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基于VaR的上海燃料油期货市场风险分析

作　者: 吴秀芝
导　师: 伍海华
学　校: 青岛大学
专　业: 金融学
关键词: 燃料油期货方差-协方差方法 Monte Carto模拟法历史模拟法 Kupiec检验
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要

随着世界经济增长的不平衡性,能源需要结构有所调整,国际市场石油供求严重不平衡,加上战争等因素,国际油价动荡频繁,幅度巨大,给我国的石油市场带来了巨大冲击。2004年上海燃料油期货正式在上海期货交易所交易。经过六年多的发展历程,燃料油期货逐渐走向成熟。现有对期货市场的研究主要从定性和规范方面进行研究,但是定量方法研究还较少,尤其是对我国期货市场风险的度量缺乏全面有效的研究成果。本文使用JP摩根公司提出的VaR方法,定量地度量燃油期货市场的风险,为期货市场参与者提供参考。文章主要研究了利用VaR方法度量上海燃油期货市场的风险。首先,在介绍了相关的研究成果后,本文介绍了期货市场风险相关理论,并重点介绍了VaR方法的原理,应用。随后,在实证部分,先对上海燃油的收益率序列进行基本分析,得出样本序列不服从正态分布,并通过ADF检验,证明样本序列是平稳的。在分析序列相关特征后,结合GARCH族模型的特点,建立了EGARCH-M模型对上海燃油期货市场的VaR进行度量。最终利用Kupiec检验方法对计算出的结果进行验证,证明结果有效,所建模型成立,这表明将VaR方法用于沪燃油期货市场的风险控制中是切实可行的。

全文目录

摘要  2-3
Abstract  3-6
引言  6-12
  0.1 研究背景  6-8
  0.2 研究现状与研究内容  8-10
  0.3 研究意义与框架结构  10-12
    0.3.1 研究意义  10
    0.3.2 框架结构  10-11
    0.3.3 可能的创新与不足  11-12
第一章期货市场的风险分析  12-20
  1.1 期货市场风险种类与特征  12-15
    1.1.1 期货市场风险的概念  12
    1.1.2 期货市场风险的特征  12-13
    1.1.3 期货市场风险的类型  13-15
    1.1.4 期货市场风险的成因  15
  1.2 期货市场的风险管理  15-20
    1.2.1 风险管理的定义  15-16
    1.2.2 期货市场风险管理的特点  16-17
    1.2.3 期货市场风险管理的必要性  17
    1.2.4 期货市场风险管理措施  17-20
第二章期货市场风险的度量  20-25
  2.1 风险价值法  20-22
    2.1.1 风险价值的定义和特点  20-21
    2.1.2 风险价值的计算方法  21-22
  2.2 基于VaR的风险度量  22-25
    2.2.1 GARCH族类模型介绍  22-24
    2.2.2 基于GARCH族模型的VaR计算方法  24-25
第三章样本分析及模型的选定  25-30
  3.1 样本数据的分析  25-27
    3.1.1 样本数据的收集  25
    3.1.2 样本数据描述分析  25-27
  3.2 模型的确定  27-30
    3.2.1 ARCH效应检验  27-29
    3.2.2 序列自相关性检验  29-30
第四章 VaR值计算及检验  30-34
  4.1 模型参数的估计  30
  4.2 VaR值的计算  30-31
  4.3 VaR值的计算结果验证  31-34
    4.3.1 VaR检验方法的介绍  31-32
    4.3.2 VaR计算结果的检验  32-34
第五章结论与建议  34-39
  5.1 结论  34
  5.2 建议  34-39
    5.2.1 存在的问题  34-35
    5.2.2 政策建议  35-39
结束语  39-40
参考文献  40-42
攻读学位期间的研究成果  42-43
致谢  43-44

基于VaR的上海燃料油期货市场风险分析

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