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公司股份回购制度研究

作　者: 文奕
导　师: 耿明
学　校: 云南民族大学
专　业: 经济法
关键词: 股份回购特殊性法律完善
分类号: D922.291.91
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要

股份回购(Share Repurchase)是指股份有限公司购回本公司已发行在外的股份的法律行为。公司股份回购在西方早已司空见惯,它是西方成熟资本市场上的重要金融工具。早在20世纪30年代,美国大多数州就开始规定在特定的情况下允许公司以资本买回公司股份;70年代后,美国公司为规避政府对现金红利管制的需要而实施了股份回购,从此股份回购在西方成为了一项重要的法律制度。在两大法系中,公司股份回购制度存在两种各具特色的立法模式,即美国的“原则允许、例外禁止”模式和德国的“原则禁止、例外允许”模式,这两种立法模式的差异根源于对公司资本制度的不同理解和规定。美国模式下,除例外规定,允许公司自由回购股份;德国模式则是除例外规定,禁止公司回购股份。从理论上看,德国模式因秉承传统的公司法定资本制度,认为公司股份回购会打破公司资本维持原则,故对公司股份回购采取了“原则禁止、例外允许”的态度;美国模式因信奉公司授权资本制度,认为公司股份回购能促进公司长远发展,对公司股份回购采取了“原则允许、例外禁止”的态度。随着经济全球一体化进程的加快,公司股份回购已是世界各国公司法普遍规定的法律制度,两大法系就公司股份回购的立法态度也有所转变,已不是绝对禁止或者绝对自由,而是趋于逐渐融合的态势。实务中各国对公司股份回购的法律规定及其操作都立足于本国实际,适应并促进本国资本市场发展和完善。我国公司股份回购在立法上采取了德国模式,2005年新公司法在旧公司法的基础上增加了公司股份回购情形的规定,再加上配套法律法规的出台,标志着我国公司股份回购正步入规范化发展。我国公司股份回购始于上个世纪九十年代,进入二十一世纪股份回购制度在理论和实务中均得到发展,但由于我国资本市场不成熟,涉及公司股份回购的法律规定过于原则化,使公司股份回购制度在实务中难以有效操作,阻碍了资本市场的发展,因此为了促进资本市场的发展,我国公司股份回购制度急需从理论上和实务操作中加以完善。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-10
引言  10-12
  一、选题背景及意义  10
  二、文献综述  10-11
  三、研究方法及研究目的  11
  四、论文结构安排  11-12
第一章公司股份回购基本理论概述  12-26
  一、公司股份回购的界定  12-13
  二、公司股份回购与相关概念的辨析  13-18
    （一）公司股份回购与公司取得自己股份  13-14
    （二）公司股份回购与上市公司收购  14
    （三）股份回购与股份回赎  14-15
    （四）股份回购与库存股  15-16
    （五）公司股份回购与公司减少资本  16-18
  三、公司股份回购动因分析  18-19
    （一）杠杆假说  18
    （二）信息或信号假说  18-19
    （三）股息或个人税赋假说  19
  四、公司股份回购制度意义及功能  19-26
    （一）公司股份回购的积极意义  19-22
    （二）公司股份回购潜在的不利后果  22-24
    （三）公司股份回购法律制度功能  24-26
第二章国外公司股份回购的立法模式及其比较分析  26-38
  一、德国模式  26-31
    （一）德国模式的含义  26-27
    （二）德国模式与法定资本制的关系  27-29
    （三）其他相关国家公司股份回购制度  29-31
    （四）德国模式股份回购制度的特点  31
  二、美国模式  31-35
    （一）美国模式的含义  31-32
    （二）授权资本制影响了美国股份回购的模式  32-33
    （三）美国公司股份回购制度的内容  33
    （四）英国公司股份回购制度的主要内容  33-34
    （五）美国模式股份回购制度的特点  34-35
  三、两种立法模式的比较分析  35-38
    （一）立法模式的利弊分析  35-36
    （二）两种立法模式并存的合理性分析  36-38
第三章我国公司股份回购制度评述  38-56
  一、我国公司股份回购实践  38-40
    （一）早期阶段（1992 年——1999 年）  38-39
    （二）中期阶段（2000 年——2005 年）  39-40
    （三）近期（2006 年至今）  40
  二、我国公司股份回购制度的现状  40-44
    （一）股份回购的类型  40-41
    （二）股份回购方式  41-42
    （三）我国股份回购现状评述  42-44
  三、我国现有法律关于公司股份回购制度的规定及其评析  44-47
    （一）《中华人民共和国公司法》  44-45
    （二）《上市公司章程指引》  45-46
    （三）《上市公司回购社会公众股份管理办法（试行）》  46
    （四）《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定》  46-47
  四、我国公司股份回购存在的问题  47-56
    （一）法律规定原则化  47-49
    （二）定向股票回购弊端明显  49-51
    （三）非法股份回购行为突出  51-53
    （四）股份回购未确立完善的库存股制度  53
    （五）股份回购适用范围狭窄  53-54
    （六）股份回购易产生市场操纵  54
    （七）公司股份回购资金来源限制规定单一，操作性不强  54-56
第四章完善我国股份回购制度的构想  56-66
  一、明确公司股份回购的条件  56-57
    （一）明确衡量公司重大违法行为的标准  56-57
    （二）明确公司持续发展能力的衡量标准  57
  二、扩大股份回购的适用范围  57-59
    （一）应允许公司为实施股票期权制度而回购股份  57-58
    （二）应扩大为保护少数异议股东的利益而回购自己的股份  58-59
  三、公司股份回购资金的来源  59-60
    （一）公司回购股份的资金应当从公司税后利润中支出  59
    （二）用于回购股份的资金支出不得导致公司不能清偿到期债务  59-60
    （三）用于回购股份的资金应按回购时的市场价计算  60
  四、完善库存股制度  60-62
    （一）库存股制度的意义  60-61
    （二）完善现有的库存股制度  61-62
  五、完善股份回购的信息披露制度  62-63
    （一）库存股处置信息披露  62
    （二）股份回购后公司股权结构变动信息的披露  62-63
  六、完善公司股份回购的其他法律制度  63-66
    （一）完善监督机制  63-64
    （二）完善对非法股份回购的惩治措施  64-66
结语  66-67
参考文献  67-71
在学位期间发表的学术成果及获奖情况  71-72
后记  72

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