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知情交易与基金业绩实证研究

作　者: 彭晴
导　师: 孔东民
学　校: 华中科技大学
专　业: 金融学
关键词: 知情交易概率共同基金业绩
分类号: F830.9
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
下　载: 42次
引　用: 0次
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内容摘要

证券投资基金是指通过发行基金份额的形式,将大众投资者资金集中起来由基金托管人托管,基金管理人管理,以投资组合的方式进行专业理财、利益共享、风险共担的集合投资方式。知情交易是指由于市场上具有信息不对称的特点,知情者利用自己所拥有的私有信息(private information)来进行股票交易,利用价格差来获取利润。私有信息的范围可以包括上市公司基本面信息、股票持有分布信息、突发事件信息以及通过证券分析得出的股价变化信息等等。本文正是从知情交易的角度来进行研究中国市场基金的投资行为和基金收益的关系。通过采用Easley et al(.1996)提出的知情交易概率(probability of informed trading, PIN)测度,研究中国股市与基金投资业绩之间的关系,并进一步利用基金投资组合的PIN均值作为基金的信息测度。研究发现,知情交易概率与基金业绩之间存在显著的负相关关系。这说明对于基金而言,参与那些具有更高内幕/知情交易的股票,并没有取得更高的收益,或者即使本身作为知情交易者,基金根据所了解的私有信息所进行的交易并未让他们获得更好的收益,甚至反而给他们带来了损失。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-7
1 引言  7-12
  1.1 选题的背景和意义  7-8
  1.2 国内外相关研究文献综述  8-11
  1.3 本文研究内容、研究思路及创新之处  11-12
2 有关基金绩效和知情交易的理论基础  12-26
  2.1 有关基金绩效的理论基础  12-19
  2.2 关于知情交易的理论研究  19-26
3 知情交易对中国基金业绩影响的实证分析  26-38
  3.1 数据来源和研究方法说明  26-30
  3.2 实证结果分析  30-38
4 主要结论及存在的不足  38-41
  4.1 主要结论  38-39
  4.2 研究存在的不足  39-41
致谢  41-42
参考文献  42-47
附录攻读学位期间发表的论文目录  47

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