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人民币汇率变动对我国进口产品价格的传递效应

作　者: 王琼
导　师: 蔡慧娟
学　校: 西南财经大学
专　业: 金融学
关键词: 汇率进口产品价格汇率传递自回归分布滞后模型
分类号: F752.61
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
下　载: 337次
引　用: 2次
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内容摘要

在人民币升值与中国汇率体制改革之际,本文对人民币汇率变动对我国进口产品的价格传递效应进行了研究,针对汇率传递效应的研究在发达国家已经比较成熟,但是国内在这方面的研究还比较少。受到数据可得性的限制,国内目前的研究主要集中在汇率变动对总体商品价格传递的大小上,而在商品细分层面上的研究较少;同时对于影响汇率传递系数(大小)的因素及汇率传递的速度,国内研究也没有广泛涉及。本文的主要研究思路是理论分析与实证分析相结合。理论分析上本文首先介绍了有关汇率与价格关系的传统理论;然后介绍了汇率与价格之间关系的理论新发展――汇率传递理论;最后本文在市场不完全竞争背景下建立了一个的微观的理论分析框架,该框架为计量模型的建立提供了理论基础,并且在理论上分析了影响汇率传递系数(大小)的因素。实证分析上本文建立了一个自回归分布滞后模型,在细分商品层面分析了汇率变动对我国进口商品价格传递的大小与速度。本文正文分为以下几个部分第一章为前言部分,对选题背景、选题的意义及研究的主要内容与创新之处进行了陈述。第二章为“汇率与价格关系的理论综述”。第一节,介绍了传统的汇率与价格关系理论。本节介绍了两个传统的汇率与价格之间的关系的理论。首先是“一价定律”,汇率与商品价格是两个紧密联系的概念,关于汇率与商品价格关系的理论最早可以追溯到16世纪的一价定律,一价定律的主要思想是指在自由贸易条件下,同一商品在世界各地的价格是一致的,即同一商品在各国以不同货币标示的价格经换算后应是一致的。然后是“购买力平价理论”,如果将针对同一商品的一价定律扩展到所有商品,就是购买力平价定律,购买力平价定律建立在一价定律基础上,分析了两个国家汇率和总价格指数的关系。第二节,介绍了汇率与商品价格之间关系的理论新发展――汇率传递理论。首先,本节介绍了汇率传递的概念:Menon将汇率传递定义为汇率变动引起以进出口商品目的地货币表示的商品价格的改变程度(Menon,1995),对出口来说,商品目的地货币就是外币,对进口来说,商品目的地货币就是本币,实际上Menon定义的汇率传递就是价格的汇率弹性,Menon也称之为汇率传递弹性;其次,从宏微观两个领域介绍了影响汇率传递的因素,影响汇率传递微观因素主要包括:产品的差异度与市场结构、厂商价格决策行为、沉没成本、营销目标、市场份额等,影响汇率传递的宏观因素主要包括:通货膨胀环境、汇率波动、汇率制度等;再而本文对汇率传递系数的下降趋势进行了陈述;最后本文介绍了一下国内学者对汇率传递的相关研究。第三章为“人民币汇率变动对我国进口产品价格的传递效应的理论分析”。第一节,主要从进口规模变化,进口变化的特点,进口产品现状等方面陈述了我国的进口情况。第二节,参考Jiawen Yang的思想用一个调整后的Dixit-Stiglitz模型在不完全竞争框架下对汇率传递进行理论分析。本文参考这个模型进行分析主要原因在于该模型是在不完全竞争的框架下进行分析的,这与我国国内市场的基本状况相符;其次,该模型理论上清晰的分析了产品差异与市场集中度对汇率传递的影响,且该模型主要的考查对象是汇率变动对进口产品的传递效应;最后,该模型也为计量模型的建立提供了较好的理论基础。通过模型分析得到以下两个结论:(1)、汇率传递的程度与产品之间的替代程度成正相关关系,当产品的差异程度越小(替代性越大)时,进口产品价格的汇率弹性越大;(2)、外国企业的市场占有率越高,进口产品价格的汇率弹性越小。第四章为“人民币汇率变动对我国进口产品价格的传递效应的实证分析”。第一节,参照国外在细分商品层面上研究汇率传递的常用方法,并根据第二章的理论分析,以汇率、本国生产产品的价格、外国企业的生产成本、进口产品上期的价格为自变量,以进口产品价格为因变量,建立一个自回归分布滞后实证模型,并采用OLS的估计方法去计算细分商品层面的汇率对进口价格的传递弹性系数,同时也考查了汇率变动对价格的传递速度。该模型的数据长度为到1997年1季度到2006年1季度,且后五期,考查了一年半内汇率变动对价格传递的大小与速度。第二节,采用对模型直接回归后的方程的残差进行ADF平稳性检验的方法做一个协整检验。检验显示残差是平稳的,解释变量与被解释变量之间存在一个协整关系,解释变量与被解释变量之间存在稳定的均衡关系,本文的模型是有解释力的,并不是一个伪回归。第三节,采用LM检验的方法排除了模型存在序列自相关性。第五章为“实证结论及启示”。第一节,陈述了实证结论:1、从实证结果可以看出,汇率对我国进口产品价格有较大影响;大部分行业的商品进口价格与汇率存在负相关关系,汇率上升(升值)引起价格下降;我国的部分商品存在逆传递现象,汇率上升(升值)使得进口价格不降反升。2、各个行业及行业间不同商品的传递系数存在较大差异,多个行业中的商品的传递系数是大于1的,这与毕玉江做出的我国总的进口商品价格传递系数有一致性;同时汇率对一些商品进口价格的传递存在不完全传递现象,如钢铁、发电机等。3、从本文理论推导的结论中可以得到产品差异度越小(替代性越强),汇率传递的程度越大。从实证分析结果来看,原油与铜矿石这类产品差异性小的产品存在较大的传递系数,这与本文理论推导的结论是相符的。同时,从铜矿石与铜材,原油与成品油的传递系数的比较中可以看出,随着产品深加工的进行、产品技术含量的提升、产品差异性的增大,汇率变动对价格的传递性减小了,铜材与成品油甚至出现了逆传递。钢铁与发电机制造、船舶等出现不完全传递现象,这反映了国内外产品差异较大,有些高端产品我国企业尚无法生产。棉织品、空调等的价格传递程度是大于100%的,这反映了国产产品与进口产品有高度的替代性。同时通过对矿石类与石油这些差异性小的产品的传递系数的相互对比可以看出产品的市场占有度越高,传递系数会越小,像铁矿石这种我国高度进口依赖的产品甚至出现了逆传递,这也与本文的理论分析是相符的。4、根据实证经验,一般滞后五期也就是一年半后,汇率对价格的影响就不显著了。同时本文还可以从汇率对价格产生影响的起始期数看出,汇率对原材料类产品价格的影响是相当迅速的,一般当期影响即较为显著,但是随着产品深加工进行,汇率对价格的影响时滞随之加大;本文还可以发现,深加工产品制造难度与周期的不同,技术含量高低的不同,相应产生影响的时滞长短也不同,如化纤和棉织品这类低技术含量产品当期即会产生较显著的影响,汽车和轮船等则存在较长的滞后期。第二节为主要启示:1、有关贸易额调节。第一、大多数商品存在较大传递系数,人民币的升值会引起此类商品价格较大幅度的下降,对于一些存在较大需求价格弹性的商品,商品价格的下降会促使其进口数量增加,从而改善国际收支。第二、铁矿石、成品油这类产品存在逆传递现象,汇率的升值并没有降低进口产品价格,逆传递现象的存在也有助于改善国际收支。2、有关产品竞争力,优势产业识别。第一、劳动密集性产业与基础制造业,我国有较强的竞争优势。第二、汽车与船舶制造业等行业中的中高端产品仍需进口。3、有关通货膨胀。实证结果表明,汇率的变动对价格是存在较大传递效应的,汇率对国内价格会产生较大影响。因此,更具弹性的汇率制度对防止输入型通胀是颇有益处的,通过汇率的变动来防止通胀传递不失为一有效举措,从治理通胀的角度来说,汇率因该成为一个被关注的目标。4、有关国际收支的调节速度。我国进口贸易品中初级产品比重的增加,这会加快我国的国际收支调节速度;但是我们也应该看到,进口工业制成品中机械设备比重也是持续增加的,由于机械制品都是一些制造工艺复杂,技术含量较高的产品,这又将降低我国的国际收支调节速度。

全文目录

内容摘要  3-7
Abstract  7-10
1. 导论  10-14
  1.1 选题背景  10-12
  1.2 论文选题的意义  12-13
  1.3 研究的主要内容与创新之处  13-14
2. 汇率与价格关系理论综述  14-29
  2.1 传统的汇率与价格关系理论  14-17
    2.1.1 一价定律  14
    2.1.2 购买力平价理论  14-16
    2.1.3 传统理论的缺陷  16-17
  2.2 汇率与价格关系理论新发展――汇率传递理论  17-29
    2.2.1 什么是汇率传递？  17-19
    2.2.2 影响汇率传递的微观因素  19-24
    2.2.3 宏观的汇率传递研究  24-26
    2.2.4 汇率传递系数的下降趋势  26-29
3. 进口产品价格的传递效应理论分析  29-38
  3.1 我国进口变化情况  29-34
    3.1.1 进口规模变化  29-30
    3.1.2 进口变化主要特点  30-31
    3.1.3 我国进口产品现状  31-34
  3.2 汇率变动对进口产品价格传递效应的理论模型  34-38
4. 进口产品价格的传递效应的实证分析  38-43
  4.1 实证模型的建立及其实证结果  38-41
  4.2 协整检验  41-42
  4.3 LM 检验  42-43
5. 主要结论及启示  43-48
  5.1 实证主要结论  43-44
  5.2 基于本文的结论可以得到以下几点启示  44-48
    5.2.1 有关贸易额调节  44-46
    5.2.2 有关产品竞争力，优势产业识别  46
    5.2.3 有关通货膨胀  46-47
    5.2.4 有关国际收支的调节速度  47-48
参考文献  48-51
附录  51-53
后记  53-54
致谢  54-55
在读期间科研成果目录  55

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