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我国货币政策利率传导机制有效性实证分析

作　者: 余海
导　师: 董栓成
学　校: 河南大学
专　业: 数量经济学
关键词: 货币政策利率传导机制传导效应 VAR模型 VEC模型
分类号: F822.0
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
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内容摘要

当前我国宏观经济形势良好，但我国货币政策调节经济运行在促进经济增长和保持物价稳定两个目标之间处于两难：既要为刺激经济提供货币保障，又要预防通货膨胀。在货币政策中利率的运用举足轻重。随着我国利率市场化进程的推进，其作用将更加突出。西方发达市场经济国家有成功的货币政策利率传导机制实践，并进行了相对成熟的理论研究，而我国目前的情况是管制利率和市场利率并存，有其特殊性。在上述背景下，本文选择我国货币政策利率传导机制有效性实证分析作为题目展开研究分析。研究分析具有重要的理论意义和现实意义。理论意义：对此题目的研究无疑对货币政策利率传导机制理论的丰富很有意义。现实意义：本文从实证的角度对我国的货币政策利率传导机制的有效性进行分析，能够定量的展现我国货币政策利率传导机制的有效性状况及各环节的情况，并分析原因、提出对策建议。本文共分五章。第一章绪论部分。其中对货币政策利率传导机制实证分析方面的国内外相关文献进行了综述。第二章阐述了货币政策相关理论。包括货币政策总述，利率作为中间目标相关理论，货币政策利率传导机制理论。货币政策利率传导机制理论部分阐述了利率传导机制相关的威克赛尔利率传导机制理论、凯恩斯的利率传导机制理论、希克斯和汉森的利率传导机制理论、托宾的利率传导机制理论和泰勒规则及货币政策利率传导机制理论。第三章介绍了我国的货币政策利率传导机制状况。其中介绍了我国的货币政策传导机制和中国的管制利率和市场利率传导路径。评述了我国的货币政策传导机制，分析了我国的管制利率和市场利率并存，货币政策利率传导机制的现状。第四章是中国货币政策利率传导机制的有效性实证分析。首先介绍了相关的计量理论及计量模型说明。接着陈述了变量的选取，并对数据进行了说明。本文选取的变量指标有货币供应量指标，利率指标，消费指标，投资指标，产出指标和物价指标。并进行了数据的处理和平稳性检验。最后运用VAR、VEC模型，和协整检验、格兰杰因果检验、脉冲响应分析、方差分解分析等计量研究方法，从如下五个方面进行了实证分析：货币政策市场利率传导路径的实证分析、货币政策管制利率传导路径的实证分析、市场利率和管制利率作用于消费的传导效应比较研究、市场利率和管制利率作用于投资的传导效应比较研究、市场利率和管制利率作用于总产出和物价的传导效应比较研究。这也是本文的创新之处：多角度、全面的对我国市场利率和管制利率并存的货币政策利率传导机制有效性进行了实证分析研究。得出结论：管制利率和市场利率的利率传导机制传导效应都不显著；管制利率和市场利率的利率传导机制传导效应中有些环节与理论不一致，甚至相反；管制利率和市场利率的利率传导机制传导效应中有些环节传导效应出现滞后的情况。第五章分析了制约我国利率传导机制的因素并提出相应的对策建议。制约我国利率传导机制的因素有：（1）利率非完全市场化制约货币政策利率传导机制有效性。（2）居民的储蓄和消费对利率变动不敏感。（3）我国企业投资对利率不敏感。（4）商业银行缺乏足够的利率敏感性。（5）金融市场有待进一步完善，提高资本市场和货币市场的效率。（6）仍需提高中央银行货币政策操作的独立性。对策建议是：我国应进一步推进利率市场化改革，提高金融机构、企业和居民利率敏感性，进一步推进企业、银行改革，完善金融市场建设，增加中央银行货币操作独立性、完善中央银行宏观调控、加强金融监管。使我国的利率传导机制更加通畅，满足应对宏观经济对货币政策提出的需求。

全文目录

摘要  4-6
ABSTRACT  6-12
第一章绪论  12-16
  一选题背景及研究意义  12-13
    （一）选题背景  12
    （二）研究的理论意义和现实意义  12-13
  二货币政策利率传导机制实证分析相关文献综述  13-14
    （一）国外相关研究  13
    （二）国内相关研究  13-14
  三研究内容和方法  14-15
    （一）研究内容  14
    （二）主要研究方法  14-15
  四研究创新与不足  15-16
    （一）研究创新  15
    （二）研究不足  15-16
第二章货币政策相关理论  16-20
  一货币政策总述  16
  二利率作为中间目标相关理论  16-17
  三货币政策利率传导机制理论  17-20
    （一）威克赛尔利率传导机制理论  17-18
    （二）凯恩斯的利率传导机制理论  18
    （三）希克斯和汉森的利率传导机制理论  18
    （四）托宾的利率传导机制理论  18
    （五）泰勒规则及货币政策利率传导机制理论  18-19
    （六）货币政策利率传导机制理论综述  19-20
第三章我国的货币政策利率传导机制状况  20-22
  一我国的货币政策传导机制  20-21
    （一）货币政策传导机制概念描述  20
    （二）我国的货币政策传导机制发展及评析  20-21
  二中国的管制利率和市场利率传导路径  21-22
第四章中国货币政策利率传导机制的有效性实证分析  22-46
  一计量理论及计量模型说明  22-24
    （一）计量理论  22-24
    （二）计量模型说明  24
  二变量指标的选取和数据说明  24-25
    （一）变量指标的选取  24-25
    （二）数据说明  25
  三数据处理和检验  25-27
    （一）数据处理  25-26
    （二）数据检验  26-27
  四模型及其分析  27-45
    （一）货币政策市场利率传导路径的实证分析  27-32
    （二）货币政策管制利率传导路径的实证分析  32-37
    （三）市场利率和管制利率作用于消费的传导效应比较研究  37-39
    （四）市场利率和管制利率作用于投资的传导效应比较研究  39-42
    （五）市场利率和管制利率作用于总产出和物价的传导效应比较研究  42-45
  五实证结论  45-46
第五章制约我国利率传导机制的因素分析及对策建议  46-50
  一利率非完全市场化制约货币政策利率传导机制有效性及对策建议  46
    （一）利率非完全市场化制约货币政策利率传导机制有效性  46
    （二）对策建议：进一步推进利率市场化的改革，完善利率结构体系  46
  二居民的储蓄和消费对利率变动的不敏感及对策建议  46-47
    （一）居民的储蓄和消费对利率变动的不敏感原因  46-47
    （二）增强居民的利率敏感性，可以采取的主要措施  47
  三我国企业投资对利率不敏感及对策建议  47-48
    （一）我国企业投资对利率不敏感原因分析  47
    （二）对策建议  47-48
  四商业银行缺乏足够的利率敏感性及对策建议  48
    （一）商业银行缺乏足够的利率敏感性  48
    （二）对策建议  48
  五提高我国利率传导机制有效性的其他方面的建议  48-49
    （一）加快金融市场建设和发展，建立高效的资本市场和货币市场  48
    （二）完善中央银行的宏观调控，加强金融监管，提高央行货币政策操作的独立性  48-49
  六建议综述  49-50
参考文献  50-53
致谢  53-54

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