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我国主要城市房价泡沫测度

作　者: 肖利芬
导　师: 梁云芳
学　校: 东北财经大学
专　业: 数量经济学
关键词: 房价房价泡沫状态空间模型脉冲响应方差分解
分类号: F293.3
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

1998年房改政策实施以来,房地产业一直是我国经济发展的支柱产业。伴随着房价的不断飙升,房地产泡沫的问题也随之显现。从日本房地产泡沫的破灭到美国次贷危机的爆发,均给世界经济造成了无法弥补的创伤。因此,从世界各国的经验中吸取教训,尽量防止我国房地产业产生泡沫、或者有效防止泡沫破灭以及由此造成对经济无法弥补的负面影响,是十分有效的途径。这将有助于我国房地产市场健康、稳定的发展。2010年至今,政府也多次实施相关货币政策和财政政策对房地产市场进行调控,这表明了政府调控房地产市场的决心和力度。因此研究房价泡沫具有毋庸置疑的理论意义和实际意义。本文对北京、上海、重庆、天津、深圳和全国的数据使用房价租金模型通过Kalman滤波估计出动态变化的泡沫路径,并利用向量自回归模型对全国的泡沫影响因素进行了分析,最后还给出了脉冲响应和方差分解结果。目前国内学者对于房市泡沫的此种测度几乎没有。本文主要结论如下：1.全国及各市的房价自2003年以来,均有一个上涨。可以看出虽然各个城市的泡沫度变化特征各有不同,但他们各自的走势均与房价走势一致,经过时差相关系数的计算,发现除上海外,其余五个模型中泡沫度均与房价为一致指标,峰谷几乎均可以对应。2006年以前北京的泡沫度在5%以下,几乎为O。至2008年9月快速上升至27.5%。之后有一个较大幅下降,2009年8月下降到谷底为8.6%。然后继续回升2010年8月达到样本期间的最大值32.8%。泡沫度呈现出“N”型特征。把上海分为两个期间段来分析,在2003年至2008年之间泡沫度的变化幅度较大,出现了“三峰两谷”的特征,2005年底2006年初泡沫度高达接近30%。呈现出倒“V”型特征。第二阶段中2009年7月以后泡沫度开始急剧上扬,到2010年4月达到峰值,之后缓慢下降。到2010年底时泡沫度仍高达24%。重庆在2009年以前均在2%以下,几乎没有泡沫,尽管2009年之后有所上涨,至2010年12月达到最高,也仅有9.5%.为所分析的模型中泡沫度最小的城市。泡沫度呈现出倒“V”型特征。天津、深圳以及全国的泡沫度类似北京,不同的是,天津的泡沫度大小与北京相差不大,深圳次之,全国最低。全国2010年6月最高达21.6%。三者均呈现出倒“V,,型特征。2.脉冲响应结果表明：利率和物价水平正的冲击对泡沫具有负的影响,其他三个变量泡沫自身、工业总产值和房地产开发投资资金来源中的国内贷款正的冲击对泡沫均为正的影响。不同的变量冲击对房价泡沫的影响的方向、程度大小不同。这为政府制定政策、调控房地产市场提供了依据。方差分解的结果表明：泡沫本身的解释程度最大,其余四个变量综合起来解释力度仍很低,到36期即3年以后,泡沫对自身仍高达近70%。因此,正确引导房地产市场的投资以使投资者产生合理预期,金融机构控制房贷,政府调控利率均为控制房价、挤出泡沫的有效手段。

我国主要城市房价泡沫测度

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