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VaR方法在中国股票市场的风险度量中的应用研究

作　者: 李庆全
导　师: 杨槐
学　校: 昆明理工大学
专　业: 技术经济及管理
关键词: 在险价值 风险管理 中国股票市场 广义自回归模型
分类号: F224
类　型: 硕士论文
年　份: 2011年
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内容摘要


金融风险是每一个投资者与消费者面临的重大问题,同时也是各国经济实体(特别是金融机构)生存和发展的重要问题。它直接影响经济生活中的各种活动,也影响着一个国家宏观决策与经济发展。怎样有效得控制金融风险,已经成为各个金融机构和投资者越来越关注的问题。目前在国际上比较流行的金融风险管理方法是在险价值法(VaR)。VaR风险价值方法是于90年代以后才发展起来的一种新型的风险管理工具,作为一种风险测定和控制的模型,它简单和容易操作,相对于传统的金融风险管理模型而言,更具有实用性和投资决策参考意义。目前VaR风险价值方法已成为国际上测量市场风险和监管信息批露等方面的一种主流方法。然而从我国金融机构现行的金融风险管理技术上看,主要是采用传统的资产负债管理和资产定价模型等方法,对VaR方法的运用还处在探索和应用的初级阶段。虽然有迹象表明有一些金融机构和机构投资者,已经开始运用风险价值方法从事内部风险管理和控制,但是还没有一家公司对外公布VaR值。证券市场作为金融市场中一个重要组成部分,强烈的波动性和巨大的信息量使他成为金融市场风险管理的主角。中国的股票市场相比于发达国家较为成熟的股票市场而言,尚处在市场发展的初级阶段。所以,对于我国股票市场的风险管理和控制显得尤其重要,引入先进的风险管理方法也势在必行。本文重点介绍了在险价值(VaR)的定义,原理和它的计算方法,并且对三种基本主流计算方法进行了比较。然后介绍了GARCH模型,以及它的估算方法。采用上证180指数为样本,运用GARCH-VaR模型进行计算,得出实际的在险价值,并且指出了我国股票市场应用VaR模型的可行性,并且最后进行了实证研究,得到了理想的结果。

全文目录


摘要  3-4
Abstract  4-7
第1章 绪论  7-16
  1.1 研究的背景及意义  7-9
    1.1.1 研究的背景  7-9
    1.1.2 研究的意义与目的  9
  1.2 国内外研究的现状  9-12
    1.2.1 国外研究的现状  9-11
    1.2.2 国内研究的现状  11-12
  1.3 本文的研究方法和内容安排  12-14
    1.3.1 本文的研究方法  12
    1.3.2 本文的内容安排  12-14
  1.4 论文的创新点  14-16
第2章 相关理论综述  16-30
  2.1 VaR的概述  16-22
    2.1.1 VaR的定义  16-18
    2.1.2 VaR方法的风险度量的基本思想和原理  18
    2.1.3 VaR的计算方法  18-22
  2.2 金融市场传统风险管理方法研究成果  22-27
  2.3 VaR方法的评价  27-30
    2.3.1 VaR方法的优势  27-28
    2.3.2 VaR方法的缺陷  28-30
第3章 我国股票市场收益波动性分析以及构建VaR计算模型  30-44
  3.1 我国股票市场收益波动性的特征分析  30-37
    3.1.1 数据选取样本  30-32
    3.1.2 正态性检验  32-33
    3.1.3 平稳性检验  33
    3.1.4 自相关性分析  33-34
    3.1.5 异方差检验  34
    3.1.6 模型检验  34-37
  3.2 基于尖峰厚尾巴分布的风险模型介绍  37-41
    3.2.1 t分布  37-38
    3.2.2 广义误差分布(GED分布)  38
    3.2.3 混合正态分布  38
    3.2.4 GARCH类模型  38-41
  3.3 实证过程  41-44
    3.3.1 实证结果  41-42
    3.3.2 结论分析  42-44
第4章 VaR模型的事后检验  44-48
  4.1 VaR模型的准确性检验  44-46
    4.1.1 失败检验方法  44-45
    4.1.2 巴塞尔标准检验法  45-46
  4.2 我国股票价格的GARCH-VaR模型有效性的事后检验及分析  46-48
第5章 VaR模型在我国金融市场中的应用和发展前景  48-51
  5.1 VaR方法在我国的金融市场中的应用  48-51
第6章 研究结论  51-53
  6.1 论文总结  51
  6.2 论文局限  51-53
致谢  53-54
参考文献  54-57
附录A:攻读硕士学位期间发表的论文  57-58
附录B:上证180指数的收益率以及VaR计算结果  58-59

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中图分类: > 经济 > 经济计划与管理 > 经济计算、经济数学方法 > 经济数学方法
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