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苏宁电器、国美电器投资价值比较分析

作　者: 刘茂锋
导　师: 李常青
学　校: 厦门大学
专　业: 工商管理
关键词: 家电连锁价值评估苏宁电器国美电器
分类号: F721.7
类　型: 硕士论文
年　份: 2007年
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内容摘要

中国家电业是市场化最早的行业之一,当前中国家电业的技术、产品、品牌与服务的同质化已成大势,整个产业的运作效率也已达到了某种均势状态。本研究选择了家电连锁领头企业苏宁电器和国美电器作为研究对象,对比两者在公司经营和财务状况方面的区别,选择正确的方法评估苏宁电器与国美电器的价值,做出投资建议。本研究旨在为家电连锁行业上市公司的价值评估提供思路,同时为投资者清晰描述苏宁电器与国美电器的投资价值,帮助其做出正确的投资决策。本文的结构体系如下:第一章,绪论。介绍本论文的研究背景、研究内容、研究框架及创新点,以提纲挈领。第二章,文献综述。综述前人不同的价值研究方法,比较其优劣,选择适合本研究的价值评估方法,本章旨在为下文的分析和评述提供理论支持。第三章,行业分析。分析宏观背景和家电零售行业的竞争及机会,旨在为下文的分析提供背景支持。第四章,苏宁电器与国美电器经营比较分析。本文首先简单介绍苏宁电器和国美电器,然后从公司治理结构、扩张战略、渠道价值、物流配送、信息化平台管理五方面具体分析苏宁电器与国美电器在公司经营方面的区别。第五章,苏宁电器与国美电器财务比较分析。本文首先从审计报告和主要会计政策两方面分析会计质量,然后从股东权益收益、盈利能力、资产运营效率、偿债能力等方面分析苏宁和国美的财务状况,最后对两家企业做出财务综合评价。第六章,苏宁电器与国美电器价值评估。首先介绍本研究选择的评估模型。根据模型的要求,计算资本成本,计算现金流量,得出公司的价值。并在此基础上进行敏感性分析。第七章,苏宁电器与国美电器的投资风险分析与投资建议。本文对上述两家公司从资金风险、经营模式变迁的风险、外资进入的风险和盈利模式被复制的风险四个方面进行投资风险进行分析,并提出投资建议。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-12
第一章绪论  12-15
  第一节研究背景和意义  12
  第二节研究内容和研究框架  12-15
第二章文献综述  15-19
  第一节企业价值评估的主流方法体系  15-18
    一、账面价值调整法——立足于资产  15-16
    二、比较估价法——立足于市场  16-17
    三、现金流量折现法——立足于收益  17-18
  第二节本研究的价值评估方法选择  18-19
第三章家电零售行业分析  19-26
  第一节宏观经济环境分析  19-22
    一、国民经济仍将保持平稳较快发展  19-20
    二、城乡居民收入保持稳步增长  20-21
    三、法规政策继续影响零售业态的布局和发展前景  21-22
  第二节家电零售行业分析  22-25
    一、零售行业现状分析  22-23
    二、中国家电连锁市场发展阶段分析  23
    三、家电零售市场前景广阔  23-24
    四、未来几年家电市场格局:国美、苏宁、BestBuy三足鼎力  24-25
  第三节本章小结  25-26
第四章苏宁电器与国美电器经营比较分析  26-34
  第一节公司背景简介  26-28
    一、苏宁电器简介  26-27
    二、国美电器简介  27-28
  第二节苏宁电器与国美电器经营比较分析  28-32
    一、公司治理结构的差异  28-29
    二、扩张战略比较  29-30
    三、渠道价值比较  30-31
    四、物流配送比较  31-32
    五、信息化平台管理比较  32
  第三节本章小结  32-34
第五章苏宁电器与国美电器财务比较分析  34-49
  第一节会计质量分析  34-39
    一、审计报告分析  34
    二、主要会计政策分析  34-39
  第二节苏宁和国美的财务比率分析比较  39-47
    一、股东权益收益率分析  39-41
    二、盈利能力分析  41-43
    三、运营效率分析  43-45
    四、偿债能力分析  45-47
  第三节财务比较小结  47-49
第六章价值评估  49-57
  第一节估值模型  49-52
    一、估值模型的选择  49
    二、估值模型的公式  49-50
    三、股权现金流的计算方法  50
    四、股权资本成本的测算  50-52
  第二节估值假设  52-55
    一、主营业务收入增长率假设  52
    二、毛利率及综合毛利率预测  52-53
    三、期间费用率预测  53-54
    四、所得税率及少数股东损益预测  54
    五、资本支出及折旧预测  54
    六、营业流动资产及增长率预测  54-55
    七、其它指标预测  55
  第三节估值结果和敏感性分析  55-57
    一、估值结果  55
    二、敏感性分析  55-57
第七章投资风险分析与投资建议  57-62
  第一节苏宁电器与国美电器投资风险分析  57-60
    一、资金风险  57-58
    二、经营模式变迁的风险  58-59
    三、外资进入的风险  59-60
    四、盈利模式被复制的风险  60
  第二节苏宁电器与国美电器投资建议  60-62
参考文献  62-64
附录  64-72
后记  72

苏宁电器、国美电器投资价值比较分析

内容摘要

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