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基于KMV模型的我国上市公司信用风险实证研究

作　者: 曹黄
导　师: 韩士专
学　校: 华东交通大学
专　业: 管理科学与工程
关键词: 信用风险上市公司 KMV模型
分类号: F276.6
类　型: 硕士论文
年　份: 2012年
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内容摘要

随着金融活动的不断创新，信用风险的比重也在不断的增加，逐渐成为金融市场上最为重要的风险之一。信用在全球范围内不断的膨胀，其风险的表现形式也变得越来越多样化，它的危险性也越来越高，一般的信用风险管理方法己经不能够再适应金融市场发展的需求，如何能够准确的识别和度量信用风险，变得越来越重要。根据上市公司信用风险的一些特征，来预测它的信用风险的大小，这对于商业银行和投资者来讲都有及其深远的意义。随着金融信息全球化，其业务对外开放逐渐的深入化，以及商业银行股份制改革的完成，使得商业银行的风险管理意识变得越来越强烈。这就强烈要求我们对信用风险的管理进行重新的研究和评定，构造起一个适合我国当前经济现状发展的信用风险管理模型，降低信用风险，使经济更快更好的发展。首先，本文从两个方向分析KMV模型对在我国上市公司信用风险的适用性，并提出建议，使KMV模型能够更好的被运用于我国上市公司，预测并规避信用风险，促进我国经济的发展。已有的文献发现KMV模型在我国存在较大的不适用性，而主要原因是我国存在严重的股权分置矛盾。鉴于当前股权分置问题已基本解决，笔者试图研究现有经济条件下，实证分析KMV模型对我国上市公司，特别是创业板类上市公司的适用性。通过公司规模、宏观经济时变因素（即将宏观经济分为“好时光”，“差时光”），实证分析对比各类公司在不同背景下对应的KMV模型参数，研究KMV模型在我国的适用性。然后，通过创业板与ST类上市公司的比较，试着找出非ST类上市公司变成ST类上市公司的最小违约距离，即非ST变成ST的警戒违约距离DD，即所谓的临界点，最后通过计算国内20家退市上市公司的违约距离，来验证违约距离DD是否符合上面违约警戒点的划分，投资者可以通过违约距离的变化来作出相应的对策，从而避免经济损失的发生，违约距离的变化可以做到一个很好的预警效用。

全文目录

摘要  3-4
ABSTRACT  4-8
第一章绪论  8-12
  1.1 研究背景  8-10
  1.2 研究的目的和意义  10
  1.3 研究的思路  10-11
  1.4 本文的框架结构  11-12
第二章文献综述  12-21
  2.1 国内外的研究现状  12-15
    2.1.1 国内研究现状  12-13
    2.1.2 国外的研究现状  13-15
  2.2 信用风险度量的主要方法评析  15-21
    2.2.1 信用风险的定义及其影响因素  15-16
    2.2.2 主要信用风险度量方法——CreditMetrics 模型  16-18
    2.2.3 主要信用风险度量方法——CreditRisk+模型  18-21
第三章 CREDITMONITOR（KMV）模型方法评析  21-27
  3.1 KMV 模型的理论基础  21-23
    3.1.1 期权定价模型  21-22
    3.1.2 KMV 模型的理论思想  22-23
  3.2 KMV 模型的假设条件  23
    3.2.1 KMV 模型的基本假设  23
    3.2.2 KMV 模型的主要假设  23
  3.3 KMV 模型的参数及其敏感度分析  23-26
    3.3.1 KMV 模型的参数分析  23-25
    3.3.2 预期违约率的敏感度  25-26
  3.4 KMV 模型的优缺点  26-27
    3.4.1 KMV 模型优点  26
    3.4.2 KMV 模型缺点  26-27
第四章基于 KMV 模型的实证研究  27-41
  4.1 KMV 模型的参数确定  27-29
  4.2 基于 KMV 模型的不同规模上市公司实证研究  29-33
    4.2.1 样本的选择及其计算分析  29-31
    4.2.2 模型参数相关性分析  31-33
  4.3 基于 KMV 模型的不同时变周期实证研究  33-34
    4.3.1 样本的选择及其计算  33-34
    4.3.2 模型参数的进行对比与分析  34
  4.4 基于 KMV 模型的 ST 与非 ST 的实证研究  34-41
    4.4.1 样本的选择及其计算  34-35
    4.4.2 对 DD 的 Mann-Whitney U 检验以及 K-S 双样本检验  35-37
    4.4.3 非 ST 类上市公司警戒点设定  37-38
    4.4.4 举例论证警戒点的可行性  38-41
第五章总结与建议  41-43
  5.1 总结  41-42
  5.2 建议  42-43
参考文献  43-46
附录 A  46-51
个人简历在读期间发表的学术论文  51-52
致谢  52

基于KMV模型的我国上市公司信用风险实证研究

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