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基于均值—风险模型的我国基金投资组合与绩效研究

作　者: 张欣慰
导　师: 张涤新
学　校: 南京大学
专　业: 金融学
关键词: 随机占优 Brinson归因分析均值-半方差模型均值-VaR模型
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

自1998年第一支基金发行以来,我国基金业发展迅速,无论是基金公司的数量还是基金公司管理的资产规模都取得了大规模的增长。如何合理评价基金绩效、优化投资组合成为了基金公司迫切需要面对的问题。本文系统地回顾了现代投资组合理论的发展历史,通过对比风险的不同度量方法,将半方差和VaR作为风险引入Markowitz经典的均值—方差模型,并对华商盛世成长基金2010年的十大重仓股进行了组合优化的实证研究,结果发现在相同的收益率要求下,优化组合较之原组合配置了较少的股票,且在两段考察期内均能有效战胜原组合。接着利用随机占优理论和Brinson归因方法对华商盛世成长基金的投资业绩进行了评价,研究发现华商盛世成长基金是二阶随机占优于其业绩比较基准的,且基金经理的选股(券)能力、量价控制能力较强,但大类资产配置能力有待提高。

全文目录

摘要  4-5
ABSTRACT  5-6
目录  6-7
第一章绪论  7-12
  一、研究背景及问题的提出  7-8
  二、研究意义  8-9
  三、主要内容与框架  9-11
  四、研究方法、创新与不足  11-12
第二章相关理论及文献回顾  12-26
  第一节随机占优和Brinson绩效归因理论  12-17
    一、效用理论  12-14
    二、随机占优  14-15
    三、Brinson绩效归因理论  15-17
  第二节 Markowitz资产组合模型及其变形  17-22
    一、金融风险的度量  17-20
    二、Markowitz资产组合模型及其变形  20-22
  第三节文献回顾  22-26
    一、资产组合理论的文献回顾  22-25
    二、基金绩效评价的文献回顾  25-26
第三章我国基金的投资绩效研究  26-35
  第一节基于随机占优理论的我国基金投资绩效分析  26-31
    一、数据的选择及处理  26-27
    二、基于随机占优理论的基金投资绩效实证分析  27-31
  第二节基于Brinson归因理论的我国基金投资绩效分析  31-35
    一、基金层面绩效归因的实证分析  31-32
    二、股票层面绩效归因的实证分析  32-35
第四章我国基金的投资组合优化研究  35-46
  第一节现代投资组合理论的发展  35-38
  第二节我国股市投资模式的发展  38-39
  第三节基金投资组合优化的实证研究  39-46
    一、数据的选择及处理  39-41
    二、均值—半方差模型的优化结果  41-42
    三、均值—VaR模型的优化结果  42-46
第五章研究结论、对策建议与展望  46-48
  一、研究结论  46
  二、对策建议  46-47
  三、研究展望  47-48
致谢  48-49
参考文献  49-51

基于均值—风险模型的我国基金投资组合与绩效研究

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