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上市公司过度投资行为及其相关因素分析-以A股制造业为例

作　者: 毛赟
导　师: 钱枫林
学　校: 江南大学
专　业: 管理科学与工程
关键词: 过度投资自由现金流量产权性质股权结构
分类号: F275
类　型: 硕士论文
年　份: 2013年
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内容摘要

企业的投资行为是形成合理资金结构的重要基础，是企业平衡发展的重要决定因素。投资行为的决策会影响企业的生产运营情况、资源配置和财务决策，其结果会直接影响企业的经营绩效、获利能力以及发展前景。近年来，我国企业存在盲目扩张、过度投资的现象，导致了我国整体经济过热，产能过剩，资源集中到某些赢利能力低下的领域，大量资源被浪费。企业把资金投入到净现值小于零的项目，过度扩张企业规模，而这些项目对于企业来说并不是最优的投资机会，这种损害企业价值的行为即是过度投资。过度投资已经成为制约上市公司平衡发展、公司价值提升的重要因素。因此，研究我国上市公司是否存在过度投资行为，并分析与其相关的因素，找出导致上市公司过度投资行为的原因以及制约因素，提出抑制上市公司过度投资的对策和建议，对于企业优化改革、促进国民经济可持续发展有着重要的现实意义。本文首先分析了过度投资的研究意义以及国内外学者的研究现状，着重研究学者对过度投资概念的界定以及与过度投资有关的理论。其次，根据理论研究提出研究假设，并构建研究过度投资行为相关因素的理论模型。然后利用2006年-2010年间A股制造业上市公司的截面时间序列数据对新增投资模型和过度投资模型的相关变量进行描述性统计，并采用最小二乘法（OLS）和逐步回归的方法对模型进行回归，衡量过度投资水平，分析过度投资的相关影响和制约因素，检验研究假设。最后对理论和实证研究做出归纳整理，在理论研究的基础上对实证分析的结果做出概括，提出抑制上市公司过度投资的几点建议，对上市公司投资行为的研究具有参考价值。

全文目录

摘要  3-4
Abstract  4-5
目录  5-7
第一章绪论  7-17
  1.1 选题背景及意义  7-9
  1.2 国内外研究现状  9-15
    1.2.1 国外研究现状  9-11
    1.2.2 国内研究现状  11-15
  1.3 研究方法与内容  15-16
  1.4 本章小结  16-17
第二章相关概念的界定及理论基础  17-22
  2.1 过度投资的界定  17-18
  2.2 委托代理理论  18-19
  2.3 自由现金流量理论  19-20
  2.4 托宾 Q 理论  20
  2.5 信息不对称理论  20-21
  2.6 本章小结  21-22
第三章研究方法设计  22-31
  3.1 研究假设  22-25
    3.1.1 过度投资的存在  22
    3.1.2 代理成本与过度投资  22-23
    3.1.3 产权性质与过度投资  23-24
    3.1.4 自由现金流量与过度投资  24
    3.1.5 股权集中度与过度投资  24-25
    3.1.6 独立董事制度与过度投资  25
  3.2 模型构建及变量定义  25-30
    3.2.1 过度投资水平的衡量  25-27
    3.2.2 构建过度投资相关影响因素模型  27-29
    3.2.3 构建过度投资相关制约因素模型  29-30
  3.3 本章小结  30-31
第四章实证过程和结果  31-53
  4.1 新增投资模型分析  31-38
    4.1.1 数据来源与样本选取  31
    4.1.2 描述性统计分析  31-32
    4.1.3 回归结果分析  32-38
  4.2 过度投资相关影响因素模型分析  38-46
    4.2.1 样本选取  38
    4.2.2 描述性统计分析  38-40
    4.2.3 回归结果分析  40-46
  4.3 过度投资相关制约因素模型分析  46-52
    4.3.1 样本选取  46
    4.3.2 描述性统计分析  46-47
    4.3.3 回归结果分析  47-52
  4.4 本章小结  52-53
第五章研究结论及展望  53-56
  5.1 研究结论  53-54
  5.2 建议  54-55
  5.3 不足与展望  55-56
致谢  56-57
参考文献  57-61
附录：作者在攻读硕士学位期间发表的论文  61

上市公司过度投资行为及其相关因素分析-以A股制造业为例

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