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中小企业集合债券的信用风险度量研究

作　者: 陈湘玲
导　师: 岳意定
学　校: 中南大学
专　业: 金融学
关键词: 中小企业集合债券信用风险伯努利模型周期性违约传染性违约
分类号: F276.3
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
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内容摘要

中小企业集合债券是我国政府在对中小企业融资难题探索过程中的成果体现,是我国政府鼓励、引导和支持中小企业快速发展所作的重大努力,不但对我国解决中小企业融资难题具有重大价值,也为世界其他国家探索有本国特色的中小企业融资模式提供了借鉴。实践中发现资本市场较为关注中小企业集合债券的信用风险,原因在于一方面,信用风险是中小企业集合债券的主要风险；另一方面,目前我国中小企业生命力较弱,信用度较低,企业集合的信用风险度量显得尤其重要。本文将中小企业集合债券信用风险分解为三部分：融资企业个体的信用风险,融资企业集合的信用风险,担保方信用风险,分别讨论了其信用风险的成因和特点,结合“不完全信息理论”,“破窗理论”,“内生性破产理论”对信用风险来源给出了经济学解释。结合国内外信用风险度量相关文献和思路,对中小企业集合债券信用风险度量提出了度量的一般理论。给出了对中小企业集合债券信用度量的方法,讨论担保和再担保对中小企业集合债券的信用增级的影响。针对集合企业数量多的情况,文章在简化模型下应用马尔可夫链建模公司间的违约传染现象。建立一个基于扩展伯努利混合模型的综合考虑周期违约和传染违约两种相关结构的信用风险模型,并对这两种因素的影响做了比较分析。结论认为：当宏观经济因素不确定性增大时,违约传染对集合债券损失分布影响较小；当宏观经济因素不确定性较低时,违约传染对集合债券损失分布影响较大。最后,文章从融资主体和担保方两方面,对中小企业集合债券风险管理提出了对策建议。建设和完善中小企业信用征信体系,加速相关法律法规立法和制度建设,增强信用评级技术和信用风险模型的开发与使用。

全文目录

摘要  3-4
ABSTRACT  4-7
第1章绪论  7-20
  1.1 选题背景和意义  7-12
    1.1.1 问题的提出  7-9
    1.1.2 中小企业集合债券信用风险管理的意义  9-12
  1.2 国内外研究现状  12-17
    1.2.1 国外研究现状  12-16
    1.2.2 国内研究现状  16-17
  1.3 研究内容及结构  17-20
    1.3.1 论文的主要内容  17-19
    1.3.2 论文的结构和框架  19-20
第2章中小企业集合债券信用风险的特点及度量方法  20-31
  2.1 中小企业集合债券信用风险的成因和特点  20-24
    2.1.1 中小企业集合债券信用风险的成因  20-21
    2.1.2 中小企业集合债券信用风险成因的经济学解释  21-23
    2.1.3 中小企业集合债券信用风险的特点  23-24
  2.2 中小企业集合债券信用风险度量的一般方法  24-31
    2.2.1 中小企业集合债券信用风险度量模型  24-28
    2.2.2 担保对中小企业集合债券信用增级的影响  28-31
第3章基于伯努利模型的中小企业集合债券融资主体的信用风险度量  31-45
  3.1 模型概述  31
  3.2 传染违约的统计模型  31-34
    3.2.1 违约传染网络模型  31-34
    3.2.2 违约传染模型的收敛性分析  34
  3.3 基于违约传染的损失分布模型  34-40
    3.3.1 损失状态建模  34-35
    3.3.2 企业集合损失分布函数  35-37
    3.3.3 周期性违约和传染性违约的相互关系  37-40
  3.4 考虑周期性影响和传染性影响的扩展伯努利模型  40-43
    3.4.1 考虑周期性和传染性影响的扩展伯努利模型  40-41
    3.4.2 考虑周期性影响的伯努利模型  41
    3.4.3 考虑周期性和传染性违约的损失分布的算例比较  41-43
  3.5 模型估计  43-45
第4章中小企业集合债券信用风险管理的对策  45-52
  4.1 中小企业集合债券的融资主体的信用风险管理的对策  45-48
  4.2 中小企业集合债券担保方信用风险管理的对策  48-52
第5章结论和展望  52-53
参考文献  53-57
附录  57-61
致谢  61-62
攻读学位期间主要的研究成果  62

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