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资产证券化之特定目的机构（SPV）的法律问题研究

作　者: 陈震
导　师: 周友苏
学　校: 四川省社会科学院
专　业: 民商法学
关键词: 资产证券化特定目的机构独立性风险防范
分类号: D922.287
类　型: 硕士论文
年　份: 2009年
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内容摘要

产生于20世纪60年代末70年代初的资产证券化是一种新型的融资工具,因其结构独特、融资效果显著而得到迅猛的发展。本文以资产证券化的特定目的机构(SPV)为主要研究对象,从“安全价值与风险防范”的金融商事法原理入手,深入阐述商事主体“人格”、商事行为“行动”的“独立性”和商事主体和商事行为特定功能论的理论,以及财产权“独立性、无因性”的理论,并以此为本文的逻辑内核来展开研究;对资产证券化及SPV基本理论进行阐释,同时提出要真正有效实现“安全价值与风险防范”,必须保证SPV所形成的内外关系的静态的风险隔离制度,同时还必须保证外部(监管机构等)对SPV的动态监督。并在实践层面,以美国的“安然事件”和“次贷危机”,来说明和证明外部(监管机构等)对SPV的动态监督的缺失,而这也是SPV构建的关键,是国内外都必须引以为鉴的。同时,强调指出无论是采取何种形式的SPV,都得加强对其监督。在中观和微观的制度和实践层面上,以“商事公司”、“商事合伙”、“商事信托”制度理论为基点,深刻揭示SPV三种模式即特定目的信托(SPT)、特定目的公司(SPC)、和特定目的合伙(SPP)设立商法原理、运作特点及其优劣;尤其,对特定目的公司的特质结合商事主体原理深入的剖析。在实践层面具体分析了我国设立SPT和SPC两种形式特定目的机构的利弊。提出了我国资产证券化SPV合理的构建方案:从近期和长远两个阶段入手,近期阶段进一步完善SPT模式,长远阶段来看,有必要制定《资产证券化法》,用法律的形式承认和规制SPC模式,以适应我国我国资产证券化快速发展的需要。

全文目录

摘要  3-4
ABSTRACT  4-7
前言  7-10
第一章资产证券化基本理论的阐释  10-18
  一、资产证券化概述  10-15
    （一）资产证券化的一般含义  10-13
    （二）资产证券化的归类  13
    （三）资产证券化的特征  13-14
    （四）资产证券化运作流程的分析  14-15
  二、SPV 设立的安全价值与风险防范的商法理念：风险隔离机制  15-18
第二章商事主体和商事行为理论在SPV 组织设置上的具体运用  18-30
  一、特定功能论：商事主体和商事行为的一种理论阐述  18-20
    （一）商事主体和商事行为的概念描述  18-19
    （二）商事主体和商事行为特定功能理论  19-20
  二、SPT、SPC、SPP 三种模式的比较分析  20-30
    （一）特定目的信托模式（SPT）  21-22
    （二）特定目的公司模式（SPC）  22-23
    （三）特定目的合伙模式（SPP）  23
    （四）特定目的公司模式下特定目的公司的独特性分析  23-29
    （五）特定目的公司与特定目的信托下的受托人（特定目的信托投资公司的比较  29-30
第三章我国资产证券化SPV 的合理建构  30-42
  一、警示与反思：SPV 资产证券化的过度运用和风险失控  30-35
    （一） “次贷”流程大量采取了资产证券化的操作方式  31
    （二）资产证券化的过度运用对“次贷危机”的形成和发展起到了推波助澜的作用  31-32
    （三）资产证券化风险失控是“次贷危机”发展和爆发的重要原因  32-33
    （四）监管机构对SPV 等监管不力及SPV 等风险防范能力缺失  33-35
  二、现实与理想：我国资产证券化SPV 制度近期与长远的构建  35-42
    （一）近期阶段进一步丰富和完善信托模式，扎实推进我国资产证券化的进程  36-40
    （二）长远阶段我国资产证券化SPV 的构建：着手制定专门法律的解决思路  40-42
结论  42-44
主要参考文献  44-49
致谢  49-50
个人简历  50

资产证券化之特定目的机构（SPV）的法律问题研究

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