5.1 价值评估基本信息资料分析  36-37
    5.1.1 公司简介  36
    5.1.2 家电市场形势分析和U-home市场格局分析  36-37
  5.2 青岛海尔股份公司财务分析  37-40
    5.2.1 短期偿债能力分析  37-38
    5.2.2 营运能力分析  38-39
    5.2.3 长期偿债能力分析  39-40
  5.3 青岛海尔股份有限公司价值评估  40-49
    5.3.1 海尔公司现有资产价值评估  40-46
    5.3.2 海尔公司实物期权价值评估  46-49
  5.4 预估股价与市价比较  49-50
  5.5 实证研究当中的问题和对评估方法的影响  50-52
结束语  52-53
致谢  53-54
参考文献  54-56
附录  56-62
在校期间研究成果  62

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