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我国汽车行业上市公司股权集中度与公司绩效关系的比较研究

作　者: 韩菡
导　师: 李江涛
学　校: 中国地质大学
专　业: 会计学
关键词: 股权集中度公司绩效汽车行业因子分析
分类号: F426.471;F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

我国的汽车行业起步于20世纪50年代,至从1956年7月13日第一辆解放牌货车下线开始,标志着我国翻开了我国汽车工业发展的历史篇章,但是到1992年我国的汽车行业才真正步上正轨,年产量达到100万辆。随后,我国的汽车行业迅速发展。进入21世纪以来,由于汽车市场迅速扩张,汽车产业一直处于高速发展状态。2004年我国的汽车排名世界第四,总销量超过500万辆。2006年更是赶超日本仅次于美国,达到产量728万辆和销量722万辆的好成绩。截止2010年,我国的汽车行业已经取得了令世界瞩目的骄傲成绩,2010年全球共生产了7761万辆汽车,其中中国就生产了1826.47万辆,同比增长了32.4%,我国已经成为了世界最大汽车市场和第一汽车生产大国,汽车行业也成为我国重要的产业支柱之一。汽车行业也是经历了由封闭到开放,由稀缺到繁荣的发展过程。而由汽车行业的蓬勃发展带来的就是对于管理和创新上更高的要求,我国“十二五”规划明确指出,我国的汽车工业要从汽车大国向汽车强国进行转变,提倡兼并重组和发展汽车新能源。与此同时,随着汽车行业市场的开放,以及汽车行业的高利润,越来越多的投资进入该行业,比如民营企业的成立,外资企业的收购等等。因此,对于股权结构的研究是具有一定理论和实践意义的。本文的研究主要是针对汽车行业的国有企业和民营企业的理论差异进行展开的。众所周知,我国的上市公司大部分都是由原先的国有企业改制而成,而我国的国有企业又都存在着股权结构失衡的现状。当前,由于害怕出现国有资产大量流失的情况以及想保持公有制的控制地位,所以国家股比重在国有企业的股权结构中的分量依然很大,并且规定国家股和法人股不能上市流通。我国现有的国有企业股权结构呈现了的最基本特征：国有股的“一股独大”,也就是国有股高度集中,而且不可流通;社会股可流通但是比重很少。而对于我国的民营企业上市公司的股权结构和国有上市公司不大相同,它是随着其企业发展而变化的。民营企业从1992年第一家上市起步以来,经历了其停滞期、发展期、以及现在的高速发展期,民营企业的发展是促进我国经济发展不可或缺的一个部分。我国的民营企业大部分都是从家族企业发展起来的,因此,在其初创时期,民营企业的股权集中度都是高度集中的,它的大部分股份都是掌握在家族个人手中,也就可以说是由于单一的产权而呈现出所有权与经营权的合二为一。逐渐的,随着企业的壮大,对于资金的需求也逐渐增多,因此,非家族成员就逐渐地加入到该企业中,所有权开始分化,从而需要聘用管理人员,那么所有权和经营权又逐渐的分离,股权集中度也开始慢慢的分散。鉴于国有企业和民营企业的发展历程的不同,因此认为,对于对比分析两类企业的股权集中度与公司绩效是具有一定理论和实践意义的。在公司绩效指标方面,一直是国内外学者研究的热点,国外的研究一般采用托宾Q值,国内偏向于使用净资产收益率(ROE)和主营业务资产收益率(CROA)作为绩效指标。我国2010年4月制定的《企业绩效评价标准值2010》中,,该书对于企业的绩效评价指标进行了统一,包括了27个财务指标的数据,并且提供了5个补充资料形式的指标,为绩效评价做出了一个统一的标准,本文就是根据该标准筛选了五个方面的财务指标：盈利能力、资产管理、偿债能力、成长能力和现金流量能力,总共18个指标进行因子分析。本文主要研究的是我国汽车行业上市公司的股权集中度和绩效的关系,首先从理论上进行回顾和分析以建立本文研究的基础,接着再对汽车行业股权集中度以及绩效的相关指标进行了一个整体的评价,然后是根据样本进行实证分析,最后再根据研究结论提出相关的建议。本文从五个章节探讨了汽车行业股权集中度和绩效的关系。第一章,绪论部分。这部分主要包括两个部分,第一,介绍论文的研究的背景意义以及研究采用的方法和思路,并大概论述本文的主要内容及结构。第二,国内外的研究现状。通过对国内外相关文献进行分析学习,了解国内外目前的研究发展状况,以及学习吸收其它专家学者的研究经验,避免在研究过程中走弯路,站在前人的肩膀上进行更深入的研究。第二章,股权集中度与企业绩效相关理论。第一,是对于部分定义的诠释,包括国有企业和民营企业的划分标准,股权集中度和绩效的诠释。第二,是对国有企业和民营企业理论进行比较。第三章,汽车行业股权结构及绩效的现状分析。这一章主要着手于对股权集中度的发展趋势的研究,以及对于国有和民营绩效对比分析,来找出国有企业和民营企业在股权集中度和绩效上面的差异,为后面的实证做铺垫。第四章,实证研究。本文选取的是2007年到2009年三年的年报和半年报的数据,首先对汽车行业上市公司样本进行分析整理,根据实际控制人的性质将样本分为两组,国企样本组和民企样本组。接着,运用spss软件对两个样本组做因子分析,得出综合绩效值。接着根据前面的理论指导,建立本文的研究假设,再根据假设建立合理的数学化模型,然后根据之前得出的综合绩效指和股权集中度做回归分析。第五章,研究的结论和建议。首先是对实证的结果进行分析整理,接着对回归结果加以解释,最后结合我国目前的国情提出对改善汽车行业的股权结构提出合理的建议。

我国汽车行业上市公司股权集中度与公司绩效关系的比较研究

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