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资产证券化的风险博弈分析与定价研究

作　者: 杨柏松
导　师: 王文举
学　校: 首都经济贸易大学
专　业: 数量经济学
关键词: 基础资产风险博弈分析委托代理转移矩阵定价研究
分类号: F830.91
类　型: 硕士论文
年　份: 2010年
下　载: 292次
引　用: 1次
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内容摘要

始于2007年的金融危机袭击了全球的金融市场,并使得世界经济持续衰退到现在,各国政府纷纷出台救市计划,刺激经济增长。此次金融危机的罪魁就是上世纪70年代金融创新的产物——次级抵押贷款证券化产品,评级机构在其间起到了推波助澜的作用。我国的金融市场正处于蓬勃发展的阶段,资产证券化在我国还是一个年轻的产物,作为重要的融资工具有着广阔的发展前景。金融危机的爆发告诫我们：对资产证券化风险的研究和控制尤为重要。本文对资产证券化过程中部分风险的控制方法以及定价方式进行了研究,具有重大的现实意义,并对实践操作有一定的指导作用。本文共分为五个部分：第一部分为引言,主要介绍了本文的研究背景、国内外文献以及篇章结构。第二部分介绍了资产证券化的相关理论。第三部分是资产证券化的风险博弈分析,首先介绍了次贷相关产品的形成机制,分析了资产证券化运行风险；其次运用委托代理模型分析了提高基础资产质量的方法；最后运用机制设计理论分析了第三方风险。第四部分为资产证券化的定价研究。第五部分为结论和进一步研究方向。本文的创新之处共有三个方面：第一,根据委托——代理原理对基础资产的质量进行了风险博弈分析,在资产出售人和证券化产品的投资人之间构建了有关基础资产质量风险的委托代理模型；第二,借助了博弈论和显示原理的思想设计了第三方约束机制模型；第三,使用收益资本化的原理,利用计量经济学和应用随机过程中转移矩阵的方法,综合了现行信托基金的分层模式,针对中期信贷资产证券化产品,从理论上提出了带有更少且宽松的前提假定的定价模型。

全文目录

摘要  4-5
ABSTRACT  5-7
1 引言  7-16
  1.1 选题背景与研究意义  7-9
  1.2 国内外文献综述  9-13
    1.2.1 国外研究综述  9-10
    1.2.2 国内研究综述  10-13
  1.3 本文主要研究内容与方法  13-16
    1.3.1 结构安排  13-14
    1.3.2 研究方法  14-15
    1.3.3 创新之处  15-16
2 资产证券化的相关理论  16-31
  2.1 资产证券化概念及特征  16-20
    2.1.1 资产证券化的概念  16-17
    2.1.2 资产证券化的特征  17-20
  2.2 资产证券化中的关键机理  20-23
  2.3 资产证券化的产品结构  23-25
  2.4 资产证券化信用增级模式  25-28
    2.4.1 外部信用增级  25-26
    2.4.2 内部信用增级  26-28
  2.5 资产证券化的相关主体、一般流程和模式  28-31
    2.5.1 资产证券化的参与主体  28
    2.5.2 资产证券化的基本交易流程  28-31
3 资产证券化过程中的风险博弈分析  31-56
  3.1 资产证券化运行风险  32-36
    3.1.1 基础资产风险  32-34
    3.1.2 提前偿付风险  34
    3.1.3 交易结构风险  34-36
  3.2 基础资产风险博弈分析  36-45
    3.2.1 证券化前资产质量分析  36-40
    3.2.2 证券化后资产质量风险的博弈分析  40-43
    3.2.3 结论和建议  43-45
  3.3 第三方风险博弈分析  45-56
    3.3.1 信用评级综述(以标普公司为例)  45-49
    3.3.2 评级风险  49-50
    3.3.3 控制第三方风险的制度安排  50-56
4 资产证券化的定价研究  56-65
  4.1 我国银行贷款分类标准及介绍  56-58
  4.2 资产证券化产品定价分析  58-63
  4.3 定价模型的比较分析  63-65
5 结论与进一步研究方向  65-67
  5.1 本文结论  65-66
  5.2 本文不足和进一步研究方向  66-67
参考文献  67-70
数学推导附录  70-72
致谢  72-73
发表论文  73-74
详细摘要  74-80

资产证券化的风险博弈分析与定价研究

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