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美国次贷危机的影响、原因及启示

作　者: 崔辉
导　师: 闫屹
学　校: 河北大学
专　业: 金融学
关键词: 次贷危机资产泡沫道德风险监管放松
分类号: F831.59
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
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内容摘要

在美国经济的资产膨胀与信贷扩张模式下,危机爆发时金融资产急剧缩水,导致信贷额度收缩,打击商业和消费,引起实体经济下滑,实体经济滑坡反过来进一步恶化了金融市场的状况。本文认为次级抵押贷款首付的缺失使得次贷蕴含高风险。次贷的低首付甚至零首付很容易使借款者陷入家庭负资产状态。而美国居民的极低储蓄率削弱了美国居民抵御金融风险的能力。全球的流动性过剩背景和美联储的宽松货币政策制造了次级抵押贷款市场的泡沫。涉及次级债的层层委托代理关系中存在的道德风险和逆向选择造成次贷市场上的众多欺诈现象。借款者提供虚假收入证明；房贷机构放宽房贷条件,并放松对借款人资料的审核；信用评级机构和对次级抵押贷款打包发行次级债的机构之间的“串谋”；投资银行在把次级抵押贷款推向担保债券市场过程中降低了标准；等等。对冲基金的杠杆融资放大了次债市场的风险,同时造成了商业银行的很多坏账。次级抵押贷款产品本身的设计存在缺陷；在次级债基础上打包发行的更加衍生化的CDOs等缺乏透明的流通市场,导致其真实价格不能被发现,从而使其价格与风险不相匹配。监管的缺失和滞后也是一个导致危机的不可忽视的因素。给我们的启示是,对于中低收入阶层尤其低收入阶层的住房需求,政府最好不要用市场的手段来解决,而应该采用社会保障措施或者社会福利手段来帮助中低收入阶层；资产证券化一定要选择优质资产；强化金融监管,提高金融监管水平,从机构监管向功能监管转变,在金融市场和实体经济之间建立防火墙,以有效遏制金融危机对实体经济的冲击；加强信息披露,减少信息不对称；加强对信用评级机构的管理,并将其纳入监管；金加强对衍生品市场的风险控制和监管；在国际金融一体化的条件下,加强国际金融合作。

全文目录

摘要  5-6
Abstract  6-10
第1章导言  10-15
  1.1 选题背景  10
  1.2 研究目的和意义  10-11
  1.3 研究现状  11-13
  1.4 研究方法  13
  1.5 创新之处  13-15
第2章美国次贷危机的相关范畴界定  15-20
  2.1 金融创新、金融风险与金融监管及三者关系  15-17
  2.2 次贷危机相关概念界定  17-20
    2.2.1 次级抵押贷款和次级抵押贷款支持证券——次级债  17-18
    2.2.2 结构化金融衍生产品的含义及类别  18-20
第3章美国次贷危机的影响  20-29
  3.1 美国次贷危机的背景及其爆发  20-22
  3.2 美国次贷危机的影响  22-29
    3.2.1 美国次贷危机对美国经济的影响  22-25
    3.2.2 美国次贷危机对全球经济的影响  25-27
    3.2.3 美国次贷危机对中国经济的影响  27-29
第4章美国次贷危机发生的原因  29-40
  4.1 造成美国次贷危机的法律环境因素  29
  4.2 造成美国次贷危机的宏观经济因素  29-34
    4.2.1 全球流动性过剩  29-30
    4.2.2 美联储的货币政策  30-31
    4.2.3 美国房地产市场状况  31-32
    4.2.4 美国居民极低的储蓄率  32-34
  4.3 造成美国次贷危机的人为因素  34-35
  4.4 造成美国次贷危机的金融市场和金融产品因素  35-38
    4.4.1 次级房贷首付的缺失  35-36
    4.4.2 次级抵押贷款本身设计的不合理因素  36
    4.4.3 对冲基金的杠杆融资模式放大了风险  36-37
    4.4.4 结构化金融衍生产品定价机制的缺失  37-38
  4.5 造成美国次贷危机的监管因素  38-40
第5章美国次贷危机的启示  40-48
  5.1 不应采用市场化的方式提高中低收入阶层的住房自有率  40
  5.2 资产证券化一定要选择优质资产  40-41
  5.3 强化金融监管,提高金融监管水平  41-42
  5.4 加强信息披露,减少信息不对称  42-43
  5.5 加强对信用评级机构的管理  43-45
  5.6 加强对金融衍生品市场的风险控制  45-47
  5.7 加强国际金融合作  47-48
结论  48-50
参考文献  50-52
致谢  52

美国次贷危机的影响、原因及启示

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