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证券市场资产价格的动力学关联性研究

作　者: 夏冰莹
导　师: 杨春霞
学　校: 南京信息工程大学
专　业: 系统理论
关键词: 复杂网络 非线性 互信息 无标度特性 波动聚集 HHT方法 收益和波动 溢出效应
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
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内容摘要


金融市场是一个大尺度的动力学复杂系统,资产价格的波动性一直是金融动力学研究的一个重要课题,传统的研究方法是通过建立多元统计的模型对有限股票之间的波动关联性进行研究,然而,市场上每两只股票之间都互相关联,基于此,本文引入复杂网络理论通过分析股票网络来全面揭示股票之间的波动关联性。波动溢出效应也是证券市场波动性研究当中的一个重要方向,本文引入经验模态分解的方法通过沪深股市波动的相位关系动态分析沪深市场之间的溢出效应。本文的主要工作和创新成果如下：(1)以上海市场2001年1月2日至2010年12月7日中的501只股票作为研究样本,根据股票价格波动非线性关联的长度确定了观测窗口的时间长度,然后采用互信息法和滑动窗口的方法构建了2000个动态股票关联网络。(2)分析了2000个动态股票关联网络的平均度、平均簇系数、幂指数、拟合误差和拟合优度p值随时间的变化情况,研究结果发现2005年7月1日,2007年10月16日和2008年12月1日左右的这三段时期的股票关联网络不具有无标度特性,且这三段时期是上海市场的转折时期。(3)分析了大盘指数波动聚集程度与股票网络拓扑结构变化之间的关系,实证发现在证券市场的转折时期股票网络不具备无标度特性,各股票价格波动之间的相互依赖性变弱,大盘指数呈随机波动行为；相反,在证券市场正常发展时期股票网络具有无标度特性,大盘指数的波动聚集度较高。所以在一定意义上股票网络的无标度特性是股票市场正常发展的标志。(4)以上证指数和深证综合指数1991年12月30日至2007年10月8日的收盘价为研究样本,利用EMD方法获取了沪深两个市场日收盘价的收益和波动的趋势成分,然后通过希尔伯特变换获得各成分的瞬时相位和瞬时幅度。根据沪深两市收益与波动趋势成分相位关系的时变特征,揭示了沪深股市的动态溢出效应,且发现2001年是中国股市的转折之年。本文的分析方法和研究结论将有助于我国证券市场上的投资者做出正确的投资选择,减少损失,保持我国国民经济长期稳定健康的发展。

全文目录


摘要  5-6
ABSTRACT  6-8
第一章 绪论  8-15
  1.1 研究背景及意义  8-9
  1.2 国内外研究现状  9-12
    1.2.1 证券市场股票关联网络的研究现状  10-11
    1.2.2 证券市场中波动和溢出效应的研究现状  11-12
  1.3 本文工作及创新性  12-13
  1.4 本文主要章节安排  13-15
第二章 理论基础介绍  15-38
  2.1 复杂网络的基本理论  15-29
    2.1.1 网络的图表示  15-16
    2.1.2 复杂网络的拓扑特性  16-22
    2.1.3 几种网络拓扑基本模型  22-28
    2.1.4 复杂网络研究的主要内容  28-29
    2.1.5 复杂网络的动力学研究  29
  2.2 构建股票网络的方法  29-32
    2.2.1 相关系数法  29-30
    2.2.2 最小生成树法(MST)  30-31
    2.2.3 互信息法  31-32
  2.3 随机矩阵(RMT)  32-34
  2.4 波动聚集程度的定量指标  34-35
  2.5 HHT方法  35-38
    2.5.1 EMD分解过程  35-37
    2.5.2 瞬时相位  37-38
第三章 上海市场各股波动关联性研究  38-54
  3.1 引言  38
  3.2 市场数据来源及处理  38-39
  3.3 股票价格波动的非线性判断  39-43
    3.3.1 互信息的计算方法  39-40
    3.3.2 股价波动的非线性判定  40-43
  3.4 动态股票关联网络的构建与分析  43-45
  3.5 动态股票关联网络的拓扑演化研究  45-50
  3.6 网络拓扑演化与波动聚集之间的关系研究  50-52
  3.7 本章小结  52-54
第四章 沪深股市波动的动态溢出效应研究  54-62
  4.1 引言  54-55
  4.2 数据的选取  55-56
  4.3 沪深股市波动的动态溢出效应分析  56-60
  4.4 结果分析  60
  4.5 本章小结  60-62
第五章 总结与展望  62-64
  5.1 总结  62-63
  5.2 展望  63-64
参考文献  64-70
作者简介  70-71
致谢  71

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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 经济计算、经济数学方法 > 经济数学方法
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