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风险投资与盈余管理行为研究-来自创业板上市公司的经验证据

作　者: 汪明静
导　师: 卢太平
学　校: 安徽财经大学
专　业: 会计学
关键词: 风险投资 盈余管理 创业板 信息不对称
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 39次
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内容摘要


目前,风险投资(简称风投)作为一种新兴的投资方式在飞速发展,越来越多的创业企业背后有着风投的身影,他们为企业的首次公开发行(IPO)起着推波助澜的作用。特别是2009年创业板的开闸打通了我国风投业的退出渠道,风投业开始实现跨越式发展。然而多数企业为了达到成功上市的目的,不惜在IPO过程中通过盈余管理等手段操纵利润。这一过程中,风投到底扮演着怎样的角色是个值得探究的问题。本文采用规范研究和实证研究相结合的方法来分析风投对上市公司盈余管理行为的影响。首先在信息不对称理论、不完全契约理论及风投的“认证-监督”理论的基础上进行理论分析,然后选取2009年10月30日至2010年12月31日在创业板市场的首发上市公司,搜集2007-2011年的年度财务数据,以IPO为临界点来系统研究其上市前一年、当年及后一年的盈余管理行为,并区分有风投背景与无风投背景的上市公司进行T检验和Mann-Whitney U检验,再将风投按持股时间细分为长期风投者和短期风投者,采用考虑业绩的修正Jones模型及多元线性回归模型来对比分析。本文以风投视角来探究盈余管理行为,选取我国新兴的创业板的经验数据,层层检验了以下两个问题：(1)风投背景上市公司与无风投背景公司在IPO前一年、IPO时及锁定期一年内的盈余管理程度的差异,进而检验出风投对盈余管理行为是抑制还是助长作用；(2)比较长期风投者和短期风投者这两类投资主体对其所支持上市公司的盈余管理行为影响是否有别。研究结果表明,无论是否有风投背景,创业板上市公司都普遍存在盈余管理行为,并且有风投公司的盈余管理程度稍强一些,这说明我国的风投在创业板市场上未能发挥监督功能,可能是受短期风投投机性行为的干扰。有风投的上市公司成长性更高,支持了认证假设。随着时间的推移,风投的认证-监督效应一直在发挥作用。长期风投机构与盈余管理在5%的置信水平上负相关,而短期风投机构表现不明显。

全文目录


内容摘要  4-5
ABSTRACT  5-9
第一章 绪论  9-13
  第一节 研究背景及意义  9-10
    一、研究背景  9
    二、研究意义  9-10
  第二节 研究思路及框架结构  10-12
    一、研究思路  10
    二、研究框架结构  10-12
  第三节 研究方法与创新点  12-13
    一、研究方法  12
    二、创新点  12-13
第二章 理论基础及文献综述  13-19
  第一节 理论基础  13-14
    一、信息不对称理论  13
    二、经济人理论  13-14
    三、不完全契约理论  14
    四、风险投资的“认证-监督”理论  14
  第二节 文献综述  14-19
    一、盈余管理研究现状  14-15
    二、风险投资相关文献回顾  15-16
    三、风险投资与盈余管理关系文献综述  16-17
    四、对研究现状的评述  17-19
第三章 风险投资与盈余管理的理论分析  19-29
  第一节 我国风险投资理论分析  19-24
    一、风险投资的内涵及内在特征  19-20
    二、风险投资的运作流程  20
    三、我国风险投资的发展演进  20-21
    四、我国风险投资的IPO退出方式现状  21-24
  第二节 盈余管理基本理论  24-27
    一、盈余管理的内涵及特征  24-25
    二、盈余管理的动机及常用手段  25-26
    三、盈余管理的测度方法  26-27
  第三节 风险投资与盈余管理的机理分析及假设提出  27-29
    一、抑制关系及假设一提出  27-28
    二、助长关系及假设二提出  28
    三、长、短期风险投资者的不同及假设三提出  28-29
第四章 风险投资与盈余管理行为的实证分析  29-45
  第一节 研究设计  29-36
    一、样本选取及数据来源  29-31
    二、模型构建  31-34
    三、变量选择与定义  34-36
  第二节 描述性统计  36-41
    一、创业板市场风险投资机构的特征分析  36-38
    二、风险投资公司与无风险投资公司的对比分析  38-39
    三、盈余管理模型存在性检验  39-41
  第三节 多元回归分析  41-45
    一、总体回归方程的描述性统计  41-42
    二、长、短期风险投资IPO前后的盈余管理程度对比分析  42-43
    三、稳健性检验  43-45
第五章 研究结论及政策建议  45-49
  第一节 主要结论  45
  第二节 政策建议  45-47
    一、完善创业板市场信息披露和监管审批制度  46
    二、整顿风险投资业,使其更专业、规范  46
    三、健全公司治理结构,增强内部监管力度  46-47
    四、重视会计师事务所的外部监督作用  47
    五、推行严格的保荐人制度  47
  第三节 研究局限性与未来研究方向  47-49
参考文献  49-53
致谢  53-54
攻读硕士学位期间发表论文情况  54

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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 企业经济 > 企业财务管理
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