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中小企业集合债券信用风险度量研究

作　者: 董学良
导　师: 曾江洪
学　校: 中南大学
专　业: 金融学
关键词: 中小企业集合债券 信用风险 支持向量机 周期性违约 传染性违约
分类号:
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
下　载: 16次
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内容摘要


中小企业集合债券是我国政府在对中小企业融资难题探索过程中的成果体现,是我国政府鼓励、引导和支持中小企业快速发展所作的重大努力,不但对我国解决中小企业融资难题具有重大价值,也为世界其他国家探索有本国特色的中小企业融资模式提供了借鉴。实践中发现资本市场较为关注中小企业集合债券的信用风险,原因在于方面,信用风险是中小企业集合债券的主要风险；另一方面,目前我国中小企业生命力较弱,信用度较低,企业集合的信用风险度量显得尤其重要。本文将中小企业集合债券信用风险分解为两部分：融资企业个体的信用风险和融资企业总体的信用风险。中小企业集合债券融资个体的信用风险度量面临小样本、非线性、高维数等现实问题,传统的评估方法很难适用。为了弥补传统评估方法的不足,提高信用风险度量的准确性,本文建立了适用性更强的信用风险评估指标体系,并引入基于统计学习理论的支持向量机模型对融资个体信用风险进行度量。选取径向基核函数作为支持向量机的核函数,通过数据的转化与缩放、参数的优选,最终获得了分类效果好的中小企业集合债券融资个体信用风险度量模型。经实际数据检验,模型的预测准确率达到90.77%,具有较强的适用性。中小企业集合债券总体信用风险既包括系统风险产生的周期性违约风险,又包括关联关系导致的传染性违约风险。本文通过对因素模型的改进构建模型Ⅰ,研究集合债券的周期性违约风险。并在模型Ⅰ的基础上引入违约传染建立模型Ⅱ,研究集合债券的总体信用风险,分析违约传染现象对企业违约概率及违约相关性的影响。基于模型Ⅱ,当系统风险因素确定其取值路径后,集合债券的违约传染过程显示为一个连续时间马尔科夫链,利用条件转移概率矩阵对应的Kolmogorov微分方程可求出集合债券各违约状态的发生概率和企业违约时间的联合概率分布。最后通过算例研究,得出结论：企业间的关联关系增加了其联合违约概率和违约相关性,违约传染本质上是一种违约相关。

全文目录


摘要  3-4
ABSTRACT  4-8
第一章 绪论  8-13
  1.1 研究背景及意义  8-9
    1.1.1 研究背景  8-9
    1.1.2 研究意义  9
  1.2 研究框架和主要研究内容  9-11
    1.2.1 研究框架  9-10
    1.2.2 主要研究内容  10-11
  1.3 研究方法和主要创新点  11-13
    1.3.1 研究方法  11-12
    1.3.2 主要创新点  12-13
第二章 相关理论及文献综述  13-28
  2.1 中小企业集合债券概述  13-16
    2.1.1 中小企业集合债券的特征  13-14
    2.1.2 中小企业集合债券的发行要素  14-16
  2.2 信用风险理论  16-23
    2.2.1 信用风险主要特征与特点  16-17
    2.2.2 信用风险管理与度量  17-18
    2.2.3 中小企业集合债券信用风险度量研究综述  18-23
  2.3 中小企业集合债券信用风险的成因和特点分析  23-28
    2.3.1 中小企业集合债券信用风险的成因分析  23-24
    2.3.2 中小企业集合债券信用风险成因的经济学解释  24-26
    2.3.3 中小企业集合债券信用风险的特点分析  26-28
第三章 中小企业集合债券融资个体信用风险度量  28-44
  3.1 融资个体信用风险度量方法的选取  28-31
    3.1.1 一般度量方法分析  28-30
    3.1.2 支持向量机模型  30-31
  3.2 融资个体信用风险度量指标体系的建立  31-34
    3.2.1 指标体系建立的原则  31-32
    3.2.2 指标体系的建立  32-34
  3.3 融资个体信用风险度量模型的构建  34-40
    3.3.1 统计学习理论  34-37
    3.3.2 支持向量机模型的构建  37-40
  3.4 中小企业集合债券融资个体信用风险度量的实证研究  40-44
    3.4.1 样本选取及数据来源  40
    3.4.2 核函数与参数选择  40-42
    3.4.3 实证结果  42-44
第四章 中小企业集合债券总体信用风险度量  44-59
  4.1 总体信用分析度量模型的选取  44-48
    4.1.1 模型的分类  44-46
    4.1.2 总体信用风险度量模型的选取  46-48
  4.2 总体信用风险违约传染机理分析  48-50
    4.2.1 企业违约原因分析  48
    4.2.2 企业关联类型分析  48-50
    4.2.3 关联企业违约产生说明  50
  4.3 总体风险度量模型构建  50-55
    4.3.1 模型Ⅰ的建立  50-51
    4.3.2 模型Ⅱ的建立  51-55
  4.4 参数估计与算例研究  55-57
  4.5 模型总结  57-59
第五章 结论与展望  59-61
  5.1 结论  59
  5.2 展望  59-61
参考文献  61-65
攻读学位期间的主要研究成果  65-66
致谢  66-67
附录  67-74

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