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高管内部薪酬差距与企业价值关系研究-基于管理权力视角

作　者: 吴俊财
导　师: 高贵富
学　校: 吉林大学
专　业: 会计
关键词: 高管内部薪酬差距企业价值关系管理权力产权制度
分类号: F272.92
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
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内容摘要

作为缓解委托代理问题的高管薪酬激励机制从上个世纪80年代起就成为理论界和实务界关注的焦点，学者们也对高管薪酬进行了多方面的研究，但现有的文献对于高管内部异常薪酬差距的研究较少。本文从我国上市公司高管内部薪酬差距不断扩大的现实出发，从管理权力理论视角，结合我国上市公司特殊的产权背景，对上市公司高管异常薪酬差距出现的原因及其经济后果进行了研究，不仅丰富了高管薪酬激励理论，而且对我国上市公司高管薪酬差距不断扩大的现象提供了一个可行的解释。本文的研究试图回答以下三个问题：（1）我国上市公司高管内部薪酬差距不断扩大的原因是什么？（2）政府部门出台的“限薪令”是否对上市公司高管内部薪酬差距的扩大具有抑制作用？（3）上市公司高管获得该异常薪酬差距后，是否对高管层具有锦标赛激励效应？为了回答以上问题，本文首先通过介绍现有研究成果及相关理论观点，本文认为我国上市公司高管内部薪酬差距不断扩大的原因在于高管内部异常薪酬差距的出现。并且在借鉴前人研究成果的基础上，构建了一个在不同产权制度下，管理权力影响高管内部异常薪酬差距并进一步影响企业价值的动态作用模型，用以解释高管内部异常薪酬差距出现的原因及其经济后果。随后本文的实证研究发现，上市公司高管会使用自己的权力进行寻租，从而获得高管内部异常薪酬差距；并且产权性质对高管权力寻租产生影响，国有控股的产权性质显著降低高管权力与异常薪酬差距的敏感性。进一步研究发现，“政府限薪令”不仅没有达到降低高管内部异常薪酬差距的目的，而且没有抑制高管利用手中的权力寻租获得更大的内异常薪酬差距，“政府限薪令”没有发挥实质性的效果。此外，我们研究了高管异常薪酬差距的经济后果，发现权力薪酬差距与未来企业价值的变动不存在显著的关系，不具有锦标赛激励效应。基于本文研究得到的以上几个结论，作者提出以下几点政策性建议：第一，对于监管部门，要完善上市公司高管薪酬信息披露制度，提高高管薪酬信息的透明度，扩大股东与投资者对上市公司高管薪酬信息的知情权，从制度上抑制高管异常薪酬差距的扩大。第二，对于上市公司，完善公司治理机制，建立、健全内部控制制度，提高薪酬委员会决策的独立性与科学性，从治理机制上遏制高管权力薪酬寻租行为。第三，对于高管层使用权力寻租行为，媒体及中介机构要加大对高管异常薪酬差距的报道与监督，提高高管声誉风险，从而提高高管权力寻租成本，从监督上达到抑制高管异常薪酬差距的扩大的目的。

全文目录

摘要  4-6
Abstract  6-9
图目录  9
表目录  9-10
第1章绪论  10-16
  1.1 研究背景  10-11
  1.2 研究目的与意义  11-12
  1.3 研究内容与方法  12-16
第2章文献综述  16-25
  2.1 高管内部薪酬差距与企业绩效  16-20
  2.2 管理权力与薪酬业绩敏感性  20-22
  2.3 文献评述  22-25
第3章制度背景、理论分析与研究假设  25-34
  3.1 我国高管激励制度背景  25-26
  3.2 高管薪酬理论概述  26-29
  3.3 研究假设  29-34
第4章高管内部薪酬差距与企业价值关系研究设计  34-43
  4.1 样本选取和数据来源  34-35
  4.2 变量设计及说明  35-40
  4.3 实证模型的构建  40-42
  4.4 研究方法  42-43
第5章高管内部薪酬差距与企业价值关系实证结果检验  43-58
  5.1 描述性统计  43-46
  5.2 相关性分析  46-48
  5.3 多元回归分析  48-54
  5.4 稳健性检验  54-58
结论  58-62
  1. 主要研究结论  58-60
  2. 政策性建议  60-61
  3. 研究局限性及未来研究方向  61-62
参考文献  62-67
致谢  67

高管内部薪酬差距与企业价值关系研究-基于管理权力视角

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