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基于KMV模型的我国农业类上市公司信用风险研究

作　者: 薛大庆
导　师: 周月书
学　校: 南京农业大学
专　业: 金融
关键词: 农业类上市公司 KMV模型违约距离信用风险
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
下　载: 4次
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内容摘要

随着我国改革开放的逐步深入和经济的迅速发展,金融市场也得到了空前的发展。作为金融市场上最重要的中介机构——商业银行,在规模迅速扩张的同时,也在一定程度上增加了信用风险,客观上对其风险管理的能力提出了更高的要求。随着银行的股份制改革和成功上市,银行作为一个独立的经济体参与整个市场经济的运作,面临激烈的竞争和各种各样的风险。在其所有面临的所有风险中,信用风险显得尤为重要。上市公司作为整个资本市场的基础,对资本市场的发展起着关键性作用,因此,对上市公司的信用风险做一定的研究有着切实的现实意义。本文首先介绍了传统的信用风险评价方法和现代金融工程模型,并具体分析了四种现代金融工程模型(Credit Metric；模型、Credit Risl书模型、Credit Portfolio Vie咿模型和KMV模型)的优缺点,认为KMV模型适合作为研究我国上市公司信用风险度量的模型。接下来重点介绍了KMV模型的理论基础和计算过程,并根据我国资本市场的实际情况对一些参数进行了必要的修正,使其更能与我国资本市场的实际情况相适应。最后通过使用MATLAB软件编程进行实证分析,目前在我国沪深两市上市的农业类上市公司共有60家,其中有几家(时期一中有3家,时期二中有12家)因为上市时间较短,无法获取足够的交易数据而被排除在样本之外。在计算出违约距离的基础上,本文首先分析了时期一和时期二的整体信用风险变动情况,得出时期二时的信用风险相对于时期一来讲,有明显的下降；然后又将总样本根据上市板块的不同分为主板、中小板和创业板,分别计算其违约距离,并比较其变动趋势,得出中小板和创业板上市公司的违约距离在时期二有较大幅度的增加,而主板上市公司的违约距离却有小幅下降,即中小板和创业板上市公司的信用风险在时期二有较大幅度的降低,而主板上市公司的违约风险却有小幅度升高。最后,又在农业这一大类中分成不同的子行业,得出林业板块的违约风险有较大幅度的增加,而果业、畜禽、海产品和饲料类上市公司的违约风险有较大幅度的下降。根据以上研究结论,本文提出以下政策建议：第一,加强市场监管,提高上市公司质量。第二,建立和完善违约数据库。第三,继续加强KMV模型的修正工作。第四,提高农业地位,细化农业补贴。

全文目录

目录  4-6
图目录  6
表目录  6-7
摘要  7-9
ABSTRACT  9-11
第一章导论  11-19
  1.1 研究背景及意义  11-13
    1.1.1 研究背景  11-12
    1.1.2 研究意义  12-13
  1.2 文献综述  13-15
    1.2.1 国外学术界对KMV模型的研究  13-14
    1.2.2 国内学术界对KMV模型的研究  14-15
  1.3 研究假说与内容、研究方法、技术路线图  15-17
    1.3.1 研究假说与内容  15-16
    1.3.2 研究方法  16-17
    1.3.3 技术路线图  17
  1.4 可能的创新和不足  17-19
    1.4.1 可能的创新  17-18
    1.4.2 存在的不足  18-19
第二章信用风险度量方法综述  19-27
  2.1 传统信用风险评价方法  19-22
    2.1.1 要素分析法  19-20
    2.1.2 信用评级法  20
    2.1.3 信用评分法  20-22
    2.1.4 神经网络法  22
  2.2 现代金融工程模型  22-27
    2.2.1 Credit Metrics模型  22-23
    2.2.2 Credit Risk+模型  23-24
    2.2.3 Credit Portfolio View模型  24
    2.2.4 KMV模型  24-27
第三章 KMV模型介绍及其适用性分析  27-33
  3.1 KMV模型基本原理  27-28
  3.2 KMV模型计算步骤  28-30
    3.2.1 KMV模型基本假设  28
    3.2.2 KMV模型计算步骤  28-30
  3.3 KMV模型优缺点分析  30-31
  3.4 KMV模型在我国的适用性分析  31-33
第四章农业类上市公司信用风险的度量  33-47
  4.1 样本选取及数据来源  33
    4.1.1 样本选取  33
    4.1.2 数据来源  33
  4.2 参数设置  33-35
    4.2.1 公司股权价值E  34
    4.2.2 股权价值波动率  34
    4.2.3 无风险收益率r  34-35
    4.2.4 债务价值D和债务时间T  35
    4.2.5 违约点  35
  4.3 计算过程  35-42
  4.4 结果分析  42-45
    4.4.1 不同时期的农业类上市公司信用风险比较分析  42-43
    4.4.2 不同板块的农业类上市公司信用风险比较分析  43-44
    4.4.3 不同子行业的农业类上市公司信用风险比较分析  44-45
  4.5 本章小结  45-47
第五章结论与政策建议  47-51
  5.1 研究结论  47
  5.2 政策建议  47-48
  5.3 研究局限性  48-51
参考文献  51-55
附录  55-59
致谢  59

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