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中国上市公司高管变更与绩效关系实证研究

作　者: 韩树英
导　师: 宋增基
学　校: 重庆大学
专　业: 金融学
关键词: 高管更换 上市公司 经营绩效
分类号: F272
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要


正如Jensen和Warner[1]所指出的,企业高管更换是“理解约束经理人力量的关键变量”。不称职的高管人员滞留在公司被认为是最严重的代理问题,良好的公司治理机制应该能够及时对业绩低劣公司的高管人员做出惩罚。本文通过梳理国内外关于高管更换的相关文献发现,在众多的研究成果中并未取得完全一致的结论,并且对高管人员变更课题进行全面深入分析的文章仍不多见,国外研究成果多数集中于2000年以前的上市公司。随着经济的飞速发展,企业结构、市场环境都发生了很大的变化,因此,本文在我国特定的制度背景下,利用2002-2006年上市公司数据尽可能全面地分析了影响我国上市公司高管变更的因素以及高管变更与公司业绩之间的相互关系。本文以委托-代理理论、人力资本理论、需求层次理论、现代管理家理论等经典理论作为理论基础,借鉴国内外研究成果,建立logistic回归模型,分析高管变更与公司绩效之间的关系。首先对我国上市公司高管更换现状进行描述性统计分析,结果显示:在2002-2006年间,董事长、总经理的变更数量都是先增后减,其中董事长、总经理变更数量在2004年最多。被更换的董事长和总经理的平均年龄分别为52.17岁和49.45岁,比所有上市公司高管的平均年龄(董事长为49.64岁,总经理为46.41岁)要高。从任职期限看,我国高管变更多数为非正常更换。产品市场竞争对总经理更换的影响大于对董事长更换的影响。兼任会导致高管更换更难发生。低劣的业绩是影响高管更换的一个重要因素。其次,设置变量、选取样本,建立回归模型并进行实证分析,分析结果显示:低劣的公司业绩是导致高管非正常更换的一个重要原因,正常更换与公司绩效无关。高管更换后促进公司业绩提高,其中董事长更换更有利于公司长期业绩提高,短期内不显著,而总经理则相反。从其他影响高管变更因素的回归结果可以看出,总经理受产品市场竞争影响较大。在国有控股型上市公司中,总经理的地位没有董事长大,更换后对公司业绩影响不显著。两职合一领导权结构的上市公司,在职务分解时,辞去董事长职务比辞去总经理职务给公司带来的影响更大。最后,得出文章结论并提出一些有启示性的建议。

全文目录


中文摘要  3-4
英文摘要  4-8
1 绪论  8-12
  1.1 研究背景与意义  8-9
  1.2 研究方法及技术路线  9
  1.3 研究目的及内容  9-12
2 上市公司高管变更研究的理论依据  12-16
  2.1 相关的理论分析  12-14
    2.1.1 委托—代理理论  12
    2.1.2 人力资本理论  12-13
    2.1.3 需求层次论  13-14
    2.1.4 现代管家理论  14
  2.2 对上述理论的评价  14-16
3 文献综述  16-22
  3.1 国内研究现状  16-17
    3.1.1 高管人员更换的现状  16-17
    3.1.2 高管人员更换与公司绩效  17
  3.2 国外研究现状  17-20
    3.2.1 高管人员更换与公司绩效的相互关系  17-19
    3.2.2 产品市场竞争与高管人员更换  19
    3.2.3 内部治理机制与高管人员更换  19-20
    3.2.4 领导权结构与高管变更  20
  3.3 对现有文献的评价  20-22
4 中国上市公司高管更换现状及分析  22-35
  4.1 高管更换的概念与划分方法  22
  4.2 高管更换的数量与比例  22-25
    4.2.1 数据来源  22-23
    4.2.2 董事长、总经理变更数量与比例  23-25
  4.3 高管更换与高管年龄  25-26
  4.4 变更高管的任职期限  26-27
  4.5 产品市场竞争与高管变更  27-29
  4.6 领导权结构与高管变更  29-31
    4.6.1 不同领导权结构与高管变更比例  29-30
    4.6.2 职务分解与高管变更  30-31
  4.7 高管更换的原因  31-32
  4.8 经营绩效与高管变更  32-35
5 上市公司高管更换与公司绩效的实证分析  35-54
  5.1 数据与样本  35
  5.2 研究变量说明  35-38
    5.2.1 被解释变量  35
    5.2.2 解释变量  35-37
    5.2.3 控制变量  37-38
  5.3 回归分析  38-54
    5.3.1 不同样本间的T 值检验  38-40
    5.3.2 各解释变量相关性检验  40
    5.3.3 公司绩效对高管变更的影响  40-43
    5.3.4 公司绩效与高管非正常更换的logistic 回归分析  43-48
    5.3.5 高管更换对绩效的影响  48-52
    5.3.6 高管更换对绩效变化幅度的影响  52-54
6 结论、建议与展望  54-56
  6.1 研究结论  54-55
  6.2 政策建议  55
  6.3 研究展望  55-56
致谢  56-57
参考文献  57-61
附录  61
  A：攻读硕士学位期间发表的学术论文  61
  B：攻读硕士学位期间参与的课题  61

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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 企业经济 > 企业计划与经营决策
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