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基于混合分布假说的中国股市量价关系实证研究

作　者: 朱永安
导　师: 曹艳萍
学　校: 东北财经大学
专　业: 数量经济学
关键词: 交易量波动性量价关系混合分布假说 GARCH-M模型
分类号: F832.5
类　型: 硕士论文
年　份: 2003年
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内容摘要

股票市场交易量与价格波动性之间的关系，长期以来一直是金融领域的一个重要话题。因为量价关系不但是了解金融市场微观结构的一个重要途径，也是研究套利机会或者说市场有效性的重要手段。资本市场微观结构理论指出，金融资产的波动性与信息密切相关，所以股票市场的波动性在某种程度上也就是股票市场对新信息的消化、评估和使用的体现。而交易量作为一种信息代理指标，传达着一种价格信号，所以从交易量角度来研究股票市场波动性是特别有必要的。而近年来我国股票市场走势与宏观经济走势的背离，也进一步说明了从市场微观结构角度和信息角度来研究我国股票市场波动性的必要性。本文主要从金融市场微观结构理论出发，把交易量作为影响价格调整过程的一个重要因素，引用混合分布假说(MDH)来解释股票市场的量价关系。阐述了交易量是怎么影响价格，以及交易量是怎么用来解释价格波动性的。全文正文总共分为5个部分。第一部分是引言部分，主要叙述研究股票市场量价关系的必要性和重要性；阐述了把交易量作为一种信息来解释股价波动性的理论意义和现实意义。第二部分是理论和方法部分，首先介绍了混合分布假说(MDH)的研究框架，然后在此基础上设计出检验混合分布假说的实证方法，即将各种不同类型的交易量加入到GARCH-M(均值广义自回归条件异方差)模型中。第三和第四部分是实证部分，文中首先引用混合分布假说解释了上海股票市场综合指数的量价关系。并在此基础上，鉴于股指与个股的差异，比如个股有涨跌停限制等，引用混合分布假说进一步考察了基于个股的股价波动与交易量之间的关系。最后部分是本文的结论和一些政策性建议。

全文目录

第一部分引言  7-13
  1.1 问题的提出  7-8
  1.2 关于股市量价关系的国内外研究现状  8-11
  1.3 本文研究思路与框架  11-13
第二部分混合分布假说理论和实证检验方法  13-19
  2.1 混合分布假说(MDH)  13-17
  2.2 加入不同类型交易量的GARCH-M模型  17-19
第三部分混合分布假说在我国的实证研究  19-28
  3.1 数据  19-24
    3.1.1 数据来源  19
    3.1.2 样本区间两阶段划分  19-21
    3.1.3 收益率相关性检验  21-22
    3.1.4 交易量的分解  22-24
  3.2 股票指数的实证结果分析  24-28
第四部分个股价量关系的实证分析  28-32
  4.1 涨跌停制度对波动性的影响  28-30
  4.2 个股实证结果分析  30-32
第五部分结束语  32-34
附录一各类交易量的相关函数  34-36
附录二基于股指的混合分布假说实证检验结果  36-37
附录三个股的实证研究结果  37-38
附录四常见特征统计量  38-40
参考文献  40-43
后记  43-44

基于混合分布假说的中国股市量价关系实证研究

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