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欲速则不达：算法交易策略与普通交易员的市场表现-基于经济学实验研究

作　者: 彭明志
导　师: Jason Shachat; 耿森
学　校: 厦门大学
专　业: 西方经济学
关键词: 算法交易双向拍卖机制实验经济学
分类号: F830.91
类　型: 硕士论文
年　份: 2014年
下　载: 6次
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内容摘要

目前算法交易在各金融市场上的影响越来越重要。一些学者以普通交易员(Human Trader)的市场表现为基准尝试研究算法交易策略的优劣。Das etal.[1]利用目前实验经济学中最稳健的竞争交易机制——连续双向拍卖机制(Continuous Double Auction)对该问题进行了初步探索。他们的结论是简单的算法交易策略反应和决策速度越快,与拥有相同信息的普通交易员相比其市场表现更好。本文通过实验表明,该结论只是在市场中买方和卖方都有数量对等的算法交易者(Algorithm Trader)与普通交易员时构成对称实验设计所得到的特殊情况。本文发现在完全竞争市场、垄断市场以及双寡头市场三种市场结构下,当算法交易者和普通交易员分别作为市场交易中的一方时,算法速度越快其市场表现越差。另外,考虑垄断市场结构和双寡头市场结构时,算法交易策略速度越快市场结果越趋近一级价格歧视,算法交易策略在交易中获得的交换价值趋于零。

全文目录

摘要  4-5
Abstract  5-12
第一章绪论  12-18
  1.1 研究背景  12
  1.2 研究的意义  12-13
  1.3 研究方法  13-15
  1.4 研究内容  15-16
  1.5 文章结构  16-18
第二章理论基础  18-26
  2.1 微观结构  18-19
  2.2 市场势力理论  19-22
  2.3 ZIP算法  22-23
  2.4 GD算法  23-24
  2.5 相关文献  24-26
第三章实验设计与实施  26-34
  3.1 经济环境  26-29
    3.1.1 诱导控制经济环境  26-27
    3.1.2 理论均衡预测  27-29
  3.2 实验处理  29-32
    3.2.1 算法的速度参数  29-30
    3.2.2 市场结构参数  30-31
    3.2.3 连续双向拍卖机制  31-32
  3.3 实验的实施  32-34
第四章实验结果分析  34-54
  4.1 实验结果预览  34-41
    4.1.1 完全竞争市场结构实验组  34-39
    4.1.2 垄断市场结构实验组  39-41
    4.1.3 双寡头市场结构实验组  41
  4.2 主要统计量  41-44
    4.2.1 平衡条件实验组统计量  42-43
    4.2.2 非平衡条件ZIP算法实验组统计量  43
    4.2.3 非平衡条件GD算法实验组统计量  43-44
  4.3 市场表现比较  44-49
  4.4 双寡头市场中普通交易员的行为模式  49-54
第五章结论  54-56
参考文献  56-59
附录A 实验说明  59-64
  A.1 实验总述  59-60
  A.2 买方实验说明概述  60-64
    A.2.1 Box的价值  60
    A.2.2 实验收入计算  60
    A.2.3 如何出价  60-61
    A.2.4 如何交易  61-63
    A.2.5 重要提醒  63-64
附录B 交易界面及实验预览图  64-66
致谢  66

欲速则不达：算法交易策略与普通交易员的市场表现-基于经济学实验研究

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