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我国金融机构国际化经营的公告效应研究

作　者: 吴昊南
导　师: 李勇
学　校: 东华大学
专　业: 金融学
关键词: 金融机构 国际化经营 公告效应
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
下　载: 24次
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内容摘要


在2008年国际金融危机之后,全球金融市场受到严重影响,而此时中国的金融业由于国际化程度相对较低,受到的损害相应较小。全球金融市场受到重创的现实以及我国金融业综合实力的日益增强,为我国金融类企业“走出去”创造了契机。中国金融类企业主要分为：银行、证券公司、保险公司、基金公司,由于银行业在国际化进程中有绝对的优势,所以本文的研究重点将会是银行。本文首先分析了我国金融类企业国际化的动因、程度以及特点,得出的结论是尽管近些年我国金融类企业“走出去”速度逐渐加快,但整体国际化程度仍相对较低,国际化经营的方式也主要以设立海外机构为主、跨国收购为辅。为研究我国金融企业国际化经营的证券市场效应,本文选取了从2006年2010年的30个在A股市场上宣布国际化公告为样本,包括跨国收购、战略合作、设立海外机构三种模式,运用事件研究法,研究分析对于国际化公告,股东是否可以得到所预期的财富效应。按全样本的经验结果显示,自2006年以来,我国金融类企业宣布国际化经营公告时,超额累积收益率为负数,市场反应消极。按分组的研究结果显示,金融危机前的国际化公告的证券市场反应为正,之后为负,说明金融危机使得公众对跨国经营更为谨慎；在国际化经营的目标地选择上,投资于东南亚和非洲的国际化经营公告可带来正的财务效应,中东、欧美、澳大利亚地区为负,说明新型市场比发达地区和不稳定地区更有利于资本的原始积累；在银行业中,国际化程度最高的中国银行的财富效应最高,综合实力最强的工商银行其次,说明资本的国际化水平和综合能力对公众信心有一定的影响；在国际化经营的三种方式中,设立海外分行、子行的公告效应为负,跨国并购、战略合作的公告效应为正,说明跨国并购及战略合作有助于企业在更好的融入当地社会中去,并且能提高它们的运营效率。最后,本文阐释了部分研究结果与国际化动因相悖的原因及为我国金融类企业国际化经营提出了一些建议。

全文目录


摘要  5-7
ABSTRACT  7-11
第1章 绪论  11-14
  1.1 选题背景及意义  11-12
    1.1.1 选题背景  11-12
    1.1.2 研究意义  12
  1.2 研究思路及内容  12-14
第2章 相关理论与文献综述  14-28
  2.1 相关概念界定  14-17
    2.1.1 国际化经营的相关概念  14
    2.1.2 银行国际化的经营方式  14-16
    2.1.3 其它金融机构国际化的经营方式  16-17
  2.2 国际化经营绩效的常用评价方法  17-21
  2.3 金融类企业进行国际化经营的动因研究  21-23
    2.3.1 经营优势理论  21
    2.3.2 区位优势假说  21-22
    2.3.3 国际生产折中理论  22
    2.3.4 地理距离假说  22-23
    2.3.5 引导效应假说  23
    2.3.6 经营效应理论  23
  2.4 相关文献综述  23-28
    2.4.1 国外关于公司并购的证券市场效应研究  24
    2.4.2 国外关于银行并购的证券市场效应研究  24-25
    2.4.3 国内关于公司并购的证券市场效应的研究  25-26
    2.4.4 国内关于银行并购的证券市场效应的研究  26-28
第3章 我国金融企业国际化经营现状  28-38
  3.1 我国银行业国际化经营现状  28-34
  3.2 其他金融机构国际化经营现状  34-35
  3.3 我国金融类企业国际化经营的特点  35-38
第4章 我国金融类企业国际化经营的实证研究  38-52
  4.1 数据来源与样本选取  38
    4.1.1 数据来源  38
    4.1.2 样本选取  38
  4.2 事件研究法  38-39
    4.2.1 定义事件日和事件窗  38-39
    4.2.2 估计正常收益  39
    4.2.3 异常收益率的计算和检验  39
  4.3 实证研究结果  39-49
    4.3.1 对全样本的检验结果  39-41
    4.3.2 按照不同时期国际化经营方式分组后的检验结果  41-44
    4.3.3 按照不同国际化经营方式分组后的检验结果  44-47
    4.3.4 按照不同机构分组后的检验结果  47-48
    4.3.5 按照不同国际化经营目标地区分组后的检验结果  48-49
  4.4 研究结论  49-52
    4.4.1 结论  49-50
    4.4.2 结论与现实反差的说明  50-52
第5章 结论与建议  52-55
  5.1 研究结论  52-53
  5.2 相关建议  53-55
参考文献  55-57
附录A 中国金融类企业国际化公告  57-59
附录B 国际化公告的超额收益率(CAAR)  59-64
致谢  64

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