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股票挂钩型结构性理财产品设计与定价研究

作　者: 任敏
导　师: 陈金龙
学　校: 华侨大学
专　业: 管理科学与工程
关键词: 股票挂钩产品单资产期权多资产期权设计定价
分类号: F832.51
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
下　载: 304次
引　用: 2次
阅　读: 论文下载

内容摘要

随着金融市场发展和投资者财富的不断增长,个人理财需求大大增加,全球金融产品数量急剧增长,银行结构性理财产品得以快速发展,如何合理设计理财产品并对他们进行合理定价成为理论与实务界共同的话题,在此背景下,本文着眼于一类特殊的结构性理财产品——股票挂钩型结构性理财产品的设计与定价研究,旨在提升我国结构性理财产品设计与定价研究水平,为实务界提供该类产品公平定价的思路。首先,本文介绍了金融产品创新设计的基本原理以及我国股票挂钩结构性理财产品设计状况,并提出了改进意见。然后,将重点放在单资产和多资产保本型股票挂钩结构性理财产品定价研究方面:针对保本型单资产股票挂钩结构性理财产品的期权特征,在一定假设条件下,应用风险中性定价原理,借鉴Black-Scholes期权定价方法,就无收益率上限、考虑收益率上限、考虑比例交易费用及汇率波动等四种情况进行定价研究,并得到相关定价公式;针对保本型多资产股票挂钩结构性理财产品的定价,应用Cholesky分解方法,解决资产间的相关性问题,并根据其收益函数特点,利用蒙特卡罗方法对其进行定价。最后,选取三款银行理财产品,利用EXCEL软件对其进行案例研究,进一步具体化产品定价行为过程。通过研究与分析,本文认为:①我国股票挂钩结构性理财产品在设计上存在严重的产品同质化现象,需加大产品创新设计力度;②在定价方面,蒙特卡罗模拟方法对于挂钩多标的资产,且数量不多的产品定价非常实用,具有方便灵活的特点;③我国银行理财产品预期收益率设计存在不合理现象。

全文目录

中文摘要  3-4
ABSTRACT  4-9
第1章绪论  9-15
  1.1 选题的背景及意义  9-10
  1.2 国内外研究综述  10-12
  1.3 论文的研究思路及内容框架  12-13
  1.4 论文的特色与创新之处  13-15
第2章股票挂钩型结构性理财产品概述  15-29
  2.1 股票挂钩型结构性产品的基本内容  15-21
    2.1.1 股票挂钩型结构性产品的概念  15-17
    2.1.2 股票挂钩型结构性产品的种类  17-19
    2.1.3 股票挂钩型结构性产品的特点  19-21
  2.2 股票挂钩型结构性产品的发展态势  21-25
    2.2.1 国际市场上股票挂钩结构性产品的发展情况  21-22
    2.2.2 我国股票挂钩型结构性产品的发展情况  22-25
  2.3 我国股票挂钩型结构性产品发展的驱动因素  25-26
    2.3.1 市场利率因素  25-26
    2.3.2 金融管制因素  26
    2.3.3 产品个性化设计  26
    2.3.4 结构性产品多样化需求  26
  2.4 我国股票挂钩型结构性产品的评价  26-28
  本章小结  28-29
第3章股票挂钩型银行理财产品的设计  29-42
  3.1 金融理财产品创新设计的基本原理  29-32
    3.1.1 时间纬度的金融衍生产品创新  30
    3.1.2 产品纬度的金融衍生产品创新  30-31
    3.1.3 条款纬度的金融衍生产品创新  31-32
    3.1.4 技术纬度的金融衍生产品创新  32
  3.2 我国股票挂钩银行理财产品的设计状况  32-39
    3.2.1 保本型股票挂钩产品结构与参数设计分析  32-36
    3.2.2 我国保本型股票挂钩理财产品设计现状分析  36-39
  3.3 股票挂钩型理财产品设计的改进方向  39-41
  本章小结  41-42
第4章股票挂钩型结构性理财产品定价  42-63
  4.1 股票挂钩理财产品定价方法概述  42-45
    4.1.1 二叉树期权定价模型  42-43
    4.1.2 Black-Sholes 期权定价方法  43-44
    4.1.3 蒙特卡罗模拟方法  44
    4.1.4 有限差分方法  44-45
  4.2 挂钩单一股票的理财产品定价  45-54
    4.2.1 无收益率上限限制的产品定价  46-47
    4.2.2 考虑收益率上限限制条件的产品定价  47-49
    4.2.3 考虑比例交易费用的产品定价  49-51
    4.2.4 考虑汇率波动情况下的产品定价  51-54
  4.3 挂钩多股票的理财产品定价  54-59
    4.3.1 多资产挂钩产品收益函数的确定  54-56
    4.3.2 蒙特卡罗模拟定价  56-59
  4.4 价格函数敏感性分析  59-62
  本章小结  62-63
第5章股票挂钩型结构性理财产品定价案例  63-81
  5.1 股票挂钩型结构性理财产品样本选择  63
  5.2 样本产品定价  63-79
  5.3 案例结果分析  79-80
  本章小结  80-81
第6章结论与展望  81-83
  6.1 主要研究结论  81-82
  6.2 进一步研究展望  82-83
参考文献  83-87
攻读硕士学位期间科研情况  87-88
参与课题情况  88-89
致谢  89

股票挂钩型结构性理财产品设计与定价研究

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