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期货投资基金与资产组合效率优化研究

作　者: 张艳玲
导　师: 盛朴
学　校: 昆明理工大学
专　业: 国民经济学
关键词: 期货投资基金资产组合优化
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要

金融资本在证券市场、期货市场和货币市场之间流动,是连接金融市场的重要纽带。由于我国的证券市场呈单边性运行特征,导致投资者在缺乏金融避险工具的条件下无法有效化解市场风险。当国内证券市场缺乏金融对冲工具而处于熊市时,投资者只能采取分散化的投资方式,但由于证券市场内部的组合投资只能消除非系统风险,无法规避系统风险,而卖空机制的运用可以有效对冲系统风险。鉴于我国期货市场已形成规范化运作并且流动性良好,作为金融机构投资者的基金业可以通过期货市场的赢利来保证其基金净值不随证券市场的大盘下跌。而期货投资基金为投资者参与期货市场提供了一种有效的途径。本文从期货投资基金相关理论知识入手,介绍了资产组合优化的概念、原因和目标,以及期货投资基金优化资产组合在国内外的研究现状。在对期货投资基金优化我国证券投资组合的实证分析这一章节中,首先根据Eviews软件得出的股票市场、债券市场、期货市场的相关性,并且结合现代投资组合理论,对期货投资基金加入我国资产组合的可行性进行分析,分析的结果是期货投资基金与我国资产组合呈弱相关性,加入我国的资产组合会优化我国的资产组合效率。在用图解法确定我国资产组合的有效边界一章,通过绘制等收益直线和等方差曲线来确定中国的资产组合边界的形状,得出我国的资产组合可以用典型的有效边界曲线来解释。在基于Matlab的资产组合优化分析一章,通过Matlab编程程序得出风险—收益不同情况下的资产组合比重,从而提出适用于不同投资者的动态投资策略。最后,通过将动态资产组合投资策略应用于云南铜业集团旗下的YC期货公司的资产组合策略的案例分析,得出的结论是,在股票和债券的资产组合中加入期货投资基金可以有效地优化资产组合的效率,并且期货投资基金优化资产组合的功能无论在金融危机时期还是经济复苏向好时期都是适用且显著的。

全文目录

摘要  3-4
Abstract  4-8
第一章导论  8-14
  1.1 研究背景和研究意义  8-9
    1.1.1 研究背景  8-9
    1.1.2 研究意义  9
  1.2 研究内容与研究方法  9-10
    1.2.1 研究内容  9-10
    1.2.2 研究方法  10
  1.3 国内外研究文献综述  10-14
    1.3.1 国外研究综述  10-12
    1.3.2 国内研究综述  12-14
第二章期货投资基金概述及优化策略分析  14-22
  2.1 期货投资基金概述  14-15
  2.2 资产组合的优化概述  15-17
  2.3 资产组合优化策略  17-19
    2.3.1 资产组合的战略性配置  17-18
    2.3.2 资产组合的战术性配置  18
    2.3.3 资产组合的周期性配置  18
    2.3.4 资产组合的综合性配置  18-19
  2.4 资产组合的风险控制  19-22
    2.4.1 资产组合的有效资金管理  19-20
    2.4.2 制定有效的操作策略控制操作风险  20-22
第三章我国证券投资组合相关性的实证分析  22-28
  3.1 资产组合优化的核心  22-23
  3.2 论基础——现代投资组合理论  23-24
    3.2.1 Markowits的"均值—方差"模型  23
    3.2.2 Sharpe的投资组合理论  23-24
  3.3 期货投资基金优化我国证券投资组合的实证分析  24-28
    3.3.1 数据的选取  24-26
    3.3.2 数据的处理  26
    3.3.3 数据结果的分析  26-28
第四章我国证券投资组合有效边界的实证检验  28-35
  4.1 资产组合有效边界概述  28-29
  4.2 用图解法确定我国资本市场有效边界的实证检验  29-35
    4.2.1 数据的处理  29
    4.2.2 用图解法确定我国资本市场有效边界  29-35
第五章针对不同投资者的资产组合优化实证分析  35-44
  5.1 基于MATLAB的资产组合最优化  35-36
  5.2 沪深300和国债指数的有效前沿  36-38
  5.3 加入期货投资基金后利用随机模拟法确定资产组合的范围  38-39
  5.4 不允许卖空的资产组合的有效前沿  39-42
  5.5 允许卖空的资产组合的有效前沿  42-44
第六章资产组合优化的案例分析  44-52
  6.1 期货投资基金类公司的案例分析  44-45
  6.2 在资产组合中加入期货投资基金的案例分析  45-52
    6.2.1 金融危机期间战略性配置的案例分析  47-49
    6.2.2 经济复苏期间战略性配置的案例分析  49-50
    6.2.3 资产组合案例分析总结  50-52
第七章结论  52-53
致谢  53-54
参考文献  54-57
附录:攻读硕士学位期间发表的论文  57

期货投资基金与资产组合效率优化研究

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