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上市公司资产剥离经营绩效实证研究

作　者: 窦国鹏
导　师: 王月溪
学　校: 东北财经大学
专　业: 金融学
关键词: 上市公司资产剥离因子分析法经营绩效
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要

资产剥离是企业的一种收缩性资本运营方式,广泛运用于调整公司产业结构和优化资源配置等方面。资产剥离方式在发达国家资本市场企业重组中频繁使用,大部分西方学者的研究结果均认为企业实施资产剥离能够改善其经营绩效。虽然我国证券市场发展起步较晚,但是我国上市公司近年来已经频频实施资产剥离,对于西方学者对资产剥离的研究结论是否适合我国证券市场以及资产剥离能否真正改善我国上市公司的经营状况等目前国内学术界并无定论。本文针对我国上市公司资产剥离的绩效问题展开相关研究,旨在合理地评价资产剥离行为,从而为我国上市公司资产剥离的有效实施提供理论指导。资产剥离的绩效可以从两个方面衡量：一是资产剥离的市场绩效,即资产剥离对公司股票价格的影响；二是资产剥离的财务绩效,即资产剥离对企业经营绩效的影响。本文对资产剥离的概念及研究范围做出了界定,即狭义的资产剥离,并以资产剥离的财务绩效为研究对象,运用相关原理分析资产剥离影响企业经营绩效的结果。本文首先对国内外学者对资产剥离的研究现状进行理论综述,并分析其中存在的不足,借以为本文的研究方向提供参考。文章第二部分简要阐述了我国上市公司近年来实施资产剥离的现状,包括规模情况和时间特征,并进一步介绍了我国上市公司实施资产剥离需要遵循的法律程序和会计处理方法,在此基础上说明本文研究的数据来源和样本选择过程。本文将从样本公司的偿债能力、营运能力、盈利能力、成长能力和现金流状况五个方面选取七项会计指标来评价上市公司资产剥离后经营绩效的变化。本文第三部分以2007年发生资产剥离的50家样本公司为研究对象,首先对各项财务指标分别进行描述性分析,运用配对样本t检验分析样本公司整体资产剥离前后单项财务指标的变化情况；然后运用因子分析法构建绩效综合得分模型,计算样本公司资产剥离前一年和后两年的绩效综合得分,分析企业经营绩效的变化并检验其显著性。研究结果表明,我国上市公司实施资产剥离并没有显著提高企业的长期经营绩效。文章最后结合我国上市公司资产剥离的现实案例,分析企业资产剥离的动因和存在的问题,并探究资产剥离绩效与其动因的联系,在此基础上,分别对监管机构和上市公司提出一些建议,以期能够对提高我国上市公司资产剥离的经营绩效有所帮助。

上市公司资产剥离经营绩效实证研究

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