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A-H股溢价影响因素研究

作　者: 林爽
导　师: 王应贵
学　校: 南京财经大学
专　业: 金融学
关键词: 双重上市股票 A-H股价差面板数据模型港股直通车
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
下　载: 46次
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内容摘要

本文选取2007.1.4-2010.7.30三个年度为样本期间和9家A-H股共同上市公司为样本,通过建立计量经济学模型并采用面板数据分析方法进行实证分析,研究影响A-H股溢价的主要因素。计量结果表明,影响A-H股价格差异的主要因素是公司总市值、相对换手率、相对流通股供给比例、信息不对称因素等。本文做出的结论与以往的文献的研究结论有所不同,主要原因是美国次贷危机之后,两地市场之间的联动性加强,市场因素对A-H溢价的解释不是那么明显,而流动性假说和信息不对称假说对A-H股价格差异依然具有较好的解释能力。本文认为香港和内地的市场分割机制是造成A-H股价格差异的根本原因。因此,若要降低A-H股价格差异这种不合理的现象,我们必须加强我国资本市场的对外开放,港股直通车以及QDII和QFII制度是提高对外开放程度的首要选择。作为亚太地区的重要区域金融中心,香港市场是国内海外证券投资的必选之地,发挥分散投资风险的重要作用;随着我国资本项目的进一步开放,香港将发挥重要的示范和引导作用,因此研究两种不同的定价现象具有一定的现实意义。

全文目录

摘要  4-5
ABSTRACT  5-7
第一章引言  7-15
  1.1 选题的背景及意义  7-8
  1.2 研究内容和方法  8-10
  1.3 论文的结构和技术路线图  10-11
  1.4 本文研究的创新之处  11-12
  1.5 国外股票市场价格差异的研究现状  12-13
  1.6 国内股票市场价格差异的研究现状  13-14
  1.7 已有研究的优点和不足  14-15
第二章 A-H 股价差异原因的理论分析  15-25
  2.1 A-H 股溢价基本特征的描述  15-19
  2.2 溢价的影响因素初步分析  19-20
  2.3 溢价影响因素的理论分析  20-23
  2.4 小结  23-25
第三章 A-H 股价格差异的模型设计  25-30
  3.1 样本的选择  25
  3.2 数据的处理  25
  3.3 模型的设计  25-30
第四章实证的方法与结论  30-38
  4.1 实证方法  30
  4.2 溢价及影响因素的描述性统计  30-31
  4.3 实证结果  31-34
  4.4 沪深市场与港股市场联动性的简要分析  34-38
第五章结论与建议  38-41
  5.1 主要结论  38
  5.2 政策建议  38-40
  5.3 研究的局限以及有待进一步研究的问题  40-41
参考文献  41-44
攻读硕士期间发表的论文  44-45
后记  45-46

A-H股溢价影响因素研究

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