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转型时期我国金融结构优化研究

作　者: 张立强
导　师: 丁学东
学　校: 财政部财政科学研究所
专　业: 财政学
关键词: 经济转型金融结构优化
分类号: F832
类　型: 博士论文
年　份: 2012年
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内容摘要

金融结构是指一国金融系统内部核心构成要素的存在、相对规模与相互作用的状态和结果,主要包括金融机构(产业)结构、金融市场结构、金融工具(资产)结构和金融价格结构等组成部分。如果说金融资产规模决定了一个金融体系的“量”的部分的特征,那么金融结构则决定了该金融体系的“质”的部分的特征。金融结构不同,其具备和实现的金融功能也不相同。现代市场经济中,金融处于资源配置的中枢与核心地位,并且随着经济货币化、金融化程度的不断提高,金融体系的资源配置功能和作用还在不断得到强化,对一国的经济发展方式和产业结构调整发挥着极其重要的引导和推动作用。无论是理论分析还是各国经济发展实践都表明,在金融发展过程中,总量增长和结构协调具有同等重要性,特别是当总量增长到一定程度后,其功能的发挥和效率的提升往往受到结构问题的制约。因此,应及早对金融结构的调整和优化作出战略规划和安排。当前我国正处于发展方式转型和产业结构升级的攻坚阶段,要实现跨越式发展,就需要有稳健和高效的金融体系作为支撑。而脱胎于体制转轨时期的金融结构已经不完全适应当前的发展需要,主要表现为：(1)金融结构与经济结构不匹配,导致部分经济主体融资需求无法满足；(2)金融市场占比偏低,整个金融系统稳健有余,进取不足,创新支持能力有限,难以满足产业结构转型升级的迫切需求；(3)金融价格市场化程度低,导致金融系统资源配置效率不高；(4)金融结构失衡,导致存在金融系统集中度风险过高、金融风险财政化隐患和影子银行规模膨胀等一系列风险隐患。上述问题的根源在于我国转轨时期金融约束型的金融结构安排。这种具有过渡性质的金融结构曾经发挥了它的积极作用,有力地支持了我国从计划经济向市场经济的转变；但当市场经济体制初步确立之后,其负面作用开始显现,金融发展严重滞后于经济发展,制度安排的成本开始大于收益。在市场经济体制中,金融业本应成为领航产业,现在却没有充分发挥出引导和推动作用。因此,在我国经济结构进行战略调整的关键时期,必须对金融结构进行优化,使其适应并促进经济发展。这是转轨时期我国金融结构优化研究的重要理论和现实意义。本文采用理论与实践相结合、归纳分析与演绎分析相结合、实证和规范分析相结合、定性分析与定量分析相结合的方法,对转型时期我国的金融结构优化问题进行了研究和分析。本文的研究思路是把握矛盾的普遍性和特殊性,在研究和解决问题时坚持一般性与特殊性相结合的原则。具体到金融结构优化方面,一方面研究一国金融结构演进的客观规律,另一方面充分考虑我国转型时期经济、社会的发展要求；统筹兼顾,选择一条调整成本最小、潜在功能释放最充分、对实体经济贡献最大、风险管控最有效的优化路径。这一分析思路也使分析视角综合全面成为本文的研究特点。目前国内外相关研究多局限于单一领域,或针对金融发展的一般规律和趋势、或针对经济和产业结构调整、或针对金融风险防范等来研究金融结构优化问题。事实上,上述角度多为同一问题在不同方面的反映,且现实生活中的经济政策往往具有多目标的特征；因此研究我国当前阶段的金融结构优化问题,需要统筹兼顾、综合平衡,方能设计出成本收益最高的政策制度安排。本文认为转型时期我国的金融结构优化应当遵循如下原则：1与实体经济发展需要相适应的原则。(1)金融结构优化必须满足实体经济的发展和转型的需要,结束事实上的金融约束,加快金融体系的市场化改革进程；(2)金融结构优化要坚持市场化导向,通过市场机制的充分发挥,有效提升金融体系的功能和资源配置能力,为产业结构调整和升级提供支持和保障。2.与发展起点和国情相适应的原则。(1)金融结构优化要与发展起点相适应,我国高度集中的银行主导型金融结构短期内不会发生显著改变,要通过金融结构的优化,尽量实现金融机构与金融市场结构的相对均衡发展；(2)金融结构优化要与本国的发展阶段相适应,防止不顾本国的经济发展阶段而盲目追求“金融深化”,深刻吸取美国金融市场结构的演变过程中,衍生产品市场的无限制发展,导致虚拟经济过度膨胀、严重脱离实体经济的教训。本文提出转型时期我国金融结构优化的目标是：1.与经济结构相匹配,满足多元化主体的融资需求。要通过结构优化扩大金融服务的覆盖范围,加大对薄弱领域和环节的金融支持力度,确保各经济成分和经济主体都能得到相应的、充分的金融服务。2.提高金融市场的比重,增强金融系统的创新支持能力。要大力发展资本市场,构建完整的股权投资链条,培育壮大股权投资机构规模,大幅度提高中小企业和高科技企业获得股权融资的机会和可能性。3.提升金融价格形成的市场化程度,提高金融系统资源配置效率。要提高金融结构要素的市场化程度,加快利率市场化进程,完善金融价格的市场化形成机制,充分提升资源配置的效率和水平。4.构建相对均衡的金融结构,防范和化解金融风险。当前我国的金融结构存在一系列风险和隐患,根源在于我国转轨时期金融约束型的金融结构安排。要通过金融结构的均衡化调整和优化,化解金融风险隐患。本文就我国转型时期的金融结构优化研究提出如下政策建议：1.优化整体金融结构。建立相对均衡化、分散化的金融结构,改变直接、间接融资比例失衡的局面。大力扶持金融市场的发展,显著提高直接融资比重；同时在局部上,要鼓励中小银行和非银行金融机构的发展,将国有大型银行的份额控制在一个合理的水平区间。通过金融结构的均衡化发展,一方面提升金融系统的创新支持能力,一方面有效降低系统性金融风险。2.优化金融机构结构。优化银行金融机构结构,实现政策性和商业性银行均衡发展；优化商业银行机构结构,推动所有制和规模的多元化发展,解决金融体系与企业体系不匹配的问题；大力发展证券、信托、保险、租赁等非银行金融机构,构建均衡的金融机构结构体系,提升金融中介体系的资源配置效率。3.优化金融市场结构。优化股票市场结构,提升中小板和创业板的比重；优化债券市场结构,提升公司债和企业债等的比重；在吸取美国衍生产品市场过度发展、虚拟经济严重脱离实体经济的教训的基础上,合理适度地推进衍生产品市场建设,优化原生和衍生市场结构,特别要加快大宗商品期货市场的建设,为产业结构调整和升级提供资源定价权保障；优化市场功能结构,加快发展风险投资,完善股权投资链条。通过上述调整和优化,提升我国金融体系对新技术、新产品和新产业的支持力度和弹性,提高经济体系的创造性与活力,为我国经济的可持续发展储备长期竞争力。4.在结构优化的基础上提升资源配置效率。要在金融结构优化的基础上,继续推动利率市场化改革,完善金融价格的市场化形成机制,更好地发挥市场在资源配置领域的基础性作用。通过资源配置效率的提高,更好地促进发展方式转型和产业结构调整。5.加强财政政策对金融结构优化的支持与配合。要完善财政支持政策性金融发展的机制,优化政策性和商业性金融的结构比例；加大专项领域投入,提升薄弱环节金融服务占比；实施结构性减税,推动金融结构的均衡化调整；构建维护金融稳定的财政机制。

全文目录

摘要  4-7
ABSTRACT  7-17
1 导论  17-41
  1.1 选题背景和研究意义  17-19
    1.1.1 选题背景  17-18
    1.1.2 研究意义  18-19
  1.2 文献综述  19-32
    1.2.1 国外金融结构研究的文献综述  20-24
      1.2.1.1 理论观点  20-23
      1.2.1.2 简要评述  23-24
    1.2.2 国内金融结构研究的文献综述  24-32
      1.2.2.1 理论观点  24-32
      1.2.2.2 简要评述  32
  1.3 财政与金融结构优化的关系  32-35
    1.3.1 财政职能定位对金融结构具有决定性影响  32-33
    1.3.2 我国财政职能与金融结构的演变  33-34
      1.3.2.1 1949-1978年：财政主导型金融结构阶段  33
      1.3.2.2 1978年至今：国有银行主导型金融结构阶段  33-34
    1.3.3 我国财政职能转变与金融结构优化  34-35
  1.4 研究方法  35-36
    1.4.1 理论与实践相结合的方法  35
    1.4.2 归纳分析与演绎分析相结合的方法  35-36
    1.4.3 实证和规范分析相结合的方法  36
    1.4.4 定性分析与定量分析相结合的方法  36
  1.5 研究思路和结构安排  36-38
    1.5.1 研究思路  36-37
    1.5.2 论文框架图  37
    1.5.3 各章内容简述  37-38
  1.6 论文创新与不足  38-41
    1.6.1 可能的创新之处  38-39
    1.6.2 主要不足  39-41
2 金融结构演变的一般规律和决定因素  41-55
  2.1 金融结构的定义和基本特征  41-46
    2.1.1 金融结构的定义  41-43
      2.1.1.1 国外学者的定义  41-42
      2.1.1.2 国内学者的定义  42-43
      2.1.1.3 本文的定义  43
    2.1.2 金融结构的基本特征  43-46
      2.1.2.1 综合性  44
      2.1.2.2 复杂性  44-45
      2.1.2.3 层次性  45
      2.1.2.4 动态性  45-46
  2.2 金融结构演变的趋势和规律  46-50
    2.2.1 金融结构演变的趋势  46-48
      2.2.1.1 金融结构演变的层次  47
      2.2.1.2 金融结构演变的轨迹  47-48
      2.2.1.3 金融结构演变的趋势  48
    2.2.2 金融结构演变的规律  48-50
      2.2.2.1 构成要素不断增加，金融结构趋于复杂  49
      2.2.2.2 金融机构结构日益多元化  49
      2.2.2.3 金融工具结构日趋复杂  49
      2.2.2.4 金融市场在金融结构中的重要性持续上升  49-50
  2.3 金融结构演变的决定因素  50-55
    2.3.1 实体经济发展需要是金融结构演变的决定因素  50-52
    2.3.2 不同国情和发展基础对演变路径具有重要影响  52-55
3 发达国家金融结构演变的考察  55-73
  3.1 美国金融结构的演变  56-62
    3.1.1 美国金融结构的特点及形成原因  56-57
    3.1.2 美国金融结构的演变历程  57-62
  3.2 德国金融结构的演变  62-65
    3.2.1 德国金融结构的特点和形成原因  62-63
    3.2.2 德国金融结构的演变历程  63-65
  3.3 日本金融结构的演变  65-69
    3.3.1 日本金融结构的特点及形成原因  65-66
    3.3.2 日本金融结构的演变历程  66-69
  3.4 国外金融结构演变的规律总结  69-73
    3.4.1 金融结构演变要与不同阶段的发展需求相适应  69-70
    3.4.2 金融结构演变和基础起点与现实国情息息相关  70-71
    3.4.3 不合理的金融结构演变将给经济发展带来负面影响  71-73
4 我国金融结构的演变、现状和存在的问题  73-119
  4.1 我国金融结构的演变  73-79
    4.1.1 我国金融结构演变的历程  73-78
      4.1.1.1 二元化金融结构阶段：1927-1949年  73-74
      4.1.1.2 财政主导型金融结构阶段：1949-1978年  74-75
      4.1.1.3 银行主导型金融结构阶段：1978年至今  75-78
    4.1.2 我国金融结构演变的特征  78-79
  4.2 我国金融结构的现状  79-88
    4.2.1 我国的整体金融结构：经济货币化与金融深化水平  79-83
      4.2.1.1 我国的经济货币化水平  79-80
      4.2.1.2 我国的金融深化水平  80-83
    4.2.2 我国的金融机构结构  83-85
      4.2.2.1 我国金融机构结构的现状  83-84
      4.2.2.2 我国金融机构结构的特点  84-85
    4.2.3 我国的金融市场结构  85-86
      4.2.3.1 我国金融市场结构的现状  85
      4.2.3.2 我国金融市场结构的特点  85-86
    4.2.4 我国的金融资产结构  86-87
      4.2.4.1 我国金融资产结构的现状  86-87
      4.2.4.2 我国金融资产结构的特点  87
    4.2.5 我国的融资结构  87-88
      4.2.5.1 我国融资结构的现状  87-88
      4.2.5.2 我国融资结构的特点  88
  4.3 转型时期我国金融结构存在的问题  88-118
    4.3.1 与经济结构不匹配，导致部分主体融资需求无法满足  89-94
    4.3.2 金融市场占比偏低，导致金融系统创新支持能力不足  94-99
      4.3.2.1 商业银行支持技术创新存在一定局限性  94-96
      4.3.2.2 我国金融市场在支持技术创新方面存在的不足  96-99
    4.3.3 金融价格市场化程度低，导致金融系统资源配置效率不高  99-104
      4.3.3.1 利率市场化尚未最终完成  99-101
      4.3.3.2 期货市场建设滞后，价格形成机制不健全  101-104
    4.3.4 金融结构失衡，导致存在一系列风险隐患  104-118
      4.3.4.1 我国金融风险的整体状况  104-106
      4.3.4.2 金融结构失衡导致的风险隐患  106-115
      4.3.4.3 历史前提：体制转轨时期的特殊金融制度安排  115-117
      4.3.4.4 问题根源：金融体系改革滞后于实体经济发展需要  117-118
  4.4 问题根源：金融体系改革滞后于经济发展需要  118-119
5 转型时期金融结构优化的原则、目标和对策  119-143
  5.1 转型时期我国金融结构优化的原则  119-122
    5.1.1 金融结构优化与经济发展需要相适应  119-121
      5.1.1.1 金融结构优化必须把握服务实体经济原则  119-120
      5.1.1.2 金融结构优化要适应当前经济发展需要  120
      5.1.1.3 金融结构优化要坚持市场化导向  120-121
    5.1.2 金融结构优化与发展起点和国情相适应  121-122
      5.1.2.1 金融结构优化与发展起点相适应  121
      5.1.2.2 金融结构优化与本国的发展阶段相适应  121-122
  5.2 转型时期我国金融结构优化的目标  122-125
    5.2.1 与经济结构相匹配，满足多元化主体的融资需求  122-123
    5.2.2 提高金融市场的比重，增强金融系统创新支持能力  123-124
    5.2.3 提升金融价格形成的市场化程度，提高金融系统资源配置效率  124
    5.2.4 构建相对均衡的金融结构，防范和化解金融风险  124-125
  5.3 转型时期我国金融结构优化的政策建议  125-133
    5.3.1 优化整体金融结构  125-127
      5.3.1.1 建立相对均衡化、分散化的金融结构  125-126
      5.3.1.2 加快金融市场发展，显著提高直接融资比重  126-127
    5.3.2 优化金融机构结构  127-129
      5.3.2.1 优化银行金融机构结构：政策性和商业性银行均衡发展  127-128
      5.3.2.2 优化商业银行机构结构：推动所有制和规模的多元化发展  128-129
      5.3.2.3 大力发展非银行类金融机构  129
      5.3.2.4 支持经济转型和产业机构调整的政策效果  129
    5.3.3 优化金融市场结构  129-132
      5.3.3.1 优化股票市场结构：提升中小板和创业板的比重  130
      5.3.3.2 优化债券市场结构：提升公司债和企业债等的比重  130-131
      5.3.3.3 优化原生和衍生市场结构：合理适度发展衍生产品市场  131-132
      5.3.3.4 优化市场功能结构：加快发展风险投资，完善股权投资链条  132
    5.3.4 在结构优化的基础上提升资源配置效率  132-133
      5.3.4.1 金融结构优化为金融价格市场化创造前提条件  132-133
      5.3.4.2 继续推进利率市场化进程  133
  5.4 财政政策对金融结构优化的支持与配合  133-143
    5.4.1 完善支持机制，优化政策性和商业性金融的结构比例  134-135
    5.4.2 加大专项领域投入，提升薄弱环节金融服务占比  135-137
    5.4.3 实施结构性减税，推动金融结构的均衡化调整  137-139
    5.4.4 配套措施：构建维护金融稳定的财政机制  139-143
参考文献  143-151
硕士或博士研究生学习期间科研成果  151-153
后记  153

转型时期我国金融结构优化研究

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